迅雷上市只为解脱，小米才是故事终结

　　日前，迅雷成功登上纳斯达克挂牌交易，每股发行价12美元，收盘时大涨24.17%，收于每股14.9美元。与之前某几家赴美上市的互联网公司相比，迅雷在资本市场的反应还算不错，至少比我想象中的要好，还有投资人认同它的价值。

　　回顾迅雷这些年的IPO之路，我想只能用“一波三折”这样的词来形容。前两次要不就是因为没有准备好，要不就是因为时机没选对，这次总算是成功登陆上了纳斯达克，但也因此舍弃了不少“东西”，譬如资本市场的估值。

　　上市或只是为了“解脱”

　　而对于一家，已经创立11年（实际上是12年）的互联网公司而言，迅雷之前的处境却十分尴尬，其在移动端发展受阻，同时又缺乏资本的支持，收入增长也遇到了瓶颈。要知道同期的互联网公司，大都已经上市，或直接倒闭、消失，而像迅雷那样“半死不活”状态的，还真是很少，掰掰手指都能数的过来有几家。

　　特别是移动互联网兴起的今天，这些企业并没有任何优势，等待他们的只有“消失”。如果迅雷没了，我想受到损失的并不止邹胜龙等一众迅雷高管，还有其背后的早期投资人。很多人会将迅雷上市与小米关联，他们都认为迅雷上市，*的赢家是小米（财务上的确如此）。而在我看来，*的赢家是晨兴创投、是刘芹（晨兴创投董事总经理）。

　　按创投行业5-8年的回报期来看，迅雷已经走了11年，要是倒闭了也罢，就怕这种半死不活的状态，这令投资人就变得非常纠结，是帮一把再给一笔钱，还是任其自生自灭。庆幸的是，他们选择了另外一条路，即“借力”上市。可能是由于刘芹与雷军（刘芹同样是小米的投资人），两人私交甚好的缘故，所以小米欣然的接受了迅雷。

　　这也就有了我们今天看到的局面，小米、金山构成的雷军系是迅雷大股东，晨兴资本是二股东，至于迅雷高管的股份则排在其后。换句话说，以股份比例来看，邹胜龙、程浩等一众迅雷高管并无这家企业的实际控制权，所以我们并不能排除，在上市后1-3年，这些创始人会陆续“出走”，当然这属于正常现象，我们也不必大惊小怪。因为他们都已经获得了“解脱”，包括投资人在内。

　　创业十余年，无论是邹胜龙等高管团队，还是IDG、晨兴这样的投资人大家都累了，所以趁着中概股的窗口还在，选择上市套现也情有可原。

　　小米为迅雷故事画上句号

　　对于雷军而言，投资迅雷并不是为了还刘芹的人情，其也有自己的所图。其一方面可以帮助小米实现财务上的盈利、估值的溢价。另一方面还可以提升自身产品卖点、生态的内容，其中迅雷看看的视频内容正是小米所需的，在此之前小米接连因视频内容问题被告。值得玩味的是，迅雷也就侵权问题起诉过小米。

　　至于迅雷为何最后会“卖身”小米，我想还是在于用户增长需求。在迅雷招股书中我们可以发现，其当前有520多万付费会员，而据迅雷公开数据显示，其2010的时候迅雷的付费会员就已超100万人。也就是说迅雷的会员增速，正在逐渐放缓，甚至出现了增幅下降，付费会员的增长侧面反映的是迅雷整体用户的增长情况。

　　而MIUI3000多万的用户，则是迅雷所看中的。我们甚至不排除迅雷520万的会员中，有多少是小米赠送的。以小米路由器为例，购买小米路由器即可获得迅雷一年的白金会员，这变相给迅雷贡献了付费会员数。最关键的是，这种赠送会员的场景有多少，520万付费会员里面占比多少，我们并不得而知。

　　其次在移动端，用户的下载需求并不是像PC那样旺盛，似乎要用到迅雷的应用场景比较少，所以主动下载迅雷APP的用户也相对较少。这与PC端迅雷给用户的认知脱不了干系，在PC端迅雷给用户的认知就是下载工具，当时运营商为用户提供的带宽，平均水平就在1-2M的左右（甚至更低），迅雷正是抓住了这个痛点才有了今天。而如今，运营商所提供的带宽，动辄就是十兆、百兆的网速，根本不需要任何下载加速工具。

　　即使现在迅雷专注做“内容分发”、做云服务、做数据传输，也似乎慢了点。其与竞争对手快播、百度影音等，甚至是百度云盘之间的差距已慢慢拉开，就连迅雷自己内部也意识到了这个问题，并尝试着通过定制硬件(雷鸟手机内置迅雷相关产品)的方式突围，包括手机、路由器，以及刚收购的硬件厂商，可惜效果不太明显，在迅雷商城中，雷鸟手机已连续多月显示售馨。

　　现在看来，这笔交易双方看似都下对了注，小米为迅雷的上市故事画上了“*”的句号，迅雷借助小米获得了资本市场的想象空间。但是冷静思考，小米给迅雷的人口红利能有多少，这始终是个谜。就算3000万MIUI用户全部转化为迅雷付费会员，那之后呢？难道迅雷止步与3000万这个规模？

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