别太把CEO当回事儿了 企业文化对业绩影响更大

Target前首席执行官斯坦哈费尔

　　5月7日消息，美国财经杂志《赫伯特金融摘要》（Hulbert Financial Digest）的创始人马克赫伯特（Mark Hulbert）今日在财经媒体《市场观察》（MarketWatch）上发表评论文章称，不要太在意公司的首席执行官是谁，因为企业文化对公司业绩的影响力比个人更大。

　　赫伯特的评论文章内容如下：

　　Target的首席执行官格里格·斯坦哈费尔（Gregg Steinhafel）昨天辞职了，投资者应该在意这一点吗？

　　投资者们显然是在意的，标普500股指昨日上涨了0.2%，而Target股票却逆市下跌了3.5%。

　　但我认为，投资者们不应该这么在意Target或其他公司的首席执行官是谁。很多学术研究的结果表明，在首席执行官能够对上市公司的长期盈利能力造成多大的影响这个问题上，投资者们常常抱着不现实或过高的预期。

　　例如，大多数人都倾向于将首席执行官看作是骑着白马来拯救公司于危难之中的白马骑士。自从去年12月公司的大量信用卡数据外泄后，投资者就不再对斯坦哈费尔抱着那样的想法了。例如，当公司在今年1月宣布那次数据外泄事故的规模比原先想象得更大时，他简直被骂得体无完肤。

　　但是如果公司在去年12月选择完全不公开数据外泄事故，他仍然要为此承担责任和指责。

　　我并不是想为斯坦哈费尔辩护，而是想说明一个问题，那就是过分关注一家公司的首席执行官是不对的。

　　实际上，据哈佛商学院的领导力发展教授拉凯什库拉纳（Rakesh Khurana）称，一家公司内部的文化可以对公司的成功造成的长期影响比首席执行官更大一些。他说：“大规模统计研究的结果表明，公司首席执行官与公司业绩之间并无直接的联系。”

　　当然，企业文化是很难量化的。但据一项研究表明，认真考量企业文化是股东的责任，这可以通过公司内部是否存在能够让股东对公司施加影响和变化的管理结构来考量。那项研究是由耶鲁大学的安德鲁梅崔克（Andrew Metrick）、哈佛大学的保罗冈帕斯（Paul Gompers）和斯坦福大学的乔伊石井（Joy Ishii）合作进行的，他们发现对股东更负责的公司的股票每年的涨幅比不负责任的公司的股票的涨幅平均高出8.5%。

　　因此，认可这项研究结果的投资者应该更关注Target的企业文化和公司治理，而不是斯坦哈费尔的辞职或公司选择的接班人是谁。

　　分析一家公司的企业文化可不是一件容易的事。正如库拉纳所说，新闻媒体引导公众将注意力放在了*的个人特质上，而忽视了对事件本身的认真解读。

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