雷军离港交所还有46公里

2018-05-31 20:07· 微信公众号:AI财经社  麻策 周路平 
   
在小米上市前,为了争取一个梦幻的市值空间,雷军做足了功课。他好比一位即将上场搏斗的勇士,南下深圳,撸起了自己的上衣,向资本市场和竞争对手露出了强壮的腹肌。只是能否经得起摔打,要在上市后很长一段时间内,才能见分晓。

  雷军为深圳发布会铆足了劲,7000人的规模已经是小米有史以来人数最多的一次。更重要的是,雷军说这是小米有史以来备货量最大的一次。

  从发布会现场深圳大运中心到香港联合交易所,直线距离46公里,而离小米正式挂牌港交所的时间,正好还有46天。秀完肌肉的雷军应该运气不会太差。

  “非常吓人的技术”

  5月31日,小米8周年的发布会,雷军要集中秀一下腹肌。他一口气公布了7款产品包括三款手机,一款75英寸电视,一款手环,一款VR设备,以及操作系统MIUI的更新。

  AI是雷军秀的最大一块腹肌。小米的人工智能语音助手“小爱同学”自去年发布以来,月活达到2200万。而在3个月前,小爱同学落地小米操作系统MIUI。

  MIUI负责人洪锋演示了AI语音助手小爱同学的种种,她在汽车行驶过程中,可以语音回复微信,自动查找餐厅等等。而对于那些喜欢薅羊毛的用户,可以直接使用语音助手,指令手机直接领取京东上的优惠券和京豆等。

  △ 洪锋

  除了语音交互,拍照也是AI应用的庞大需求之一。在AI加持下,小米手机的微整形美颜功能,从垫下巴、隆鼻和丰面颊样样精通,让美颜不再仅停留在磨皮和美白上。而这种技术对于小米手机也是越来越有必要,因为自从吴亦凡代言之后,小米的女性用户增加了5%。

  MIUI10是小米的另一大亮点,这个系统为全面屏进行了定制,采用了适合全面屏幕的纵向界面设计,去掉了大色块,让整体更加协调。

  雷军秀的另一块腹肌是小米8。作为小米8周年的旗舰机,它受到外界期待。只是当雷军展示小米8正面照时,米粉发现,依然是当下最普遍、也诟病最多的刘海屏,全场陷入了尴尬的沉默。

  而这确实是小米8真实的样子,雷军似乎早已经意识到这种做法会遭到吐槽,因为在此之前,小米的旗舰机型都没有采用这种做法。他不得不提前在手机屏幕旁边放了一个笑哭的表情,“不喜欢的话可以隐藏”。

  甚至雷军在演示Face ID时使用的表情包,几乎也是iPhone X的表情包。这一幕不免让人联想起一年前苹果发布iPhoneX时的演示场景。正如网友评价:没有吓人的技术,但有吓人的营销。

  雷军不愧是营销高手,在宣传自家产品上从来不遗余力。当他把舞台暂时交给小米联合创始人洪锋时,独自一人在台下坐着,就在这个空档,他已经把公关部门准备好的文案自己发在了微博和今日头条

  不过小米8的探索版明显更加令人兴奋。这款后盖全透明的手机,直接把线路板和芯片裸露在外面,给人一种工业时代的机械感。这也给千篇一律的手机行业,带去了一种新的样式。而且小米8探索版也采用了屏下指纹技术和3D结构光。

  △ 小米8探索版

  雷军秀的第三块腹肌是小米电视。电视是继手机和空调之外,第三大硬件设备。而根据最新的数据统计,2018 年 4 月,小米电视出货量已经是中国第一。

  这次,小米发布了它最大的电视:75 英寸小米电视 4,而机身只有11.4mm超薄机身,而其他同样尺寸的电视,厚度在20mm~30mm。75英寸,是电梯可以进入的最大尺寸电视,曾经有市民购买过100英寸电视,但因为电梯无法装载,最后不得不动用了起动机,拆除了房间的落地窗,光安装费就花了几万元。

  而据悉,在世界杯之前,小米电视将会推出与世界杯相关的AI技术,其中有趣的功能,会根据以往赛事数据,预测每一场比赛的输赢概率。

  相比于技术上的创新,价格依然是小米最核心的竞争力之一。小米8定价在2699元起步,已经是目前搭载骁龙845芯片里最便宜的旗舰手机。而小米电视的价格为8999元。如此定价符合小米一贯坚持的价格厚道原则,当然更是为了不久后在港交所交出一份漂亮的成绩单。

  既然在深圳举办发布,雷军也不忘diss友商,果然,南方系企业,华为、OPPO和vivo无一幸免。

  小米给谁秀肌肉

  小米8周年发布会,雷军第一句话是解释为什么来深圳,他开玩笑说,因为“友商在这里”。

  对于生在北京、长在北京,发布会也基本都在“福地”北京举办的小米,这不仅仅是个玩笑。

  上周余承东刚刚宣布,荣耀“很吓人的技术”将在6月初发布,小米总裁林斌也随后宣布小米8会有一堆“非常吓人的技术”,针锋相对的姿态已经非常明显。

  △ 林斌

  排名前五的国产手机品牌,只有小米盘踞北京,而“南方系”华为和荣耀、OPPO和vivo,两家在深圳,两家在东莞。小米此番南下深圳展示“吓人的技术”,可谓深入敌方腹地,在它们面前秀一把肌肉。

  一位手机行业人士在发布会前接受AI财经社采访时表示:“希望(小米)非常吓人的技术,不是非常吓人的营销。”

  他进而表示,小米此次将发布会地址选在与香港仅一江之隔的深圳,更可能的目的是为上市造势。

  5月3日,小米提交IPO招股书,赴港上市迈出实质性一步。最新的消息,小米将上市时间推迟1~2周,将于7月16日在上海证劵交易所发行CDR,7月17日在香港证劵交易所发行IPO。换言之,其正处于赴港上市、在沪CDR的关键时刻。

  据媒体报道,5月17日下午,雷军就曾到访深圳市国资委和深圳市投资控股有限公司,谈及IPO等方面的合作。

  一位国产手机品牌创始人告诉AI财经社,雷军肯定会动用各种资源来保证一个漂亮的市值。“小米上市后面有很多人捧场,这可以说是大势所趋、众望所归。”

  另一位知情人士对AI财经社透露,雷军给小米的上市发行价保留了较大的空间,保证股价在上市后能够持续上涨,也保证了员工获得足够多的利益。

  上述国产手机品牌创始人表示,小米上市后一定会面临股价的压力。“因为它确实很难像初期那样再高速增长,从一个不知名的厂家走到世界前几,小米已经把无数人踩了下去,这些都是实力不如它的,但是排在它前面的,在很多方面都比它强。”

  据赛诺发布的2018年Q1中国手机市场整体销量报告,市场处于下行状态,前3个月国产品牌手机出货量7584.6万部,同比下降27.8%。而销量排行中,OPPO、vivo、苹果、华为、荣耀排名前五,小米居第六位,与排名第一的华为存在600多万台的差距。

  能对标亚马逊吗?

  一名小米员工对AI财经社说,这次深圳发布,小米要“进一步深化互联网公司概念”。此前,小米在招股书里,将自身定义为一家互联网公司,而不是手机制造企业。

  这在外界引起的讨论最多——小米的互联网标签能否成立。说的直白一点,小米有没有可能像亚马逊那样被资本热捧。

  早在2013年,雷军就已开始为小米的互联网公司定位做宣传。当时他接受路透社采访,称小米和苹果彻底不同,小米更像亚马逊。

  这背后的逻辑并不难理解。亚马逊是一家市盈率一直徘徊在几百倍的互联网公司,这在美国股市也并不多见。而硬件利润占绝对大头的苹果,市盈率目前不到20。

  谁曾想从1997年上市每年亏损几千万美元、到2017年全年盈利超过30亿美元的亚马逊,股价已蹿升到每股约1625美元,亚马逊创始人贝索斯也已坐上世界首富的位子。就连股神巴菲特都后悔,当初没有投资亚马逊,承认低估了贝佐斯的才能。

  △ 亚马逊创办人杰夫·贝索斯个人财富超越比尔·盖茨成为世界首富。

  当然,更重要的是,有分析师称,对于处于无边界或边界不明确行业领域的创新型公司,传统的估值方法可能发生偏差,甚至不再适用。毫无疑问,互联网公司相对手机制造企业,能够得到更大的想象空间。

  显然,雷军不想被低估。但小米对标亚马逊,概念很性感,二者到底有没有可比性?

  上述小米员工对AI财经社强调:“亚马逊的主要业务是电商、云服务和硬件,小米与之匹配度很高。”

  此前,小米称自己是排在阿里巴巴和京东之后的国内第三大电商平台。而小米在近3年,投资了90多家智能硬件和生活消费品的生态链企业。根据艾瑞咨询的统计,2017年小米已成为全球最大的消费级物联网(IoT)平台。

  但不能忽略的是,亚马逊是多项全球创新的先行者。2017年,Fast Company公布的一份榜单,在全球50家最具创新力的公司中,亚马逊排在第一位。这家企业早已不是一家电商公司。它首创了云服务,变革了由IBM、甲骨文等巨头引领的IT市场。亚马逊云服务已成为每年营收130亿美元的大业务。亚马逊还推出了人工智能框架和服务,正在寻求成为AI的主流供应商。亚马逊推出的Echo是智能音箱领域的鼻祖。

  根据市场研究机构FactSet的数据,2017年,亚马逊以226亿美元的研发投入成为全球第一,排在第二位至第五位的依次是Alphabet(谷歌母公司)、英特尔、微软和苹果。

  而一位手机业内资深人士对AI财经社表示,相比亚马逊,小米除了在手机领域有很好的软硬结合外,它在很多领域都不是先行者。而且,小米的研发投入,2015年15.1亿元,占比2.3%,2016年21亿元,占比3.1%,2017年31.5亿元,占比2.7%,与亚马逊对标,还有相当差距。

  从科技股最近在香港的表现来看,包括阅文集团、众安在线和雷蛇等科技股,都至少比股价最高点跌去了40%。小米在此时上市,压力不小。

  由此,未来给小米带来想象空间的,不应是硬件,而是小米的互联网服务收入。目前,小米70%的营收仍来自于手机,互联网服务依然不算核心业务。在2015年到2017年,互联网服务別为小米贡献了收入的4.9%、9.6%及 8.6%。

  小米互联网收入大部分来自广告和游戏,其中广告一项比重超过50%,主要为小米MIUI上各种应用流量上发布的互联网展示类广告和效果类广告。

  △ 小米广告无孔不入

  一位小米前员工对AI财经社回忆,小米在最困难的2016年出现最多的声音是卖广告,大量广告出现在MIUI系统里。曾有网友专门统计了MIUI上的10余种广告,一半以上不能关闭,即便可以关闭的广告,关闭选项也被隐藏得很深。小米当年的互联网收入也从2015年的32亿元翻番,达到65亿元。

  广告收入翻番的背后,则是用户的频繁投诉。当时有网友吐槽,小米广告无孔不入,各种“猜你喜欢”,一不小心就会进入下载界面。而小米可以通过用户下载与软件方分成,MIUI被戏称为ADUI(广告界面)。根据AI财经社拿到的一份2017年之前的刊例,小米十几个内置软件都可以对外售卖广告,包括音乐、天气、日历和安全中心等。

  在大量的差评面前,小米不得不做了一些改变。2017年底,小米做出了改变,MIUI推出9.9元会员服务,会员可享受的关键福利之一就是免除大部分系统广告。

  小米拥有1.9亿的月活,与此体量相当的是2017年的今日头条。但今日头条在2017年的广告收入超过了100亿元,小米的收入只有一半。这背后是小米用户对广告的接受程度低于今日头条。显然,相比于信息流平台,小米的活跃用户转化成广告收入的空间小了很多。

  小米从2017年开始对无孔不入的广告有所克制,这也导致了2017年互联网收入增速放缓,增长率从101%降到了51%,低于总收入的增长,占比降到了8.6%。

  如何达到用户体验与广告收入的平衡,这是小米夯实互联网概念遇到的一个问题。

  小米也在探索广告之外新的变现模式,包括会员收入。小米是爱奇艺的大股东,小米电视的内容与爱奇艺打通,会员付费双方分成,爱奇艺拿大头,小米拿小头。除了会员,小米电视也开始在探索知识付费。

  2018年3月,MIUI月活跃用户大约1.9亿。其中有38个月活跃用户超过1千万的应用程序,和18个月活跃用户超过5000万应用程序,包括小米商店、小米浏览器、小米音乐和小米视频等。

  而无论是小米视频还是小米音乐,小米手机之外的用户几乎不会去使用,因此,基于这些应用的互联网服务收入,都基于小米硬件用户规模和用户粘性。这也是小米大力秀硬件肌肉的原因。

  为什么投入物联网

  尽可能地扩大用户规模,成了小米夯实互联网公司属性的关键。因手机市场整体出现饱和趋势,IoT已成小米沉淀用户的全新方向。

  作为一家初创公司,小米需要在短暂的窗口期打造庞大的规模。于是,小米在两年半前,成立生态链部门,投资小米生态链企业,包括手环、体重秤、空气净化器、平衡车、扫地机器人甚至电动牙刷。这些硬件产品互相联通,构建了一张庞大的物联网络,也是小米获取流量的重要载体。

  如今,在小米生态链那张类似“龙卷风”的产品图中,核心圈是小米手机、电视和路由器,外圈是与手机关系紧密的智能硬件,更外圈则是生活消费类产品。而小爱音箱已经成为目前小米生态链一个非常重要的入口。

  △ 小爱音箱

  “一般搞硬件的都不太懂互联网,做互联网的又不太懂硬件,小米两个都会,所以只有它有资格谈生态。”一位手机资深人士对AI财经社表示。

  小型的硬件团队梦寐进入小米的体系,对它们而言,小米就像是能乘凉的大树。小米生态链公司秒秒测CEO梁于阳告诉AI财经社,小米能给生态链企业提供的最大帮助并非投资,因为它投资的金额普遍不多,而在于工业设计、集中采购、供应链金融以及销售渠道方面。

  小米对生态链企业的管理秉持开放态度,产品上不阻止发展自有品牌,资本上也不干涉站队。但据财经杂志报道,小米对生态链企业的掌控并不在此,小米生态链的“围城难进难出”,核心在于生态链企业难以摆脱对小米渠道和米家品牌的依赖。

  今年2月8日,小米生态链企业华米科技赴美IPO。这家小米体系中营收最高、销量最高的公司,先于小米上市,被认为是追求独立的表现。但华米招股书显示,其自主品牌营收占比仅为17.6%,大头仍来源于米家品牌。

  由于贴近成本的定价策略,华米在生产小米手环一代时,毛利率仅有12.3%。而华米的竞争对手Fitbit的毛利率,一直保持在40%左右的水平。2015年9月,华米科技推出售价299元的自有品牌手环,试图在只卖75元的米家手环之外,开拓中高端市场。

  △  小米手环一代

  为了减弱对小米的依赖,更为重要的是根据不同市场进行差异化定制,小米生态链企业多在双赛道上并行发展。例如一家叫Ninebot的平衡车公司,与小米在国内共同推出定价为2000元左右的平衡车,但在国外推出一款高端产品,定价在万元以上。

  尽管小米和它的生态链公司保持紧密而又微妙的关系,但这并不影响小米去描绘一个前景广阔的IoT蓝图。去年11月底,小米召开首届IoT开发者大会,雷军称小米已成为“全球最大的消费类IoT平台”。根据今年招股书公布的最新数据,小米的IoT平台已连接超1亿台智能设备,其中不包括智能手机和笔记本电脑。

  物联网设备接入产生的海量数据曾让雷军感到“吃不消”。2014年底,被评为年度商业人物的雷军接受《福布斯》采访时,提到当时小米“恐怖”的数据存储量。“每天存储的数据已经到了380个T,如果到2017年大数据还没价值的话,那我就破产了”。

  现在来看,小米不仅没有破产,反而走到了上市。IoT平台事实上给小米提供了更多的想象空间。

  首先是公司的规模体量。正如雷军在知乎上曾表示的那样,只有投资生态链企业,才能让小米成为百亿美元规模的公司,成为世界第一。否则做一家又一家10亿美金的公司价值有多大?一次又一次复制自己,是没有价值的。

  其次是用户粘性。秒秒测CEO梁于阳是重度米粉,家中到处是小米的产品,不久前他又添置了小爱音箱,这个对他来说可以充当家庭里声控开关的角色,让他感觉到了极大的便利。而这种便利又极大影响了他的消费决策。“如果一个东西不支持接入小米,你就会想是不是不买它了。”在他看来,小米产品之间互联,提升了用户对小米品牌的依赖。

  再次是互联网服务。小米在招股书中的说法是:这些产品互联互通,既改善用户的生活,又为我们的互联网服务提供了专属平台。可以想见,小米针对收集的大数据进行分析,可以转化为精准的广告推送服务。广告之外,还拥有更多新业务的想象力。

  还有一个是人工智能,这是一种2B服务,2B服务是亚马逊、微软、谷歌等互联网公司的支柱业务。今天的AI是由大数据驱动的。小米在招股说明书中透露,它在用户允许下正在优化包括人脸识别在内的人工智能技术。可以想见,一旦达到一定水准,小米会将其作为一类技术服务推出,就像亚马逊那样。

  1个多月前,小米人工智能与云平台副总裁崔宝秋接受采访时称,AI是小米未来十年的核心战略。雷军也表示,AI是小米下一个十年的战略。

  但也有评论认为,从小米今天在AI研发上的投入力度来看,相对“吝啬”。今年4月,小米成立智能实验室,投入的研发费用仅为1000万元。这与互联网巨头的投入完全不在一个量级上。当然,作为国内消费级IoT巨头,小米有金山系的金山云,有IoT庞大的用户群和数据库,未来在AI上的发展仍可期。

  雷军在走一条国内企业没有走过的路,练就了一身本领,他也给外界画出了一张硕大无比的饼,靠连接“价格厚道”的硬件设备获取海量用户,基于这些用户进行变现。只是今天小米秀出的肌肉,能不能禁得住摔打,可能要在若干年之后见分晓。

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