7月揭晓命运：王小川称大老板说的算 360出价搜狗不足14亿

　　    中国互联网年度最重磅交易或即将尘埃落定。

　　腾讯科技获悉，搜狗将在近期举行重大战略事项发布会，该项发布原定在6月18日举行，但在临举行前突然在内部被推迟至7月。由于奇虎360与搜狗的并购传闻已持续两月之久，业内人士判断，交易结果在近期浮出水面的可能性甚大。

　　据腾讯科技调查，360并购搜狗的谈判始于今年初。今年3月间，360董事长周鸿祎与复出不久的搜狐创始人张朝阳曾被媒体撞破在京城某夜店密会，彼时两家公司筹划重大交易的消息尚未被外界得知。4月底5月初，双方交易谈判核心内容突然外泄，后有知情人士向腾讯科技指出，当时360与搜狗刚刚签署并购意向书(termsheet)。

　　通常而言，交易双方签订并购意向书后进入尽职调查和交易细节谈判阶段，时间一般为60-90天甚至更短。业内的重大并购消息也往往在此阶段被提前踢爆，比如百度收购PPS，外界分别在意向协议和正式协议签署后不久即得知了大致消息。

　　接近360和搜狗交易的人士透露，搜狐方出面谈判的核心人士为搜狐联席总裁兼首席财务官余楚媛，而搜狗CEO王小川并不坐在谈判桌上。“我们遵循的游戏规则是，谁是大老板谁说了算。”前不久王小川接受媒体采访时曾暗示到，搜狗未来以何种形式生存，其并不能作主。

　　但360与搜狗的交易变数仍存。中国*互联网搜索公司百度亦是搜狗的可能并购方。6月中旬时，腾讯科技获得的可靠消息显示，百度仍在与搜狐展开谈判，试图以新的交易框架与搜狐达成资本交易。6月18日，张朝阳在一场公开活动中证实，搜狐仍在同各方进行谈判。

　　由于360并购搜狗成功后对百度将造成短期内的重大冲击，后者搅局意图明显。知情人士透露，百度准备了不同战略应对后手，在谈判时设有最高和*目标。近日亦有传闻称，有巨头给搜狗CEO王小川开价，只要能把团队带出来另起炉灶，就投资一亿美元。

　　360并非首次表示出对搜狗的兴趣。王小川上月公开回忆称，三年前360曾希望全盘接管搜狗浏览器，并占据搜狗30%的股份，而其本人当时和搜狐在战略上存在分歧，并不同意该交易。此后的过程颇具戏剧性：王小川瞒着张朝阳找来了阿里巴巴的战略投资，击退360，但2012年7月，搜狗又回购了阿里巴巴的股权，当时的理由是后者“难以在战略层面继续加强对搜狗的支持”。

　　这一次王小川还能继续找到“白马骑士”吗?最终的故事结局揭开之前未有定论。但业内普遍对搜狗继续独立发展的前景表示悲观。

　　如腾讯科技此前报道，中国互联网行业正进入明显的“大交易” 时代。随着行业增长进入“漏斗”瓶颈期，整个行业面临重划阵营的格局剧变。业内分析人士形象地指出，目前中国互联网的形势类似于二战后获胜国势力的扩张与划分，最近一两年内的战略部署很可能将决定未来很长一段时间内的利益格局，阿里5亿多美元入股新浪微博、百度3.7亿美元收购PPS，均是这一趋势的体现。

　　夹在中国最有权势的几大互联网公司之间，搜狗的竞争格局十分微妙。

　　这家从搜狐“内部创业”成功的公司，目前占据国内搜索市场不到10%的份额，同时拥有搜狗浏览器、输入法、号码通等重量级产品和数亿用户，但相比腾讯、百度、360等竞争对手，整体实力处于弱势，始终处于“夹缝生存”的状态。鉴于其鲜明的技术基因，搜狗又被认为是更强调娱乐和媒体战略的搜狐孵化出的“另类”，难以得到集团层面的更大力度支持。

　　过去，搜狗尚能在巨头拼杀时依靠中立姿态左右逢源，但当巨头们开始依靠资本交易重划格局，其很难再独善其身。360推出搜索业务后快速占据了超过10%市场份额，封杀了搜狗继续大规模成长的空间，再加上目前糟糕的资本市场形势，搜狗独立上市的希望亦变的渺茫。

　　据腾讯科技了解，360与搜狗签订并购意向书后，搜狗内部高层员工对前途判断不一。部分中高层寄望于并入360后股份期权能够快速套现，而不用再等待虚无缥缈地独立上市;亦有不喜欢360文化的底层员工已开始寻找新的工作机会。

　　但接近王小川的人士指出，假设360成功并购搜狗，搜狗掌门人王小川短期内不会出走，“以其性格，不会抛开跟随他多年的团队不管。”

　　熟悉内情的人士指出，还有一种可能即将来不排除360再度分拆搜狗独立。对此情形，曾以被并购者身份进入搜狐的王小川应该并不陌生。

　　360出价不超过14亿美元 百度搅局

　　多位业内高层人士向腾讯科技证实了此前360并购搜狗、搜狐成为360大股东的传闻细节。“360拟作价超过10亿美元，以换股形式全资收购搜狗，初定协议是周鸿祎让出360董事长位置，只担任CEO，董事长改由张朝阳出任。不过，双方有些细节没有谈妥。” 不过，业内人士判断，360最终出价应该不超过14亿美元。

　　上述人士透露，百度并不希望360顺利并购搜狗，也抛出橄榄枝。张朝阳弱点在于，其一向对娱乐很重视，搜狐视频一直是张朝阳几年来非常看重的项目，成败关系到张朝阳颜面问题，在视频行业并购频发，搜狐视频暂时落后爱奇艺和优酷情况下，百度筹码是，让张朝阳拥有的搜狐视频占爱奇艺和PPS一定比例股份，新公司一举超过优酷，挽回在视频领域的颓势。

　　这两个方案对于张朝阳来说，都非常具有吸引力，但百度愿意让出多少爱奇艺股份难定，当前360、百度也在不断提出新方案，争取张朝阳，不过，一切并未最终敲定。

　　实际上，早在今年初传闻百度入股金山网络期间，王小川就曾对腾讯科技表示，未来搜索市场肯定是合纵联横越来越激烈，2013年不排除发生震动市场重量级交易或战略合作。

　　业内人士分析认为，未来搜索行业可能有三种不同形态，一种是搜狗帮百度加上金山，一下子锁定百度在搜索市场的份额，最终百度一家独大。另一种是搜狗帮助360快速补齐商业和技术短板，形成3B格局。第三种可能是搜狗与腾讯或阿里走近，可实现3SB的格局。

　　360并购搜狗的意义

　　一位与王小川相知多年的搜索行业资深人士对腾讯科技表示，从谷歌退出中国，到周鸿祎做搜索，搜狗在这个黄金发展期尽管发展势头很不错，但做的规模依然不够大，如果搜索份额达到10%可能不一样。从目前情况看，360在这场并购的棋局中胜算*。

　　业内人士分析，其原因在于，搜狗加百度是1+1=1.5，搜狗加腾讯是1+1=2.5，搜狗加 360则是1+1=4，搜狗对于360的价值比其他家大很多。而且，搜狗是360可怕的对手，搜狗的浏览器、搜索业务都与360直接抢用户。搜狗收入法拥有极高市场份额，如果收购搜狗则360不仅消灭了这个对手，稳固了底盘，还能让搜索市场的老大百度感到更大威胁。

　　这由搜索市场特殊属性决定。上述搜索行业资深人士表示，搜索份额从10%到20%再到30%、 40%，每增加10%营收就会跳跃，因为搜索引擎市场是竞价模式，份额越大竞价的人越多，广告价格就会上去，与之相反，份额越小，竞价的人越少，广告价格越低。360与搜狗合并后市场份额接近30%，将超过谷歌中国曾拥有的份额，其产生广告价值将巨大。

　　“腾讯和搜狗结合也是双赢，但腾讯本身已拥有微信、游戏、移动等业务，在搜索方面主要方向也已转向移动端，腾讯两年前也经历很多并购，但效果并不太明显，在大的架构已调整完成的情况下，此时再并购搜狗的可能性不太大，属于搜狗有意，腾讯相对被动的局面。”

　　上述人士指出，百度并购搜狗的业务协同价值并不如360并购搜狗那么明显，更大价值是预防360并购搜狗后陷入被动地位。百度甚至有更深层考量，希望抬高出价，增加360并购成本。

　　“对于百度来说，PC搜索业务已走下坡路，即便360并购搜狗，百度在PC搜索的基本盘尽管面临挑战，却依然不变。百度近日调整组织架构，百度CEO李彦宏已将更多精力转移到移动端和LBS等业务，搜索的原有权重已降低。如果搜狗移动端足够强大，百度才真正紧张。”

　　360也有现实考量，360目前高市值由搜索概念支持，并购搜狗之后，其一是增加了市场规模和收入，其二，搜狗的变现能力目前在业界看来强于360，销售单价更高，并购搜狗有利于提升360的变现能力。

　　另一资深搜索行业人士指出，医疗广告在搜索广告中占据重要份额，而且很容易获得广告客户，以百度为例，占据总收入30%，如果360放弃这块市场，可能连渠道都养不活。360宣称不做医疗广告，将这块业务交给搜狗则可以避开这一食言风险。“渠道是很现实的，虽然周鸿祎曾在3721时代组建过渠道，但这年头谁有钱渠道就跟谁。”

　　短期来看，360并购搜狗的*意义和对百度的冲击都是在传统互联网。但移动互联网正在冲刷传统搜索的根基，双方的长远竞争才刚刚开始，这也是近期百度和360在移动端纷纷发力的原因。一桩交易改变不了大局，移动互联网才是真正的改变性力量。

　　短期来看，360并购搜狗的*意义和对百度的冲击都是在传统互联网。但移动互联网正在冲刷传统搜索的根基，双方的长远竞争才刚刚开始，这也是近期百度和360在移动端纷纷发力的原因。一桩交易改变不了大局，移动互联网才是真正的改变性力量。

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