谷歌故事:霸主地位依旧,艰难支撑的900美元股价

2017-07-10 08:30· GPLP  晨光 
   
关于这家企业的股价是低估还是高估,近期,华尔街一直争论不断,很多人辩称,这个谷歌母公司的股价是物有所值,因为这家公司拥有更加多样化的营收来源据统计……

  谷歌的故事,因为它仍然是占主导地位的搜索引擎并且拥有世界上一些最有价值的资产(YouTube,安卓,Maps等等)。基于此,谷歌母公司Alphabet股价周三早盘在921.28美元左右交易,涨幅1.29%。今年以来,Alphabet股价上涨16.17%。同期,标普500指数上涨9.21%。

  关于这家企业的股价是低估还是高估,近期,华尔街一直争论不断,很多人辩称,这个谷歌母公司的股价是物有所值,因为这家公司拥有更加多样化的营收来源,而且不像苹果那样成熟,甚至有部分分析人士认为,在接下来的几年内,Alphabet的利润将会上涨近20%。

  然而,事实是这样吗?

  霸主地位依旧:google及它的母公司Alphabet继续强劲增长

  截至2017年7月7日,google的母公司Alphabet的股票很受市场追捧。截至发稿前,Alphabet的股价在收盘时,在一路上涨当中冲上了900多美元的大关,也创造了它上市以来的最高纪录,总市值达到6000亿美元。

  一切来源于它的业绩增长:

  财报显示,Alphabet第一季度营收为247.5亿美元,比去年同期的202.57亿美元增长了24%;净利润为54.26亿美元,比去年同期的42.07亿美元增加了29%。

  Alphabet凭什么能够成长至斯?

  广告业务和安卓系统功不可没。

  794亿美元一年的概念可能并不清晰,但是如果换算成秒,那就是2517美元一秒的广告收入,也就是将近18000人民币每秒。

  什么样的印钞机比得过他?

  再看看谷歌近三年的营收,根据谷歌财报显示,2014年到2016年谷歌的营收分别为660亿,749.89亿,以及902.27亿,也就是说,谷歌2016年广告的营收超过了2015年全年的总营收,同时也在2016年的营收中占比达到88%,广告收入当之无愧的谷歌支柱。

  但是,未来的谷歌广告收入将会更可怕,而希望就在他的安卓系统。

  安卓系统一直就统治整个手机市场,数据显示,在2016年第二季度,Android 手机的市场占比已经达到了86.2%,iOS以12.9%排名第二,而Windows Phone的份额还不到1%,只有0.6%。而中国更是世界最大的安卓市场。

  据统计,谷歌的广告收入中,大约有60%来自移动端,而且预计到2018年,这个比例将会提升到75%,如果谷歌可以啃下中国这块世界最大安卓市场移动端的大蛋糕,以谷歌对安卓的熟悉程度,他的广告收入将会难以想象。

  现在回头想想也难怪谷歌会有如此“放下脸面”之举,只要拿下中国市场,市值世界第一其实并非难事。

  而且一切迹象现实,其市场份额还正在进一步增加——2017年第一季度,搜索巨头 Google创下了2007年以来最快付费点击量增速,Google 的份额可能增长两个百分点至43%,与此同时,Google母公司Alphabet的营业收入预计将增长21%。

  一切或许来源于2015年的那次重组:

  2015年8月10日,谷歌宣布重组,并成立新的控股母公司Alphabet。

  重组后,Alphabet公司的让谷歌专注于从事那些它擅长的赚钱业务——搜索、广告、Chrome,Youtube和安卓操作系统,而一些看起来不务正业且拖后腿的项目,诸如攻克死亡、研发机器人、热气球供网等等项目,都被整合到了一个被称之为「其他赌注(Other Bets)」的新部门。

  目前,关于其他赌注,市场上的一直观点为,其业务范围涵盖:希望能将高速光纤宽带服务遍布美国的谷歌光纤、从事类人型机器人和军用狗型机器人研究的波士顿动力公司和被谷歌在2014年收购了的专注于研发智能家庭恒温器和其它智能产品的物联网公司Nest、研究如何延长人类寿命的子公司Calico、智能健康公司Life Science,其产品有可以监测血糖的隐形眼镜、谷歌研发核心部门X实验室,此前谷歌诸多新业务都来自于此,包括Wing无人机、无人车以及谷歌眼镜、谷歌风投业务Ventures与Capital。

  不过,在业务结构上,他们与google并列子公司,看起来管理更加扁平。

  当然,也被人一致认为这个“其他赌注”的部门就是一个烧钱的无底洞,并且还未有任何明显迹象,能预示它能孵化出什么能在规模或营收上,与谷歌核心的广告业务相媲美的新业务。在2016年的财报当中,这个部门的亏损规模达到了37亿美元,并且只创造了约5000万美元的营收。

  然而,即便如此,华尔街的人选择了无视,毕竟这个业绩连Alphabet季度营收总额的2%都占不到。

  谷歌的麻烦:欧盟的反垄断规则不断

  然而,正是谷歌的强劲增长,这引得其麻烦不断。 

  2017年6月27日,谷歌因其利用自己的搜索垄断地位优势推广自己的购物服务而损害了对手的购物服务,于是被欧盟竞争专员罚款24亿欧元(27亿美元)。

  2017年7月6日,两名知情人士称,欧盟反垄断监管机构正考虑对谷歌进行第二次巨额罚款。欧盟已经任命了一个专家小组,对谷歌安卓手机操作系统存在的问题给出第二个意见。

  如果这个规则一旦成立,将在两个方面对谷歌产生重大危害:改变它的搜索算法以及遭受那些认为自己被谷歌“伤害”的竞争对手提起的诉讼。此外,谷歌目前还身陷另外两起与欧盟有关的反垄断案件,涉及它的安卓操作系统和AdSense。

  于是,短期内,人们对谷歌监管风险的担忧开始影响到了其股票走势——据相关看空方的分析,预计在未来90天估价将有较大波动,因为投资者将等待谷歌对欧盟要求的变化做出反应。

  然而,从长久来看,谷歌依旧是一个不错的投资标的。

  事实上,这是人们各种分析及论证的结果:

  据文章《Seeking Alpha》报道,假设悲观的情况,谷歌在它现在所有的案件中都败诉:

  1. 谷歌被迫不但在欧盟而且在全球都改变它的搜索算法,这大大降低了它的广告收入增长。

  2. 谷歌在欧盟不断遭受来自竞争对手的诉讼,造成每年诉讼成本的大幅上升。

  3. 谷歌在安卓操作系统的案件中败诉,减少广告收入和其他收入的增长。

  4. 谷歌在AdSense案件中败诉,这降低了它的广告收入的增长。

  这些事件导致了结果如下:

  1、未来十年广告收入增长下降41%(复合年增长率从7.5%下降到5%);

  2、未来十年其他收入增长下降23%(复合年增长率从20%下降到17.5%);

  3、每年诉讼费为5亿美元(包括27.4万美元的罚款,这直接减少了现金流)。

  这样,最终导致谷歌的目标价格从1145美元每股下降到941元每股,估价下降了18%(请记住,这纯粹是主观的假设)。

  尽管接近20%的下跌非常显著,但不足以改变谷歌的故事,因为它仍然是占主导地位的搜索引擎并且拥有世界上一些最有价值的资产(YouTube,安卓,Maps等等)。

  更何况,谷歌未来或许还将有中国这个巨大市场。

  谷歌的未来:谷歌会重返中国吗?

  近日,有网友发现,谷歌已经陆续注册多个带有“China”关键字的Google Play相关域名,似乎已经为未来重返中国做好了准备;更有意思的是,上月底,早已退出中国市场多年的的Google Play应用商店又悄悄登录中国,服务范围覆盖中国台湾、中国香港、中国澳门等地区,即中国用户在谷歌Play管理中心定位到香港、台湾、澳门地区后,将可以直接购买谷歌服务。 

  如此看来,“Google重返中国”的消息也并非是空穴来风。

  回头看看,从谷歌2010年1月决定退出中国到现在也已经有7年多了,那时心存傲气,甩头就走的谷歌可曾想到,如今再想进入中国市场,却只能通过如此小心翼翼的试探方式?

  这一次,谷歌能否如愿以偿,成功敲开中国的大门?

  尽管谷歌小心翼翼,然而,谷歌回归中国依旧困难重重,需要冲破三重阻力:

  第一、毫无疑问依然是信息敏感度的问题。这个问题永远都绕不过,也是谷歌进入中国最大的障碍。

  正如上文所提,谷歌可能松口答应了遵守中国的法律,可是这个度又该怎么把握?

  如果退让程度太小,可能7年前的悲剧就要再次上演;但是如果退让程度太大,那我们还需要这样的Google吗?恐怕还不如直接用百度。。

  第二、同行竞争

  在谷歌离开的7年时间,中国的互联网行业的变化是天翻地覆的。中国在这七年里成为了全球第二大经济体、最具经济影响力国家、最大的互联网市场、最庞大的移动互联网市场。

  说来甚荒唐,世界上最大的互联网公司错过了世界上最大的互联网市场。谷歌错过了在中国市场深耕的绝佳时期。

  如果谷歌介入中国市场,到那时,恐怕又将是一场腥风血雨。

  第三、用户问题

  谷歌的前大中华区总裁李开复曾经说过:中国有2500年的历史,所以对待中国,你就要有2500年的耐心。

  这么多年中国的网民早已习惯“万事不决问百度”,即便谷歌回归,大多数人也只会在百度搜不到满意答案的情况下,才转向谷歌。

  所以谷歌需要做的,就是逐渐深入了解网民的习惯和真正需求,并且真正让网民体会到Google搜索对于百度的优势所在。

  路漫漫其修远兮 吾将上下而求索

  希望我们能等到那一天。

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