互联网公司上市的时机与命运

2018-07-04 09:11· 微信公众号:商业人物  张友红 
   
在时间维度里,比江南春更幸运的只有两个。一个是搜狐的张朝阳,一个是新浪的王志东。

  这一轮的互联网上市潮,比以往都要密集。扒开这些准备和已经上市的企业时间表,就像在看一场比赛。

  企业最短的发展三年多,拼多多。长的有11年,宝宝树蚂蚁金服15年。

  站在这个节点,对他们而言,赛时多久不重要,重要的是在这个节点上他们都冲线了。

  今天,我们只说说上市时间这点事儿。

  

  分众传媒在美国纳斯达克上市后,江南春接受过一次视频采访。

  主持人说,你去纳斯达克敲钟的那一刻会非常幸福。

  江南春回答,“当你在纳斯达克摁钟的时候你是没有感觉的,以前我们写诗的时候,神圣就是走在朝圣的路上,只有在这个过程当中你是有感觉的……”

  江南春在华东师范大学学的是中文,还是学校“夏雨诗社”的社长。

  分众的上市过程,用了两年。迄今为止是中国互联网上市企业用时最快的企业,之一。

  分众真的很幸运。或者说,江南春真的很会踩点。

  十年后,当中概股集体面临估值偏低的窘境,纷纷私有化回A时,分众传媒又成为第一个成功借壳上市的企业,迄今为止,回A成功的也只有他和360周鸿祎

  2003年,江南春背着双肩包站在上海一个电梯旁对着一张A4纸的广告单突发奇想,“如果有一张屏摆在这……”

  这成了分众传媒诞生的机缘。疯狂迅速圈地,2005年分众占了电梯屏幕广告70%的份额,成功登陆纳斯达克。成为首家在美国纳斯达克上市的中国广告传媒股。

  上市,是创业者的终极梦想。

  在时间维度里,比江南春更幸运的只有两个。一个是搜狐的张朝阳,一个是新浪的王志东。

  他们都是十年前,第一波互联网浪潮里的超级幸运儿。

  1995年搜狐创始人张朝阳从美国麻省理工学院毕业回到中国,利用风险投资创建了爱特信信息技术有限公司,1998年正式成立搜狐网。2000年搜狐在美国纳斯达克证券市场上市。

  张朝阳的搜狐上市几乎是被投资者逼着进行的。张朝阳在后来不止一次出来回忆,上市那两年为何投资者的关系令他焦头烂额。

  张志东在新浪上市后几年就离开新浪了,曹国伟接了他的班。

  那两年宣誓要做一个超级巨大的上市公司的,还有雷军他对标美国的亚马逊,做了卓越网,那时候淘宝网还没成立,它的确有希望成为中国的亚马逊。

  结果是,卓越在赔了8年终于开始盈利了,却被他的对手亚马逊收购了。在一本《大道至简:雷军为什么能赢》的书里记录,雷军后来曾经这样说:“卖掉卓越,让我有卖儿卖女的感觉。”“忘掉它就像戒烟”一样。

  雷军所在的第一个企业是金山。这个创办于1998年,曾经的互联网殿堂级企业上市则用了19年,把自己拖成了老大难。后来居上的360,快马加鞭用了5年,比金山早6年上市。上市后,金山创始人求伯君就卸任了,请回雷军做董事长。当时的雷军已经是8个公司的董事长了,不差这一个。不过,对于金山而言,他却是唯一一个能称得起这个历史悠久的互联网企业的人选。

  在第一次互联网创业浪潮里,最终冲刺完成上市的企业里,三大门户网站搜狐、新浪、网易都是用时比较快的。网易丁磊用了三年。

  和他们成立于同一时间的成功者,还有一个携程。携程成立于1999年,2003年12月在纳斯达克上市。

  携程创始人是一个厉害的团队:梁建章、季琦沈南鹏、范敏。携程上市后,几个人分别又单独创业。季琦创办了如家和汉庭,成为中国经济型酒店教父。沈南鹏成立了红衫,成为迄今为止中国最牛掰的投资人。

  第一批上市企业里,前程无忧是知名度稍微小一点的。1999年成立,2004年9月上市,是第一个在美国纳斯达克上市的中国人力资源服务企业。

  然后就是分众传媒,2005年上市,用时2年。

  第一批互联网创业企业,上市速度普遍快(除了金山和迅雷是例外,一个19年,一个12年,其他企业平均速度4年多一点),也都占尽了许多领域里的美股中国企业第一。

  上市比较晚的,反而是后劲最足的。一个是阿里,一个是腾讯。

  1998年开始做中国黄页的马云创办阿里巴巴已经是1999年了。阿里巴巴后来上市到了2014年。腾讯用了6年。

  据说,马云和马化腾在创业早期融资都找过已经成名的张朝阳。都被张拒绝了。后来者居上,如今阿里和腾讯在外媒眼里被描述为两家“神仙级”的公司,中国互联网创业者最大的金主。

  而后的速度,也都是大众熟知的。中国的早期互联网创业企业也因为股权结构等问题,大都选择在美股上市。他们共同组成了一个新概念“中概股”。


  • 巨人网络:3年。成立于2004年,2007年11月1日顺利登陆纽约证券交易所。

  • 完美世界:3年。成立于2004年,2007年6月成功登陆纳斯达克。

  • 优酷网:4年。创立于2006年6月,2010年12月8日纽交所上市,是全球首家在美独立上市视频网站。

  • 人人网:6年。原名校内网,创立于2005年12月,2011年5月4日在美国纽约交易所成功上市。

  • 土豆网:6年。2005年4月正式上线,2011年8月上市。

  • 世纪佳缘:8年。成立于2003年10月,2011年5月登陆纳斯达克。

  • 去哪儿网:8年。创立于2005年,2013年10月于纽交所上市。

  • 58同城:8年。成立于2005年12月,2013年58同城纽交所挂牌。

  • 猎豹移动:4年。2010年10月成立,2014年5月成功登股纽交所。

  • 陌陌:3年。成立于2011年3月,2014年12月成功登陆纳斯达克。


  

  卓越和金山的遗憾,雷军不会再有。

  再有一周,雷军就要去香港敲钟了。这是第一家真正意义上雷军创办的企业上市。尽管他投资的很多企业已经上市,他也早就完成了财富积累,小米上市是第一个属于雷军标签的成功。从创办到上市,雷军用了8年。

  小米IPO最终定价17港元/股,小米上市估值基本确定为550亿美元。

  8年,对互联网企业而言,不短了。不过,这是这一波上市企业的平均值。比第一次互联网创业潮的平均4年,长了近一倍。

  美团目前已经提交了招股说明书,估值超600亿美元。

  王兴也是从PC互联网时代一路走过来的“老人”了,尽管他只有39岁,勉强算得上80后。

  王兴的创业故事,开始于一封邮件。2003年11月底,在美求学的王兴给五位同学发了一封邮件:“这是改变信息传播的巨大机会。”他中止学业,回国与他的两位同学王慧文、赖斌强创办社交网站。今日资本投资人徐新评价王兴,“王兴的创业都是在抄抄抄。”在他手上,诞生了国内第一家类Facebook的网站校内网、第一家类Twitter的网站饭否网、第一家类Groupon的网站美团网

  校内网因为资金中断而被千橡集团陈一舟收购;饭否网因为涉及传播敏感言论而被迫关闭。

  美团从创办到上市,用时,也是8年。

  这一轮提交IPO招股说明书的企业里,宝宝树算是慢企业了,用时11年。本轮上市潮,创业企业都在移动终端爆发,8年以上的都是从PC阶段开始的创业项目。

  宝宝树创办于2007年,移动互联网还没开始。创始成员和投资团队可谓强悍:三位创始人王怀南、邵亦波、孙至俊均为海归精英,其中王怀南作为Google中文名“谷歌”的缔造者,被称为“谷歌之父”。在宝宝树的主要股东名单里,复星、好未来、阿里、聚美优品等也都是重量级的投资集团与互联网公司。如今,宝宝树App下载量3亿。这是招股说明书里的数据。

  快手也不年轻了。2011年创业。和滴滴都属于第一波抓住移动互联网机遇的创业产品。7亿注册用户,是它创造的数据奇迹。

  拼多多算是异类。用时三年,而且是在电商领域。

  在电商已经完成跑马圈地的年代,它忽然诞生,靠着社区营销和超低价格杀出红海。6月30日凌晨4点多,拼多多也向香港提交了招股说明书。

  创始人黄峥随后写了一篇致投资者信。他定义了拼多多的概念:创新电商模式。当然他的很多想法在普通大众听来更像“乌托邦式的描述”,他不避讳这一点,也承认,拼多多的数据“波动而粗糙”。

  但他还是决定了要提前上市。一个处于数据疯狂增长而富有争议的公司和一个完成了数据积累进入良性运转的公司,显然,前者更受一级市场资本的追捧,而后者二级市场资本更愿意买单。这是留给黄峥的遗憾,也是期待。

  蚂蚁金服也算异类。不过,它的不同不在于快或者慢,而是因为它是超级巨无霸。蚂蚁金服上市有望突破千亿美元市值。

  

  这一轮上市潮,几乎囊括了移动互联网的所有创业领域。有的领域已经完成了封神阶段。

  譬如出行。在过去的三年,滴滴和快的合并,并购优步中国。在易到衰败后,滴滴成为唯一一家综合出行平台。(神州专车属于更高端的垂直业务)

  也有一些领域还处于圈地时期,也在着急上市。

  譬如优信。在二手车平台领域,瓜子二手车、人人车和优信最近两年处于三国鼎立的局面,每一家的交易数据和融资数据不相上下,也都很好看。上月底,优信抢先在美国上市,戴琨成为第一个中国二手车交易平台中概股的创造者。把杨浩涌和李健落在了后面。

  已经完成十多亿美金融资的瓜子二手车和完成了和滴滴战略同盟刚刚站好队的人人车接下来将如何?面对烧钱的现状和接下来一两年投融资很可能的窘境,这两家准备怎么走?

  这个节点不免让人想起,杨浩涌姚劲波的上一轮竞争中,双方最后在面临资本短缺情况下,在投资人撮合下合并。姚劲波成为新集团的掌舵人,杨浩涌退出,重新创业。

  接下来两年,面对很可能出现的投融资困境,同为腾讯战略投资的瓜子二手车和人人车会不会合并应对风险?

  面临这些问题的还有其他领域里的同级别大佬创业者。

  譬如,6月21日,同程艺龙已在港交所提交招股书,正式启动IPO计划。同程艺龙是一家旅游预订平台。在这个领域已经上市的有携程、去哪儿、途牛。

  在这个时候,没有消息意味着什么?

  穷游网创始人兼CEO肖异早在2016年初接受媒体采访时就表示,D轮融资后,穷游有上市的打算。一年半过去了,至今穷游并没有提交IPO申请的信息。2004年创办,2008年国内运营。一年多没有融资消息也没有上市举动,对于这个已经十四岁的互联网老企业而言,不是好消息。

  该领域内另一家企业马蜂窝,去年底宣布完成D轮1.33亿美元的融资。从旅游社区和攻略起家的蚂蜂窝,最早由两位旅游爱好者陈罡和吕刚共同创立于2006年初,并从2010年开始公司化运营。创立至今,蚂蜂窝共完成了4轮融资,其中前3轮累计融资额超过1亿美元。也是一个12年的“老企业”了。在去年底的那一轮融资里,马蜂窝宣布三年内完成独立上市。但是,忽然面对各领域大佬级企业们排队上市一级竞争对手已经完成冲刺的现状,马蜂窝的这个时间表很可能会提前。

  脉脉创始人林凡,BOSS直聘boss赵鹏,也面对同样的问题。

  2018年6月29日,猎聘网登陆港股,开盘价31.6港元,市值超过百亿人民币,成为互联网招聘大潮中的第一家独立上市的企业。

  *图片购自视觉中国

  

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