吉野家香港借壳上市 35亿“卖身”合兴集团

　　据香港明报报道，曾拟在港挂牌上市的中港吉野家，昨决定借壳上市。现时市值约2亿元的合兴集团(0047)昨日公布，以34.75亿元「蛇吞象」向大股东收购内地逾200间吉野家特许经营业务。

　　合兴洪氏家族，现时在中港两地都拥有吉野家的特许经营权，但现时仅将内地业务注入上市公司，至于香港部分则未有交代。消息人士透露，持有吉野家、Dairy Queen特许经营权的合兴餐饮，早在2009年已开始筹备上市，但最终因大股东洪氏家族内部意见分歧未能达成共识。

　　去年赚1.2亿 市盈率29倍

　　来自潮汕的洪氏家族企业由创立至今历经三代承传，在香港已有近80年历史，旗下产业遍及超市、餐饮、食品油炼制加工等，著名品牌包括「狮球唛」等。但洪家过去一直非常低调，其中曝光较多的是合兴主席洪克协及一直负责管理合兴餐饮的总裁洪明基。

　　据悉，部分家族成员认为合兴餐饮内部资金充足，根本无必要上市，故一直未能达成共识，而今次入注合兴的吉野家业务，并不包括香港的51间分店，似乎是家族内部沟通后的一种妥协方式。

　　合兴昨日公布，向大股东洪氏家族收购持有逾200间吉野家及逾100间Dairy Queen特许经营店的Summerfield Profit Ltd，收购代价为34.75亿元，按该公司2010年度纯利1.2亿元计算，市盈率约29倍，倘按截至今年6月底止最近12个月纯利计算，则市盈率约25.9倍。早前曾传合兴饮食拟集资23.4亿元，今次收购作价较当时估值有近五成溢价，且今次收购并不包括香港业务。

　　对于收购作价是否偏高，合兴主席洪克协解释，今次收购业务纯利于近3年以近40%的复合增长率速度增长，预期可实时提供庞大收益及现金流贡献，且在收购完成后将借助上市公司加快内地开店步伐。不过现时公司无资金压力，暂无计划配股集资。根据条款，合兴今次全部以可换股债券支付代价，每股换股价为0.37元，较停牌前股价0.44元折让约15.9%，假设全部兑换，洪氏家族持股量由66.3%增至98.3%。交易需待股东特别大会、联交所通过，以及其它多个监管机构批准才可作实。合兴将于明日复牌。

　　合兴特许经营仅香港华北

　　香港首次出现吉野家是在1991年，翌年北京亦开设了吉野家分店，不过，香港、北京以及部分东北地区的吉野家，其实是由日本吉野家以特许经营权模式交给合兴餐饮集团，因此归合兴管理。而在中国其它地区，吉野家则直接管理。

　　吉野家是日本的百年老店，早在1899年，于东京都中央区日本桥的鱼市场出现*间吉野家食店，到1958年成立株式会社吉野家，正式成为一间饮食企业。至今于全球已有超过1100间分店。根据合兴网站的数据显示，除香港及北京外，整个东北三省都在特许经营范围内，现时，由合兴经营的吉野家分店共200多间。

　　至于由日本吉野家直接管理的内地市场，则包括了上海、深圳及福建，这3个地区所采取的经营模式，是由日本吉野家与当地企业合资，共同开设分店。

　　而「吉野家」这个名字，并非始创者姓吉野，而是源自日本的地名吉野山。据说12世纪时，日本名将源义经避难时途经吉野山，其爱妾更将制作牛肉饭的技巧教给当地居民，自此以后牛肉饭成为当地的特产。

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