天星资本刘研:无论创业还是投资,都要做到心存敬畏、顺势而为、不忘初心

2017-12-06 19:57· 投资界   
   
暌违2017年,股权投资市场现状几何?哪些经验需要碰撞、分享?2018风往何处?新一年,VC、PE有哪些策略变化?行业里,又将缔造怎样的商业传奇……2017年12月6-8日,由清科集团、投资界主办的“第十七届中国股权投资年度论坛”在京举行,

  暌违2017年,股权投资市场现状几何?哪些经验需要碰撞、分享?2018风往何处?新一年,VC、PE有哪些策略变化?行业里,又将缔造怎样的商业传奇……2017年12月6-8日, 由清科集团、投资界主办的“第十七届中国股权投资年度论坛”在京举行,汇集股权投资界巨匠精英,以趋势、策略、行业角度剖析这个时代。

  会上,天星资本董事长,创始合伙人刘研以《心存敬畏、顺势而为、不忘初心》为主题发表了演讲。

天星资本刘研:无论创业还是投资,都要做到心存敬畏、顺势而为、不忘初心

  以下为刘研演讲实录,由投资界(微信ID: pedaily2012)编辑整理:

  各位投资界前辈、朋友们:大家下午好!

  很高兴今天能借清科的宝地与大家这样面对面交流。天星资本成立五年,是行业新兵,能够通过此次投资界的盛会向业内前辈学习和交流,我们是充满期待的。可能有不少朋友都听过天星。相信很多朋友们对我们是熟悉的,但也是陌生的。熟悉的,是外界传言的天星;陌生的,是一个真实的天星。

  接下来,我的发言将围绕三个词展开——“心存敬畏”、“顺势而为”、“不忘初心”。

  首先,“心存敬畏,行有所止”。

  进入投资行业几年来,我对这句话的含义和现实意义体会越来越强烈。我们做投资的人,最常见的就是对风险的敬畏之心。不管是哪种投资,尽管我们已经将安全边际算得很清楚,但价值的兑现总是存在不确定性。

  在做投资决策的时候,我们都是试图面面俱到,分析项目的各种优劣、得失、利弊,但我们谁也不能十分确定自己的决策不带风险。这是事物发展的多变性和我们认知的局限性共同决定的。

  项目投资是如此,企业经营亦是如此。我自己也是众多创业者中的一个。“创业如逆水行舟”,我想这是所有真诚的创业者的共识。“没有经历过彻夜辗转难眠的创业者都不是一个好的企业家。”市场环境、行业周期、战略定位、团队实力等等……

  所谓的“天时地利人和”,千头万绪,千变万化。作为投资机构,融资顺利,业务发展快的时候,我们忧虑能否不负众望劳有所得,忧虑脚下的每一步是否都迈得扎实;而机构发展遭遇逆境时候,则更是如此。

  所以说,我们要心存敬畏,有所行,有所止——顺势而为。

  我们讲“势”,它是一个哲学概念,一个动力学概念,因为有“势”,意味着事物的状态将要或者正在发生改变。《道德经》里讲“形”和“势”,《孙子兵法》也讲“形”和“势”。资本市场常听到的一句话是“站在风口上,猪也能飞起来”、“某某行业处于上升周期”、“投资的下一个风口”等等,这些说的其实也是“势”。

  我并不认为做投资一定要紧跟风口紧贴热点。很多真正成功的投资家都有自己对“热点行业”的独立判断。

  但是我认为,做企业一定要看清“势”这个东西,这是企业在发展成长中,其自身与外界环境不断相互作用形成的“势”,因势而动,顺势而为,逆势而生。

  讲到这里,估计很多朋友都会想到天星资本的发展与“新三板”的大势之间的关系。比如,我们一开始瞄准新三板为进入资本市场的入口,后来则是将投资往新三板前端和后端延伸,回归创业投资和价值投资的本意。

  我们的“顺势而为”还体现在,早几年我们判断市场给的时间窗口期不会太长,需要快速投资做大规模,后来我们认为企业发展第一阶段的目标已经完成,下一阶段则是调整节奏,稳步投资。同时我们将业务重心向投后管理倾斜,强调如何盘活手中的产业资源。

  我常常试图跳出来以局外人的角度去观察我们天星自身,我也鼓励团队多总结,多反思,思考我们现在的战略和策略是否是合适宜的?为什么用“合时宜”这个词?这个“时宜”就是指“势”。我认为,从某种意义上讲,企业的战略选择是没有对错之分的,其高下之分在进退之间,是否符合了当下的形势。

  大刀阔斧,横刀立马,固然有七分豪气,却也不免有三分无奈。

  谨小慎微,如履薄冰,略显保守,却更是一种波澜不惊、行稳致远的冷静与理性。

  “兵,无常势。水,无常形,能因敌变化而制胜者,谓之神。”我不相信有这样的“神”存在,但是我相信我们可以尝试无限接近他。

  以上我们讲的是关于“变”的东西,我们要根据形势作出变化,调整节奏和步伐,甚至是调整方向。然而,“万变不离其宗”。“变”的更高一级,则是我要重点强调的“不变”——不忘初心。创业的初心不变。投资的初心不变。

  首先讲创业的初心。几年来,天星资本将基金募来的每一分钱都投到了实体企业中,可能是帮助了某个创业者发放了下一个月的员工工资,可能是帮助了某个企业新建了一个科研团队或者厂房设施,也可能是帮助了某个企业收购了一个重要资产……我们确实没有做到所投的每一个项目都是精品,但是我们扎扎实实的践行了支持中小企业发展的理念。

  然后我们做投资的初心也是不变的,就是创业投资,是价值投资。我们的投研团队对各大战略新兴产业都有仔细的调查和研究,慢慢形成了对TMT、文化传媒、军工、医药医疗、消费升级、节能环保和高端制造等七大行业的精细化投资布局。

  我们已经完成了对几百家企业的投资,一方面是横向的产业覆盖,另一方面,我们也根据产业链条的各环节特点做纵向布局,力争构建产业协同效应。

  所以,我们判断企业是否值得投资,看的是企业所在行业和其自身发展状况,无论其是否挂牌新三板。但是不可否认的是,新三板挂牌企业肯定是相对规范的相对透明的。

  现在三板市场走低,有朋友开始怀疑新三板的未来。我认为,不管新三板的交易情况如何,新三板在资本市场上的重要地位不会变,新三板上众多优质企业,他们的发展潜力巨大、投资价值明显,这点也不会变。我们还是要对市场多一些耐心、多一点信心。

  以上就是我讲的“心存敬畏、顺势而为、不忘初心”。

  由于时间有限,今天在此没法作更多分享。非常感谢朋友们的聆听!也非常希望今后有机会与在场的朋友们私下多交流多探讨。

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