360私有化回国上A股？事实远没那么简单

　　在国内新三板、A股政策松动，备受追捧之时，跑到国外上市，有些水土不服的互联网企业纷纷弃中概股而私有化。昨天，奇虎360宣布收到私有化要约，欲从美国退市。

　　周鸿祎给的解释是，私有化是考虑到当前全球及中国的更高估值。

　　自身价值>市值？不满目前市值

　　中概股私有化时有发生，这次来的特别猛。人人网、久邦数码、乐逗母公司创梦天地、易居中国纷纷宣布私有化。而昨天奇虎360则被认为是最重磅的。

　　对此，周鸿祎很委屈地在内部信中表示“目前80亿美元的市值，并未充分体现360的公司价值。”

　　4年前的2011年，周鸿祎带着那份“坚持上市”的心登陆纽交所。首日当天创下27美元的开盘报价，较其发行价14.5美元上涨了86.2%。在过去的这4年中市值一度突破100美元。而在其宣布私有化的当天，几家资本市场以每股普通股51.33美元的现金收购其尚未持有的全部已发行普通股。市值仅是高峰期的一半。

　　对于财务一直在增长的360来说，如此的市值当然会有不满。“主要是由于在美国市场，对360的免费模式看不懂。股民对360也不了解，很难维持高的市值。”一位即将在国内上市新三板的CEO告诉网易科技。

　　2014年财报上，奇虎360总裁齐向东表示，2014年360公司的主营业务速增长主要得益于搜索商业化进程和移动端业务的增长。其中，在线广告业务在2014年取得了81%的同比增长；伴随手游业务高速发展，360在线增值业务收入全年实现同比142%的增长。因此可以预见，在线广告和移动增值业务都将是360未来收入增长的主要来源。

　　“美国股市比较崇尚创新，是创新驱动的市场；而中国的企业更多的是商业驱动。像游戏公司这样的模式在美国很普通，很难被看好。360目前的发展状态，没有太大的想象空间。尤其现在开始涉足手机业务，美国市场就更看不懂了。”

　　互联网实验室董事长方兴东解释道。

　　安全也会是个问题

　　除了中国互联网公司在美国市场发展遇到的通病：缺乏创新之外。360还有一个比较特殊的点：安全因素。

　　360本身就是做安全起家的。从2014年财报数据看，截止2014年12月，奇虎360主要移动安全产品的智能手机用户总数达到了7.44亿人，而PC端安全占整个市场70%的垄断地位。

　　“从安全方面考虑，360回归还是比较好的。之后国家之间的安全敏感度非常高。中国企业在美国上市，会面临比较尴尬的境地。美国会认为360是中国企业，而中国政府这边会有其在美国上市的顾虑。”方兴东表示。

　　对此，互联网分析师付亮也是认为，像360这种涉及到安全体系的企业，在海外上市也会问题。

　　不会是A股那么简单

　　虽然在美国市场不被看好，但回归国内极有可能实现倍数级的增长。尤其在中国整个资本市场一片大好的状态下。据了解，国家逐渐放宽了企业入市的条件，实行注册制。证监会将证监会作为监管部门，不再对发行人进行背书，也不过多关注企业过往业绩、未来发展前景，而交由投资者自行判断和选择。

　　而且中国股市今年以来都在加速上行，6月5日的上证综合指数时隔7年5个月突破5000点大关，创业板个股的股价有些甚至已经翻了一番。比如乐视和暴风被称为A股市场上的“妖股”：在2015年头31个交易日中，乐视网出现7个涨停，累计上涨近200%。

　　对360来说，国内资本市场更具诱惑力。周鸿祎也表示；“私有化是我们在反复考虑当前全球及中国资本市场环境后的审慎决定。”

　　方兴东认为，360回归之后在中国上市会是目前市值的3-5倍，这意味着360将实现200多亿美元的市值。

　　而分析人士也认为360回归之后，将不仅仅是上市A股那么简单。360私有化还会手机相关。周鸿祎表示，360私有化是加速业务全面升级、拓展业务发展空间的重要一步。

　　360目前新拓展的业务就是与酷派成立合资公司一起推出的奇酷手机。奇虎360于2014年12月与酷派结成战略联盟，向酷派投资4.0905亿美元现金成立一家合资公司，奇虎360持有该合资公司45%的股权。

　　在合资公司品牌发布会上，周鸿祎透露会采用股权*的方式。为了规避政策风险，周鸿祎透露会通过在外部成立公司的形式，将用户纳入进来，成为股东。

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