优酷土豆稀释了利润率，阿里说要三到五年才能盈利

　　北京时间5月6日消息，阿里巴巴（NYSE：BABA）今日发布了截至2016年3月31日的2016财年第四季度及全年财报。第四季度，营收为人民币241.84亿元（约合37.51亿美元），同比增长39%。净利润为人民币53.14亿元（约合8.24亿美元），较上年同期的人民币28.69亿元增长85%。基于非美国通用会计准则，净利润为人民币76.35亿元（约合11.81亿美元），较上年同期的人民币77.41亿元下滑1%。

　　财报发布后，阿里巴巴首席执行官张勇、首席财务官武卫、董事局执行副主席蔡崇信等高管出席了随后举行的电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。

　　以下为本次电话会议分析师问答环节主要内容：

　　瑞银分析师：你们之前提到，阿里巴巴对于卖家商户来说已经不仅仅是一个销售渠道，而是一个完善的营销渠道，那么现在与阿里巴巴在一些营销项目上进行合作的商家有多少？他们是哪些类型的商家？

　　另外，刚才开场时蔡崇信提到要将一些主要的战略项目从投资阶段转向赚钱阶段，我想知道你们在这些战略领域比如云计算、数字娱乐、本地生活服务等的投资周期中处于哪个阶段？你们2017财年预计对这些领域的投资金额会有多大？

　　张勇：关于*个问题，目前，在我们的中国零售平台上，包括淘宝和天猫在内，我们有几百万活跃卖家，而这些活跃卖家也都是我们的营销客户，他们购买我们的按效果付费广告、展示广告以及联盟类广告。现在，这些营销客户衡量广告效果已经不单纯看广告投放后立即能够在我们的零售平台上产生的销售或者回报，这些客户很多都是零售商或者品牌商，他们还要看广告投放后获得的新用户数、回归的老用户数等这些指标，长期来看，他们在我们的零售平台上投放的广告不仅对线上，对他们线下实体店的业绩也是有好处的。

　　所以，现在我们已经积累了很大的营销客户基数，他们不仅会在我们的零售平台上做广告，也将会在我们大的生态圈，比如数字媒体平台投放广告。

　　蔡崇信：第二个问题，云计算业务方面，本财季其收入同比增长了170%，在具体的收入金额方面，也已经达到了比较显著的规模，所以，我们对云计算业务的表现非常激动。

　　现在我们已经是全世界*的云计算企业之一，而且，大家也知道，云计算业务一旦达到一定的规模之后，就会带来很大的运营规模效应，所以，我们觉得接下来一年云计算业务将不太需要再投资很多钱就能获得很高的现金流，这是我们对云计算业务的看法，高增长率，同时到了可以获得大的规模效应的发展阶段。

　　武卫：数字媒体业务是我们大力投资的领域，这方面我们主要的资产是优酷，此外还有体育等资产，但是规模还比较小。我们今年4月份完成了优酷的收购交易，如果你看我们交易完成之前的优酷土豆财报和市场预期情况，就知道这块资产对我们的利润率会有所稀释，但是对于很多战略领域，我们的投资都是长期的、非常有耐心的。很多新的业务通常要等三到五年的增长时期才能获得盈利，所以，在短期内，我们会继续在数字娱乐领域进行投资，现在还只是这项业务的发展开端。

　　86 Research分析师：我们注意到最近你们测试了淘宝新的个性化用户界面，我想知道新的界面对所有用户全面上线的时间表，目前你们在测试阶段看到的效果怎样？另外，我们看到你们加大了对天猫的推广力度，比如在淘宝手机应用的搜索结果里优先显示天猫的商品并对搜索结果进行个性化调整等，我想知道你们此举背后的想法，以及它对未来天猫的交易额会产生什么影响？

　　张勇：我们对于商家的一大附加价值就是让他们在阿里的平台上更好的运营，现在我们所做的一件事情就是利用阿里掌握的大数据，帮助商家更好的将适合的商品供应给适合的区域的适合的用户，现在这一尝试还处于测试阶段，我们在和一些商家一起进行测试，目前我们看到的效果非常好。

　　由于精准性推荐和基于数据的服务，我们的流量的效率，商家流量获取的投资回报出现了显著增长，我们会继续监测这项测试，希望可以很快向所有商户上线这项服务，希望他们可以利用这项基于数据的服务提升店铺获得的流量的转化率和回报。

　　关于第二个问题，其实我们一直把业务当做一个整体，在淘宝手机应用里，用户可以搜索到淘宝和天猫的产品，我们并没有优先任何淘宝或者天猫的商品。所以，我们的改变是为了用户的方便，因为其实很多用户在搜索的时候可能会希望只选择天猫的商品，所以我们为他们提供了项功能，用户可以扫描商品并直接获得天猫的搜索结果，这纯粹是为了提升用户体验。

　　摩根士丹利分析师：我*个问题是关于国际业务的，你们宣布收购东南亚电商Lazanda，此外，由于你们对阿里全球速卖通业务的重组，国际平台的交易额增长也开始提速，那么，可否介绍一下你们将如何整合Lazanda和阿里全球速卖通平台？中期来看，这两大平台会保持各自独立运营吗？有没有一些商户的交叉销售机会？

　　从时机方面来看，我知道你们认为这是长期的投资项目，但是你们是否认为国际业务相比其他的新的投资领域会更快实现盈利？

　　第二个问题，关于中国业务的物流服务，你们公布公司的收入成本中3%也就是大约870万美元是为商户提供物流服务的成本，可否介绍一下详情？未来这部分成本会有什么发展趋势？

　　张勇：国际扩张方面，Lazanda是对我们非常重要的一项收购，在东南亚国家，Lazanda有很高的品牌知名度，特别是在其中五六个国家，Lazanda处于市场*地位，而这些东南亚市场拥有超过五亿的消费者，这是我们要在这个领域进行投资的原因。

　　国际业务方面我们还有全球速卖通，而且它Lazanda之间也有协同效应。在覆盖的国家市场方面，全球速卖通在亚洲以及部分欧洲国家、美国市场都非常强劲，而Lazanda在东南亚具有很强的优势，所以它对我们的国际业务是一项补充，也是我们实现“用户增长至现在的三倍”这一目标的重要举措。

　　全球速卖通和Lazanda的协同效应是很明显的，我们希望利用不仅是全球速卖通，还有阿里中国零售平台的商户的优势，帮助这些商家登陆Lazanda平台，向东南亚消费者售卖产品。实际上，在我们宣布收购Lazanda之后，很多商家已经向我们咨询是否可以在Lazanda开店铺，他们的兴趣很大，这也将是我们收购Lazanda之后非常重要的一项整合工作。

　　盈利方面，我们会继续投资下去，现在我们重视的是在这些国家获取市场份额、获取用户和用户注意力，我们相信随着阿里为商户在这些国家获得更多的消费者，就能逐渐获得经济回报。

　　武卫：关于我们支付给菜鸟的物流成本，全年我们支付给菜鸟的成本一共是23.7亿，占我们收入的比例大约是2%，主要是菜鸟为阿里集团的一些业务提供的物流和履约服务，这些业务包括天猫超市和偏远地区的业务等，而这些领域还都处在早期的发展阶段，所以我们还会持续进行投入，菜鸟也将继续为我们提供服务，所以，未来我们支付的物流成本还会增长。

　　美国银行-美林分析师：我*个问题是关于商品品类的，可否介绍一下你们主要的品类的情况和发展趋势？

　　第二，关于菜鸟物流，我们看到你们在全球速卖通和其他业务方面不断拓展国际业务，那么菜鸟物流有没有这方面的发展计划？

　　张勇：品类发展方面，主要的类别比如服装、消费电子产品的增长非常好，特别是在*季度的服装销售情况，今年的天气不太正常，十二月和一月没那么冷，而二月和三月份又比较冷，所以促使服装销售有所提升。

　　消费电子产品方面我们的增势也很好，特别是在才能日日送物流网络的支持下，售价较高的电子产品销售情况非常好，手机产品方面，整个行业在*季度由于供应链的问题都不太景气，但是第二季度的情况已经开始好转，我们看到整个市场都预计今年的手机市场不会太好，但是电商平台的份额依然在抢夺线下的渠道份额。

　　最后是快速消费品，*季度由于春节消费的驱动因素，我们看到食品（特别是生鲜食品）和其他快速消费品快速增长，保健品增长也很快。就线上销售渗透率而言，食品特别是生鲜食品的占比还比较低，预计接下来会有快速的增长。

　　武卫：菜鸟物流方面，我希望澄清一下，菜鸟并不是一家传统的物流服务商，我们拥有47%的菜鸟股权，它其实是一家物流数据和信息服务商。现在通过我们递送的包裹已经超过3500万，而菜鸟才是一家成立时间不足三年的公司，所以在菜鸟成立前我们的包裹也在被递送，但是没有现在那么有效率。

　　菜鸟的工作重心是建立信息中心，利用掌握的数据提升整个物流链条的效率，而不是提供履约和递送服务。我们支付给菜鸟的费用，是为菜鸟物流联盟其为天猫超市等提供的服务，因为菜鸟为此建立了数据中心，并提供数据以提升我们和阿里的物流合作伙伴的递送效率。

　　摩根大通分析师：我的问题是关于最近的关税政策变化以及更严格的代购清关流程对淘宝和天猫的影响的，可否预计一下这对淘宝和天猫的交易额会产生多大影响？

　　第二，现在阿里的商户中使用阿里云计算服务的比例大约是多少？随着阿里云规模的壮大，其成本结构是怎样的？

　　张勇：对于*个问题，其实关于跨境进口领域我们有两大业务，*是天猫国际业务，它是B2C的模式，而不是代购模式，天猫国际上有很多我们的外国品牌合作伙伴进行跨境销售，最近的政策改变对天猫国际以及整个的进口市场都会有影响。

　　实际上我们很高兴看到政府对跨境进口业务进行整顿，因为公司确实观察到这个领域有一些灰色的活动，而政府整治之后我们可以按照整治之后的模式开展业务。其实不管是品牌直接销售到中国，还是保税仓或者别的模式，之所以这么火爆还是因为消费者对国外高品质商品需求的旺盛，所以我们相信这块业务会继续增长。

　　政府在下达新的政策之后，也在密切观察市场的变化，而我们正在和政府和监管方一起合作，分享我们观察的结果和反馈。

　　阿里的第二项跨境进口业务就是代购，在淘宝平台，我们有一项业务叫“全球购”，这是个人的代购服务，已经在淘宝存在很多年了，我们还观察到在社交媒体上很多网红和意见*在写与淘宝代购相关的内容，所以我觉得淘宝在发展跨境社交电商业务方面非常有优势，因为对于大多数中国人来说，他们对于国际商品并不是非常熟悉，需要这些网红和意见*分析他们的经验和推荐，他们会追随这些意见并进行消费，这是淘宝的魔力，我们会继续发展这块业务，帮助用户享受跨境代购的乐趣。

　　武卫：阿里云业务已经非常接近盈利，实际上如果我们想让这块业务领域，可以非常快速地做到。阿里云的增长主要来自两方面，一是付费客户数的增长，截至今年3月底我们已经拥有超过50万付费阿里云客户，而一年前付费客户数仅有24万，增速非常快，这些客户跨越各个领域，各种规模的企业都有；第二个增长点是我们不断增加产品和服务的种类，同时对技术和服务的不断提升。

　　对阿里云业务我们非常有信心，我们看到竞争对手不断公布盈利、获得16%~18%的利润率、不断提升利润率的信息，其实我们觉得阿里云的利润结构和包括亚马逊AWS在内的竞争对手差不多。

　　蔡崇信：商户对阿里云服务的接纳率方面，其实云计算业务的客户范围非常广，远不止我们现有的电子商务类用户，我们看到很多领域都很有潜力，比如大型企业、中小企业和政府类用户，以及比如金融、医疗、游戏开发商等垂直领域。

　　阿里的商户中，很多在使用免费的阿里云服务，因为他们使用的是一次性的服务，比如在双十一他们获得巨大流量的时候，会找到阿里的“聚石塔”平台免费使用云计算服务，所以，你要问接纳度的话，他们很多早就在阿里云计算平台上，但在付费潜力方面，增长空间还很大。

　　张勇：对于*个问题我再补充一下，政府政策的改变会对跨境进口业务中的天猫国际产生影响，但是由于阿里现在巨大的整体规模，所以其对公司的整体营收不会产生实质影响；而政策的变化对淘宝C2C全球购业务不会产生影响。

　　分析师：关于蚂蚁金融，现在蚂蚁金融的战略是什么？是发展用户规模还是获得利润？你们最近公布了蚂蚁金融的新一轮融资，可否分享一些运营数据，帮助我们更好的理解这项业务的估值？

　　第二，你们觉得向亚马逊Prime这样的服务适合阿里这样的平台模式吗？会不会考虑借助菜鸟物流的优势发展类似的提升消费者忠诚度的服务？

　　武卫：本季度我们承担了蚂蚁金融的一部分亏损，以前我们都是从蚂蚁金融那里分享利润，这个季度的亏损主要是因为蚂蚁金额借助春节开展了一些旨在获得新用户的营销活动，我们很高兴得看到蚂蚁金融不错的发展势头，这从其最近一轮的融资中也可以看出来，其估值已经超过了600亿美元。如果你看今年全年的情况的话，我们相信蚂蚁金融是盈利的，这个季度的亏损主要是一些季节性的因素和战略性的获取增长导致的。

　　蔡崇信：6月份我们的投资者日活动会介绍更多的蚂蚁金融的情况。

　　张勇：现在我们已经有超过4亿的买家用户，保持消费者忠诚度至关重要，现在我们已经完成了对优酷等数字媒体资产的收购，并且投资了“饿了么”，这产生了很多与电商业务交叉销售和提升用户粘性的机会。所以，对于提升用户忠诚度我们一直在努力，但是并不会草率复制其他公司的项目。

　　Sun Trust分析师：关于蚂蚁金融，你们提到阿里现在有权将现在的经济合约关系转变成33%的股权，可否介绍一下把对蚂蚁金融的经济合约关系转变成股权关系的流程是怎样的？

　　第二，可否介绍一下你们对于雅虎分拆阿里资产的进展和看法？

　　蔡崇信：为了将蚂蚁金融的经济合约关系转变成股权关系，我们需要获得中国的金融监管层的批准，因为外国公司要获得中国的金融企业的股权会受到很多限制，而向蚂蚁金融这样的企业在中国根本就没有先例，所以监管层面对的是*个这样的案例，但是我们正在与他们进行非常有建设性的沟通，这就是阿里对蚂蚁金融的经济合约关系转变成股权关系的流程。如果不能将与蚂蚁金融的经济合约转变成实际股权，阿里巴巴则将继续分享蚂蚁金融37.5%的利润。

　　关于雅虎分拆的问题，我们也不知道，因为现在雅虎正在忙着出售自己的核心业务，这与我们无关。我们预计如果雅虎出售了自己的核心资产，那就会变成一个持有我们15%股权的公司，也就是跟我们的关系不发生变化。

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