中概股频遭做空机构袭击 退市或转板还需要等待

　　转板还需要等待

　　从美国股市退出的中概股，很多都希望在A股和香港股市谋求重新上市的机会。

　　在美国回购以后到香港去上市，相对操作比较简单。

　　想要回归A股的话，会遇到一定的困难。首先，很多私有化需要向美元基金借钱，回购完成后，借钱的这些美元基金可能就会成为公司的股东。而中国很多行业对外商投资有限制，那么回归的路就不是很通。另外，怎样把美元贷款落实到境内公司体系中来，可能会有技术上的问题。

　　第二大问题就是，很多公司私有化之后，股东结构发生了大幅变化。根据中国证券法的规定，如果有重大的兼并、收购、重组，或者实际控制人的改变，有很多技术性的要求，有可能这样的公司要等待2年～3年，才能够去A股上市。

　　第三，试图回归的中概股都是红筹架构，上市主体是在开曼群岛等地注册的公司，现在要转变成在中国注册的股份公司，可能会有一定的麻烦。如果是VIE架构的，相对来说比较容易，把所有的控制协议终止，排除掉所有的法律风险就可以了。但VIE结构常会遇到的问题是，可能境内公司的业绩会受影响。因为VIE架构的上市公司每年都要把利润分配到境外的上市主体去，如果某家公司去年还在美国上市、今年退市的话，去年这些VIE实体的利润，都已经汇到境外去了。那么今年VIE自己的利润就很少，或者几乎是没有了。如果以这个VIE实体上市，就需要等上两三年。如果是实行股权控制的上市公司，手续比较复杂，需要进行比较多次的交易，耗时会比较长。

　　尽管有种种的困难，但甘剑平对这些私有化公司的前景非常乐观。他相信，通过正规渠道在美上市的公司，不管是在经营水平、盈利能力还是管理能力，是高于A股公司的平均水平的，他们只要做得更好，是能够在A股上市的。

　　美国股市会迎来更多的中国概念股

　　——访美国纳斯达克股票市场股份有限公司亚太市场总经理 Frank Giglio

　　《创业邦》：

　　现在中概股遭受质疑，估值比较低的原因是什么？

　　Frank Giglio：

　　有一些中概股遭到质疑的原因是美国证监会掌管和应对的问题，我们不能代表美国证监会来说任何事情。

　　中概股的价值被低估，也有一个周期性的或者说是行业性的因素。目前全球整体经济存在着很多的不确定性，但我们更愿意多谈谈未来，当这些不确定性变得比较明朗和确定的时候，大家都会受益。我们也看到一些比较好的发展态势，比如中国的整个经济还是不错的，西班牙的债务也是在下滑，美国的房地产市场在回暖，这些都是积极的信号。包括中国公司在内的全球的公司，都会在全球经济逐渐明朗化的情况下受益的。

　　《创业邦》：

　　你对那些试图私有化的中概股，有什么看法和建议？

　　Frank Giglio：

　　在纳斯达克市场上，私有化是比较普遍的现象。企业有很顺畅的通道能够进行私有化、能够进行兼并收购，是一个资本市场成熟的表现。具体到每个公司私有化怎么样，很难讨论。公司可能考虑到公司股东的利益，当一家公司估值很低，私有化可以实现股东利益的*化，那么私有化对他们来说就是很好的方式。

　　你觉得对于那些希望以后到美国上市的中国公司来说，他们要从这次的退市潮中，吸取到什么样的教训？

　　Frank Giglio：

　　从我们的角度来看，我们觉得有一个很重要的教训，就是不要把IPO当做是你的事业发展的终点，它其实是发展的一个开始。因为一家公司进入公众资本市场，面临着巨大的挑战，你要面对公众的众多的监管。我们的建议就是，上市以后，要对所做的事情进行披露，你要不时地站出来，要一直在公众的面前，不断地讲述你的发展、你的好的业绩和好的产品，你要不断地进行非常轻松、大胆的对话，要很积极，不能够在与公众沟通方面很被动。

　　纳斯达克提供了哪些方法可以让上市公司和投资者更好地来做沟通？

　　Frank Giglio：

　　我们作为交易所，基本上是从三个方面提供服务或者说解决方案。一个是在信息渠道方面，一个是在投资者沟通方面，还有一个是在公司治理方面。每个方面我们都有整套的工具，帮助上市公司在资本市场上更有效地运营。

　　《创业邦》：

　　你预计投资者信心恢复大约还需要多长时间？

　　Frank Giglio：

　　对于这个水晶球，没有人能够敢确切地说出答案。我们敢讲的就是，当全球的经济更加确定的时候，投资人就会更愿意冒险，愿意把更多的钱投在股票上，这个时候股票的价值可能就会有所回升。

　　其实在目前这种市场状况下，一些中国公司的回报率还是挺好的，像新浪、像百度，他们都是很好的。

　　我想跟《创业邦》的广大读者表达的一个想法是，美国的证券市场，是全球最理想的，它有比较成熟的机制，有很成熟的投资人群体，投资人都非常懂企业，也愿意投资有成长性的企业。

　　我想随着中美之间的合作进一步加深，全球经济形势更加确定的时候，这个市场会迎来更多的中国概念股。我们对这一点是非常乐观的。

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