中国概念股遭信任危机 或致后续公司上市推迟

　　曾经风光一时的中国概念股正遭遇危机。阿里巴巴支付宝股权转让风波、新浪管理层将清空所有MBO股票、加上连月以来中国概念股财务造假危机雪上加霜，中国概念股正在遭遇前所未有的质疑。

　　今日晚间，易凯资本CEO王冉公开表示，如果再出一家有一定市值规模和影响力中国公司被揪出财务造假，或主动或被要求打破现有的VIE（协议控制）结构，中国公司海外上市至少可以歇九个月到一年。

　　这也是这几天来继阿里巴巴董事局主席马云、优酷CEO古永锵、当当CEO李国庆后，又一位重量级行业人士对中国概念股发表评论，各位业界大佬纷纷认为中国概念股正早遭遇信任危机，已经伤不起。

　　中国概念股的诚信伤不起

　　不久前，优酷CEO古永锵在《创业家》发表署名文章对创业家给予忠告。古永锵称，优酷5月增发已经和半年前发生巨大变化，最近资本市场对中国概念股产生了诸多质疑和压力，更多来自部分中国上市公司的诚信危机表现：有修改财务报表的、有股权变更的、有擅改运营数据的，在多场与投资人的沟通中，很多时间都花费在了对这些同行不诚信后果的关切。

　　古永锵诚恳的说，有没有泡沫决定于中国概念是不是对投资者“诚信”，好公司不必急急忙忙去赶时间窗口，任何时候时间窗口都会为你打开；匆忙包装上市，最终会拖累“中国概念”，害了自己。中国概念股已经到了伤不起的地步。

　　阿里巴巴集团董事局主席马云更是通过微博直批，众多近期上市公司不合格，称对那些信奉说中国只缺法和规则的人来说，中国更缺的是信仰。马云认为，这些犯事的中国企业，他们只代表大部分中的一部分。他们缺的肯定不是对法则的理解，而是对法则的不尊重。缺的是对社会，客户，员工和股东的感恩，缺的是对未来，大众和事实的敬畏。

　　值得注意的是，马云本人也在支付宝股权转移中遭遇多方质疑。财新传媒总编辑胡舒立近日发表署名文章，称马云偷天换日，把明明属于中外合资企业阿里巴巴集团的核心资产“支付宝”，悄然转入自己控制的私人企业名下。“契约与产权一道构成市场经济的基石，践踏契约原则就伤害了市场之本。”

　　胡舒立认为，中国企业常有“契约软肋”，由内部人控制的资产腾挪并不鲜见，而事情发生在国内外深受尊重、被视为中国企业家标杆人物的马云身上，发生在中国引以为豪的成功企业阿里巴巴，其“负示范作用”就更为显著，可能直接影响海外投资者对中国公司的信任。

　　李国庆更是在微博中贴出了中国企业财务造假玩法：1，假实物销售，其实掺杂给供应商退货，还掺杂关联企业团购；2，假收入，和哥们企业对开票，比如互相投100万广告费；3，费用转移；成本假低，让供应商把供应成本低下来，再用费用返还；4，收入，费用打时间差；5，假应收。虚增收入，但其实是无法执行的合同，今后做坏账。

　　李国庆认为，西方中国概念股连续大跌有多方原因，既包括几家公司因假账被停牌，也包括泡沫，及上市前吹牛上市后业绩没达成；当然，马云对支付宝变股“土改”也是一个重要原因导致投资人丧失对中国股信任，纷纷出售中国股。

　　或导致后续中国公司上市推迟

　　值得注意的是，就在中国概念股遭遇信任之际，新浪管理层抛售MBO股票更是使这一事态雪上加霜。日前海外券商里昂证券透露，新浪CEO曹国伟等管理层签订协议将要套现的股票，占到他们在其MBO壳公司所持有股票的比例高达70%，并剩下的30%会在今年内全部清空。从中获利300%，达数亿美元。

　　里昂证券认为，新浪管理层此番清空MBO股票，除高点套现外，可能会拿套现的钱认购即将分拆的新浪微博的部分股份。某互联网公司高管对此表示，新浪—通过拉高某公司股价获利之后，套现出来，再用来逢低买入即将拆分的高潜力业务公司，从而顺利完成乾坤大挪移的拿手好戏。试问：原来某公司的投资人对此作何感想？凭空做了一回鱼肉。

　　北极光投资董事总经理姜皓天认为，实际上中国真正通过IPO上市的公司相对都比较正规，问题真正是出现在一些黑中介身上，在国内，有一些中介机构便会通过这种反向并购“忽悠”企业上市。“通常是一些投行或其他机构可以自己先造壳，这些无资产、无经营、无利润的壳，在OTCBB通过注册，然后在通过合并的方式帮助其他企业进行上市。”

　　手机游戏厂商摩卡CEO宋啸飞认为，审计公司放松审计要求是此次中国概念股遭遇风波的一个重要源头，导致了国外投资者对一系列中国概念股财务产生不信任，支付宝股权转移和新浪管理层清空MBO股票等案例也对投资人产生了重要影响。

　　古永锵用“猜着了开始，但没猜透结局”来形容目前中国概念股的情况。古永锵认为，尽管中国概念股有漂亮的开场，仅仅半年后开始逆转——一系列公司跌破发行价，投资人热情开始消减，中国公司融资上市的大门开始出现关闭趋势。

　　实际上，美国券商盈透证券已宣布，由于担心中国公司可能存在会计违规行为，当日起已禁止客户以保证金的方式买进部分中国公司股票。132家中国公司被列入“黑名单”，这其中就包括麦考林、当当、搜狐等知名企业。后续有包括迅雷、盛大文学、开心网等互联网公司等待上市，他们面临的将是什么？

　　易凯资本CEO王冉或许给出了答案：“如果再发生下面两件事中的任何一件，中国公司海外上市至少可以歇九个月到一年：（1）再出一家有一定市值规模和影响力的中国公司被揪出财务造假；（2）再有一家有影响力的互联网公司主动或被要求打破现有的VIE结构。所以，那些还在排队IPO的中国公司现在能做的对自己最有帮助的事大概就是...祈祷。”

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