幼师资质含糊,直营+加盟高风险,这是招股书中的“红黄蓝”!

2017-11-24 07:41· 腾讯深网  张帆 
   
深网查阅红黄蓝赴美上市招股书发现,学费主导制下的扩张需求、“教师把关”的机制疏漏与直营加盟混同经营的管理风险,种种资本为先的 “隐疾”汇成了惨剧背后的沉重注脚。

  11月23日,美股上市公司红黄蓝幼儿园被爆出虐童事件。据《新京报》报道,朝阳区管庄红黄蓝幼儿园国际小二班的幼儿遭老师扎针、喂不明药片。8月30日,红黄蓝向美国证监会递交IPO申请文件,并计划于当地时间11月29日盘后公布截止2017年9月30日财务报告。

  深网查阅红黄蓝赴美上市招股书发现,学费主导制下的扩张需求、“教师把关”的机制疏漏与直营加盟混同经营的管理风险,种种资本为先的 “隐疾”汇成了惨剧背后的沉重注脚。

  学费为主要收入 扩招致师资吃紧

  红黄蓝在招股书中表示,收入的增长很大部分依赖于学费,后者主要由学生注册数量决定,特别是直营结构的注册数量,影响学生注册规模的因素包括扩大分支机构区域范围及数量,以及在规模增长的同时可以保持高的教育水平。学生注册规模不仅影响学费收入,还影响加盟商的再投资意愿。

  2014年至2017年6月底,红黄蓝直营幼儿园的学生注册数量从10595人增加到20463人,对应的教师数量从1631人增加到2942人。以此计算学生/教师的比例达从6.5:1到7:1。教师“吃紧”的趋势明显。而这尚不包括加盟幼儿园的情况。

  从收入情况来看,学生注册规模的强势发展“成就”了红黄蓝喜人的业绩表现。2017年上半年,红黄蓝的学费收入(直营+加盟)为4805.4万美元,较2016年同期增涨了31.7%。从全年收入来看,2016年全年的学费收入为7826.8万美元,是2015年的125.22%。

  得益于此,今年前6个月红黄蓝的净收入为6433.8万美元,比去年同期上涨1520万美元。对应红黄蓝今年上半年净利润为494.8万美元,较去年同期增长了21.7%。

  自制上岗标准 教师资质模糊

  在业绩向好的同时,隐忧也浮出水面。在红黄蓝披露的未来业务风险和不确定性中,第三项就是招聘、培训和留住合格幼师和骨干幼师的风险,加强教师的素质也被写入红黄蓝未来的经营策略。

  申请书中,红黄蓝称将帮助加盟机构招聘,培训拥有必要资格证书,符合法律要求的合格幼师,但表示所需的教师目前十分紧缺,很可能存在招聘不到合格人选的可能。

  从幼师情况介绍来看,截止2017年6月底,红黄蓝直营幼儿园共有2942名老师,在正式加入前,几乎所有人都从相关机构进行了培训,包括艺术,算数以及外语等内容。这其中的一部分人在红黄蓝出资的机构完成了“RYB co-sponsored programs”。

  对于幼师的筛选,红黄蓝在招股书中明确写道,无论是直营还是加盟单位,幼师上岗之前都要通过红黄蓝为其三周的严格培训和资格鉴定过程,被认定合格后才可以进行工作。

  值得注意的是,红黄蓝的考核标准皆为企业自定,至于是否每位教师(无论直营与加盟)都拥护国家颁发的教师资格证(幼儿园教师资格),红黄蓝并未在申请书中言明,而只是以“符合法律要求”概括。

  直营+加盟经营方式 品控风险突出

  截至2017年6月底,红黄蓝幼儿园共有80家直营幼儿园以及175家加盟幼儿园,涵盖了全国130个城市,直营幼儿园:加盟幼儿园的比例为1:2.2。2014年,红黄蓝的直营与加盟幼儿园数量还基本持平,为50:66。进入2015年,加盟幼儿园的数量陡增,直营加盟的数量比突增到62:111,加盟店强势增长的态势延续至今。

  从申请书的公开数据来看,红黄蓝对于加盟收入“讳莫如深”,仅仅公布了直营幼儿园的教师、学生人数,并未公布加盟幼儿园的情况。红黄蓝披露2017年上半年的学费收入为4805.4万美元,较2016年同期增涨了31.7%,但并未给出来自加盟费和直营方的具体收入。

  事实上,红黄蓝已经将“处理加盟制商业模式危机”列为未来的经营挑战。红黄蓝在招股书中写到“加盟制幼儿园由加盟商单独招聘,红黄蓝会进行培训与指导”,而面对“买卖关系”,培训指导的客观性难以保证。

  根据申请书,红黄蓝的收入与加盟机构的业绩增长情况挂钩。除了学费以及加盟费,红黄蓝也向加盟商兜售教学用具、向加盟幼儿园学生的教学用品的收入。从已有收入情况来看,2017年上半年,红黄蓝的加盟费、培训及教具销售三项收入之和为1589.7万元,为同期学费收入的30%,为同期总净收入的24.7%。

  更重要的是,这样的收入还包括资格考试课程(licensing of feature courses)和相关的课程包收入。同为“考官”和“卖家”,如何在教师培训的通过问题是保持中立?失去了以上把关屏障后,谁又能把“恶”关在幼儿园门外?

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