资管新规短期内对于A股市场形成利空

2017-11-21 10:58· 微信公众号:平说财经  张平 
   
未来银行业务更多的要从表外转向表内,而私募基金方面想通过质押资产进行融资的渠道已经受阻。股市阶段性顶部已经形成。

  11月17日晚间,中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局联合下发《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》)。而在《征求意见稿》中,所涉及到股市方面的资管规定有多条,引发了各方的激烈争论。

  受此影响,上指综指今以3361.36点低开,最低探至3337.12,10点50分报收3356.86点,下跌了-28.33点。而深成指今开11229.58点,最低:11087.53,10点50分报收11278.05点,下跌了-16.39点。两市一片尽墨,看空之声又重新燃起。

  对此,券商分析师表示:资管新规对股市而言,短期的冲击或难改长期的利好,但是新规短期内可能会对二级市场造成一些冲击。同时,对私募基金的监管也会加大市场调整的周期。

  不过也有专家认为,A股短期内或将有调整,但决定股市上涨趋势的主要因素是盈利(ROE),而金融监管或通胀预期所引发的利空,将是次要矛盾。

  而笔者认为,尽管监管层为了缓冲新政推出后对市场带来的冲击,在产品衔接上实施新老划断,但出现短期市场大波动依然难以避免,投资者也需做好心理准备。目前A股市场正围绕着,去杠杆、监管提速、利率上移等利空因素叠加。所以,在今年最后一个季度内,股市需防风险,恐有较大的调整空间。

  现在很多人在问,资管新规出台似乎与我A股扯不上关系,为啥还要说是利空呢?

  首先,之前市场上一些融资杠杆活动开始活跃起来了,甚至场外配资也开始进入股市。而资产新规的出炉,对于这部分资金来说,可能会受到种种限制,而这部分资金由于进入A股市场渠道受限,可能就会选择抽离A股市场。如此一来,A股缺乏了增量资金持续进入。

  再者,A股杠杆牛市已难再现,各路资金缺乏向上做多的动力。在《指导意见》中规定,分级私募产品的总资产不得超过该产品净资产的140%,应当根据所投资资产的风险程度设定分级比例。此外发行分级资产管理产品的金融机构应当对该资产管理产品进行自主管理,不得转委托给劣后级投资者。

  对此,笔者认为,上述杠杆比例规定要更严于现有私募基金的相关规定,也就是说,以后私募公司在行情好时不能再通过加杠杆放大收益了,杆杆牛市或难以再现。

  就在2015年那轮杠杆牛市,很多机构买了债券以后是可以进行质押融资的,这些质押融资出去的钱,有不少又会进入股市。不过以后机构要想再通过加大杠杆来博取超额收益会很困难。由于资管新规对公募、私募基金的严格管制,机构加杠杆难度在加大,未来A股行情向上的动能已经不足。

  最后,本来银行的表外业务,其中包括理财资金、委托贷款等方式募集,在股市好时,都可以进入A股市场博弈收益。而现在银行方面资金要想进入A股市场的通道将会受到封堵。而国内市场的流动性目前明显不足,利率也有上升趋势,如再在外围增量资金难以持续不断进入的情况下,A股市场要想持续上升的难度会很大。

  当然,从短期来看,由于以前同类的资管业务的监管规则和标准不一样,造成股市债市存在大量的发展不规范、监管套利、多层嵌套的问题。

  而从长期来看,资管新规只要规范设立和运作,是我国对金融资管产品统一监管的整体战略,是金融进一步服务实体经济的重大举措,这将会对股市和债市形成构成利好。所以说,监管新规的落地,将会对我国的资本市场发展是有帮助的。

  资管新规短期内对于A股市场形成利空。这既有资管新规改变了投资者对流动性持续进入股市的预期。也有资管新规对私募基金、银行理财产品的资金无限制流入A股市场进行了制约。

  未来银行业务更多的要从表外转向表内,而私募基金方面想通过质押资产进行融资的渠道已经受阻。股市阶段性顶部已经形成。

【本文为合作媒体授权投资界转载,文章版权归原作者及原出处所有。文章系作者个人观点,不代表投资界立场,转载请联系原作者及原出处获得授权。有任何疑问都请联系(editor@zero2ipo.com.cn)】

最新资讯

    TOPS
    • 日排行/
    • 周排行/
    • 原创

    MORE+融资事件

    • 2018年08月14日
      优客工场
      优客工场
      战略投资 30000万人民币 融资
    • 2018年08月14日
      阅邻
      阅邻
      A轮 金额未透露 融资
    • 2018年08月14日
      路图
      路图
      Pre-A 1000万人民币 融资
    • 2018年08月14日
      金河集团
      金河集团
      战略投资 金额未透露 融资