项安达：贝恩国内PE/VC增长较快 市场前景广阔

贝恩咨询合伙人、大中华区金融事业联席主席项安达

　　2012中国金融论坛于5月23－24日在北京召开，会议的主题为“金融服务与新兴产业发展”。中国*财经门户网站——和讯网全程图文直播此次活动。图为贝恩咨询合伙人、大中华区金融事业联席主席项安达。贝恩咨询合伙人项安达发言介绍了贝恩咨询公司，指出贝恩公司09年在中国遇到市场低估，但10年和11年遇到非常良好的反弹。同时，人民币资金以中国为投资重点募资行为当中占了一个大头，很多国外很大品牌已经进入中国，以人民币资金为他们未来在国内业务开拓重点。未来的中国PE和VC市场仍将有广阔的发展前景。

　　以下是嘉宾发言实录：

　　项安达：谢谢黄总的介绍，今天我用十分钟时间把我们公司在2012年的中国私募股权市场报告做一个简短的介绍。在报告内容之前我首先给大家介绍一下贝恩公司，我们是全球的一家*的咨询公司，全球有45家办公室，我们有接近5千名咨询顾问，总部在美国，大家有注意美国总统选举，其中一个合伙人20多年前是我们贝恩公司的合伙人，大中华区我们北京，上海，香港都有办事处，在中国有20多年历史，在大中华区有接近200名员工，在中国这边做的好几个项目，包括政府，零售，私募基金，电信和工业用品都是我们几个核心行业，我们是战略管理咨询公司，我们侧重还是一些战略性的课题，包括是公司未来发展的一些战略，包括外资企业怎么进入中国，还有一些是运营提升的一些项目，在国内和国外很多公司有参与，我们衡量自己公司指数就是我们有没有为客户带来价值，这个图是我们跟踪了20多年接近30年的数据是贝恩的客户，平均会比标普500指数来的业绩，带出来的补充价值是超过4倍多的，我们希望贝恩能为我们过来带来的价值。

　　今天我讲的是私募基金市场的一个数据报告，我们跟贝恩资本是两家公司，所以两家公司虽然品牌是一样，但是做的业务是不同，我们是不做投资，我们只做咨询。谈到这个报告我们其实每一年跟踪全球亚洲中国私募市场的发展，这个是我们今年4月份出的报告。大家感兴趣可以到网站也可以去媒体对这个报告有采访，11年我们看交易金额，11年算是比较好的一年，中国大陆私募市场包括风投，总体交易金额达到152亿美元一个数字。当然我们在09年的时候是有一个低潮了，因为一方面是全球金融风暴，另外一方面我们国内都知道有刺激经济的方案就是四万亿的方案，国内很多企业在那个时候也需要资金也是比较松动，私募市场在里面所能生存投的空间相对比较低。但是10和11年我们看到非常良好的一种反弹。

　　从增长率看我们07年到11年，我们跟2000年到07年增长我们看到是非常低，07年到11年有一个低潮，我们估计12年以后总体的趋势也是会往下走。如果看我们刚才图是说中国大陆投资金额，152亿美元是总体的一个规模，再看细分是哪些资金在里面比较活跃呢，我们看到比较明显的趋势就是国内的资金就是他们总部是登记在中国大陆的，香港是不包括在里面，就是在中国大陆的资金是逐步的在取代一些国际的资金，在中国大陆市场里面，我们看到符合增长率是有28%，尤其是11年中国大陆在国内资金是非常活跃的。

　　左边这个图是我们交易金额，右边是交易数量，173个交易里面我们看国内的一些取代了超过半数的一些。另外一个比较明显的趋势是我们现在每一笔投资的平均金额也是逐步的完善往上升，09年总体市场是一个低潮，看平均交易金额，投资金额，现在已经达到美元8800万的水平，所以总体的趋势是非常明显的，我们估计未来几年也会朝着平均投资金额逐步扩张增加的一个趋势。

　　如果我们看组成结构可以看到，蓝色部分是我们小金额的一些交易，黑色是超过5千万美元的一些交易，我们看到趋势也是非常明显的，大金额交易份额是逐步往上提高这个是从金额看，如果看数量占绝大多数是7层接近八层还是那些小金额的交易，也是非常容易理解，国内处于经济发展周期当中，现在很多需要资本，资金的一些企业还是属于成长阶段，他们需要金额还不是特别多，金额看我们已经看到一个比较明显的趋势，平均金额正在逐步往上提，另外对国内误解希望用一些数据来说明，国内误解就是往往印象中国内几个行业会是比较*的，就算在风投和PE领域，我们想到制造业或者是一些高科技会是我们四目跟风投投资比较多的行业，看我们历史从2000年开始跟踪到11年数据，行业组成一个是当中没有一个非常结构性固定的一种行业结构，每个行业都有它的一个比较火的一些年份，11年 作为例子我们看到IT金融服务业，还有个别一些零售行业是比较受欢迎的，如果看过去几年其他行业包括制造业，包括运输行业也会有一些高潮，从行业结构看不能太固化看中国侧重几个行业，风投PE角度来看他们还是比较分散的从总体投资来看。

　　我们也知道风投跟PE当中有好几种类型，在国外其实各种类型组成是比较平均的，好像VC占到分量比较大，中国超过一半份额看金额来看还是扩张成长性的一些资金是超过一半，VC是浅灰色风投早期投资还是占比较小的规模，守候资金一些成熟市场份额相对来说是比较多，这里也是属于增长的一个势头，成长时期还是占了一半。

　　刚才我们看了很多是交易金额是说在11年很多交易行为跟行业结构分布，接下来看募资情况怎么样，从171美元增加到320亿美元，人民币从09年是一半一半，11年占7层都是人民币资金，这是也是跟我们国内很多财富积累，国内金融市场的成熟是同步一个增长，现在人民币资金以中国为投资重点募资行为当中是占了一个大头，我们看到很多国外很大品牌已经进来中国了，以人民币资金为他们未来在国内业务开拓重点。

　　然后，我们刚才提到是募资情况，再看募资国内公司这个是以总部是成立在中国大陆为一个依据，国内公司占市场份额也是从07年逐步增长到11年，现在也是超过8层，募资公司总部来看，现在占了绝大部分都是国内公司，总结这两页我们看到一个趋势很明显就是未来VC/PE他们总部设在中国大陆，募资是面向过类人民币市场，这两个趋势是非常明显的。接下来我们这里是几个例子，我们这个是截止到2012年1月份现在已经是接近5月底了，当中数据不会改变，截止到1月份我们看到很多的人面向市场总的规模 有820亿美元在市场是需要被投的，当中有很多无论是国外大品牌，

　　另外一个角度看这个问题，如果大家还没有募资想到今年募资竞争是挺紧张的，因为我们看到820亿美元份额在市场里面做募资，你的竞争对社会是国内外比较大的品牌，金莲募资环境对于一些中小企业或者钢跟起步的资金来说是比较困难的。

　　我们看过过去几年交易金额行为的数据，也看过最近两到三年募资情况，我们总结出几个观点，跟国外VC/PE，他们也做不断战略举措提高他们竞争能力，我们总结是四个方面，一个是放大他们覆盖范围，以前仅仅是在香港海外市场很明显趋势以后会在人民币国内市场逐步的作为他们一个重点。

　　还有最后的灵活性可以给他们LP，有些合伙人一些共同合作的机会，跟交易规模金额逐步增加灵活性。

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