汽车金融：又一个“野蛮生长”的领域

在监管、合规成为整个互金行业的主旋律的趋势下，与目前正处于规范和整治期的现金贷一样，汽车金融同样需要加强监管和合规建设——而汽车金融科技公司要做的，不仅要比现金贷跑得更快，还要在穿上AI和大数据这双跑鞋后，有机会比监管这头熊跑得更快。

2018-04-28 11:00 · 微信公众号：雷锋网　周蕾岑峰　　

　　就在昨天（4月26日），汽车交易服务平台人人车宣布，获得3亿美元新一轮融资，由高盛集团领投，腾讯、滴滴等跟投。这一消息被视作二手车市场斗争白热化的信号之一，二手车金融业务同样在向阳而生，这也意味着汽车金融世界将迎来更多探索和尝试。

　　从市场参与主体来看，二手车金融目前的竞争格局，一定程度上也是整个汽车金融行业的缩影：传统商业银行、互联网汽车电商和融资租赁公司成三足鼎立之势。同时，消费金融公司、互金机构等多支分队广泛入局，扮演起贷款中介等不同角色。

　　在美国等国海外成熟的汽车市场中，汽车金融不但是大多数人购车的主要手段，而且还是汽车行业利润最丰厚的一部分：相比起汽车整车销售5%左右的利润率，汽车金融的利润率可达20%左右；同时在国内市场，大多数用户在购车时尚未选择汽车金融，还有着很大的发展空间。

　　又一个“野蛮生长”的领域

　　与美国等成熟汽车金融市场不同，中国汽车金融市场在发展尚未成熟之时，就已经面临着互联网、金融科技等创新模式的冲击。此外，国外的汽车金融市场经过数十年的发展和博弈，早已形成车厂、汽车金融公司、银行共同参与、利用公司债券、购车储蓄、商业票据发行、出售应收账款、应收账款证券化等多种工具为顾客提供实惠、优质的服务的成熟行业，而在国内，由于融资方式的缺乏、审批的困难、逐利的需求和不规范运作的存在，汽车金融公司通过隐性收费和“霸王条款”获取利润成为行业潜规则，本应为客户需求而存在的金融产品在一定程度上变成了谋取利润的手段。

　　但在中国的互联网金融高速发展时期，汽车金融存在的不足在一定程度上被更“野蛮生长”的P2P、现金贷等业务所掩盖了。相对于无特定场景依托、无指定用途的现金贷，由于消费有着拉动经济增长的基础作用，消费金融多次在政府工作报告中被提起，成为比现金贷风更低、更受鼓励的“试验田”，而汽车金融更是由于客单价高、利润点多、市场需求大、可抵押的特点，得以“自立门户”，成为一个吸引诸多玩家进场的领域。

　　与现金贷类似，早期汽车金融的风控高度依靠人工审核，行业坏账率极高，同时资金来源高度依赖于银行，这也使得汽车金融不得不以极高的利率去填补坏账带来的损失，反过来这又使得汽车就金融只能吸引到信用资质较差的借款人，而人工智能、大数据的兴起，正是打破汽车金融恶性循环的破局关键。

　　上半场：商业银行 vs 汽车金融公司

　　相比起美国与国外以汽车金融公司为主不同，国内的汽车金融市场，商业银行还牢牢把控着不小的份额，几乎涉足了汽车行业全产业链的金融服务领域：

　　在汽车生产制造环节，通过项目贷款或并购贷款，满足汽车生产企业扩大产能的需求；

　　通过供应链融资或订单融资，满足汽车零部件供应链条各级生产企业的日常流动资金需求；

　　在汽车流通环节，通过同厂家合作三方网络经销商预付款融资业务，向经销商提供以合格证质押为代表模式的库存车融资；

　　通过信用卡分期或消费贷款，向最终的消费者提供消费信贷。

　　据雷锋网了解，在汽车金融发展的早期，由于银行贷款手续复杂、审批时间长、门槛高，汽车金融公司由于在审批速度、审批门槛更具优势，业务得到了充分的发展。当时银行与汽车金融公司主要合作方式之一是为汽车金融公司提供资金拆借的同时，要求汽车金融公司在银行存入一笔保证金，一旦发生坏账则从保证金中扣除，通过这种贷款权和风险同时外包的方式达到旱涝保收的作用。近年来由于市场竞争的激烈，商业银行也更多地参与到为最终客户提供金融服务中来。

　　尽管商业银行并不像汽车金融公司那样“术业有专攻”，在销售渠道和厂家支持等方面很难获取什么优势，但胜在有雄厚资金实力，能够以提高返利的方式出让部分利润给经销商，也极大提高了销售渠道同银行合作的积极性。

　　以平安银行为例，其与宝马、奔驰、捷豹、路虎、保时捷等多家汽车生产商（合作汽车生产商中80%以上为中高端品牌）和超过3,200家经销商具有合作关系，其汽车金融业务在今年一季度的贷款新发放额364.74亿元、同比增长67.0%；截至3月末，全行汽车贷款余额1388.68亿元，较上年末增幅6.4%，市场份额继续保持同业*地位。

　　相比起银行们通吃整条产业链的豪气，汽车厂商金融公司的进攻方向就要集中得多。现阶段主要业务包括经销商库存融资和消费信贷，辅以批售金融和零售金融等灵活多变的金融产品，例如为品牌授权经销商提供融资支持，一定程度上缓解经销商的资金压力。

　　2004年8月，《汽车金融公司管理办法》正式实施，我国首家汽车金融公司上汽通用汽车金融有限责任公司在上海成立，意味着汽车金融公司开始和商业银行争夺天下。这一部分玩家以上海通用、福特、丰田、大众等汽车金融服务公司为首，拥有整车厂的独特优势和专业化服务水平，且辅有前期整车厂贴息等优惠政策，再加上将主机厂与经销商的深度捆绑，从销售环节开始向下游更多服务消费场景延伸。

　　从上汽通用的成绩单来看，截至2017年12月末，上汽通用汽车金融表内外总资产规模合计突破1200亿元，全年新增零售贷款合同量达1007997单，在业内率先达到年单百万级别。从公司成立到完成*个100万个合同，用了8年；从100万到200万的冲刺，用了3年的时间；从200万到300万的跨越，只用了不到2年；现在，用1年时间，即能完成100万个合同。

　　虽然根据新版《汽车金融公司管理办法》，汽车金融公司需要满足“资本充足率不低于 8%，核心资本充足率不低于 4%”的监管要求，导致汽车金融公司总体规模受限，但汽车金融公司近几年依托其背靠汽车厂商的优势，在车型差异化、市场细分和车辆残值评估等专业化方面得到了很大的提升。

　　在资金来源方面，不少汽车金融公司受资本金规模的掣肘，还是得通过商业银行进行同业拆借最终对消费者提供信贷支持，其他方式仍处于从属地位。以汽车金融公司资产证券化（ABS）发行为例，2017年共有12家汽车金融公司和2家财务公司共发行29单ABS，发行规模近910亿元，但与万亿级别的汽车金融市场相比仍是杯水车薪。

　　下半场：互联网打法改变行业

　　以入局时点而论，互金公司和融资租赁公司们借着前几年网贷行业的东风，成为进场的第三梯队。相比传统商业银行及汽车金融公司，此类企业虽缺乏线下渠道，但在用户画像、线索引流、以及存量客户挖掘等方面具有优势，此外对于汽车金融商业模式的理解和创新，也是有助于这批公司打破传统银行和汽车厂商金融公司包围的重要依靠。

　　以号称“汽车金融*股”的易鑫集团为例，这家成立于2014年的公司由腾讯、京东、百度、易车等重量级战略投资人共同注资，主要涉足汽车金融领域的新车和二手车的消费分期、融资租赁，面向经销商的库存融资和车险等。依靠易车十余年购车、用车和二手车库存定价的数据和腾讯等互联网公司在人工智能、数据挖掘上的实力，易鑫在进场之初就显示出了比业界更胜一筹的风控能力，凭借职业、社保情况、公积金、月收入等几个关键信息，易鑫还可以筛选出最合适的金融贷款方案供用户选择，在用户体验上也有提升。

　　而易鑫集团对于中国汽车金融行业更长远的影响在于用数据和技术打通交易过程，用互联网和金融科技的方式重新定义汽车交易规则。如在2016年中国汽车金融年会上，易鑫联合易车推出一站式解决方案，将卖旧车、选购新车、匹配车贷三个交易过程合而为一，用户在线上制订地点和时间，评估师在1小时内赶到，评估的二手车残值可以直接冲抵新车首付......

　　在易鑫集团快速扩张背后也是与互联网巨头如出一辙的“用钱买时间”烧钱模式：易鑫集团在上市前的招股书显示，成立仅3年的易鑫集团，截止2017年上半年亏损高达76亿元。但这并不影响投资者对易鑫的热情，挂牌上市当日，易鑫集团市值一举突破500亿港元，招股期间超额认购559倍，冻资超过3820亿港元，成为香港历史上十大冻资额新股之一。

　　而以现金贷起家的趣店，则在2017年底监管收紧之际加入汽车金融的战局，很可能是为此而寻求新的业务增长点。其2017年财报显示：

　　截至2018年3月10日，大白汽车已在全国各地开设了175家线下自营门店，累计交付车辆超过4800辆。

　　公司的逾期率在新监管出台后略有上升，趣店在2017年12月至2018年1月期间主动实施了相对保守的缩贷措施来保护信贷质量。

　　据了解，大白分期的门店不提供全款购车服务，全部车辆都以融资租赁模式销售。首付价格通常为10%，其主营车型都在10万元左右，最高不超过12万元。大白汽车的购车客户中，有90%来自于趣店的原有客户转化而来。除了坚持“三到五线城市的深度下沉，开拓中小城市市场与年轻人市场”战略，另一方面，趣店还以互联网流量变现的玩法，试图通过自建直播问答频道“百万答人”来改变获得更多流量。

　　有数据显示，2009-2014年，中国汽车融资租赁市场规模从1千辆增长至20.8万辆，实现了191%的复合增长率，根据市场经验，预计 2015-2020年汽车融资租赁年均符合增长率仍将保持在50%以上，有望在2020年实现6%的渗透率。融资租赁公司也在不断拓展自身的市场份额。在宽松的监管政策环境下，企业能够积极开发灵活的产品方案，并挖掘未被触及的市场和不被看好的用户。

　　中国汽车工业协会预测2020年，中国汽车金融业市场容量达2万亿元人民币，渗透率达到50%，相比于80%渗透率的美国，这几年依然有着强劲的增长空间。而二手车平台近年来竞争激烈，布局逐渐扩展到金融业务，这批选手或许有望成为下一支在汽车金融领域获得一席之地的队伍。

　　以刚刚完成融资的人人车为例，两年前的人人车主要给平安银行、微众银行等第三方金融机构导流，从中获取返点，之后也上线了自营汽车贷款业务，目前号称基本已经切换为自己的金融服务体系，未来独立发展这方面的金融服务。

　　像优信二手车就一度选择BC两端同时发力，分别推出针对性的产品“任意贷”和“付一半”，向车商和消费者发展金融业务。

　　而阿里投资的大搜车就选择与万向信托这样的金融机构达成战略合作协议，曾发行基于汽车直租类融资租赁业务的消费金融产品“车金融1号”信托计划。万向为大搜车提供全面的金融解决方案，而大搜车借此进一步探索更多汽车消费金融的新产品、新模式，为产业链上下游合作伙伴的融资需求提供支持。

　　结语

　　从2013年互联网金融兴起，中国的互联网金融激荡非常，以倍速的快进发展，将国外十数年乃至数十年的发展历程都折叠进了这五年。雷锋网(公众号：雷锋网)认为，汽车金融的发展，同样也逃不脱整个互联网金融行业跌宕起伏的趋势：

　　互联网金融公司的进场加速了汽车金融行业的更新换代，人工智能、大数据、以金融创新为驱动的持续增长成为汽车金融“下半场”的重要特征；

　　汽车金融仍处于上升期，但受限于汽车金融容量、市场特点、大环境、降杠杆周期和资本的意志，汽车金融行业的创业机会可能已经接近尾声；

　　整个行业被视为蓝海的情况下，汽车金融仍然不是“猪都能飞起来”的风口，奇瑞徽银在港股和A股两次上市未果就说明这一点。

　　有这样一个故事，可能最能形象说明汽车金融目前的处境：

　　有两个人在森林中游玩，突然一头熊跑出来拦住了他们的去路。其中一个人马上从背包拿出跑鞋，另外一个人对他说：哥们儿，别忙了，你跑不过熊！那个人说：

　　“我不用跑得过熊，我只要比你跑得快就行了。”