51Talk美股光鲜上市的背后，依旧难挡心酸寒冷的资本市场！

　　北京时间2016年6月10日晚，51Talk（无忧英语）在美国纽交所成功上市，融资约7240万美元，51Talk也由此成为中国在线教育赴美上市*股。

　　作为在线教育*股，51Talk成功上市证明了一点：通过科技互联网技术，教育这个传统的产业也在发生革命性变革，结合线上互联网和线下教育资源的新模式得到证明；未来，在市场化教育产业图谱里，传统出身的新东方、好未来，和纯互联网出身的51Talk将相互借鉴和相得益彰。

　　不过相比新东方超过60亿美元的市值、和好未来40亿美元的市值，以发行价19美元计算市值不足5亿美元的51Talk还差距太远。开盘后，51Talk的股价在19美元左右徘徊，成交量刚刚突破100万股，并没有大受市场追捧。虽然谈不上是流血上市，但情况谈不上圆满。

　　融资约7240万美元，具体构成是：4560万美元A类普通股、2000万美元基石投资、以及投行行驶绿鞋机制的680万美元融资。值得注意的是，51Talk的投资方红杉资本、DCM继续注资51Talk，与其说是力挺，不如说是51Talk和原投资方被迫向市场表明诚意。

　　原因相对简单：虽然营收增速很快，但51Talk本身还处在亏损；在资本市场寒冷时，光有增速并不够，还需要同时盈利才能给市场信心。尤其是近两年来，中概股在美股市场整体低迷，51Talk讲不了中国故事。

　　外界不解的是，51Talk在这个资本寒冬的时间节点赴美上市，从募资额度来看也不算高。和一级市场的一些明星公司（如Uber、Airbnb、滴滴、美团大众点评）动辄10亿美元的融资额度相比，51Talk在募资额度上确实相当寒酸。

　　可以确定的是：51Talk的上市不具备市场风向标的能力，也没法掀起新一轮中概股赴美上市热潮。在滴滴、美团大众点评未表明上市预期前，美股市场对新的中概股依然会缺少期待。实际上，美国一级市场的创业公司，2016年有不少以低于上一轮的估值在融资，同样的情况也发生在中国，资本寒冬比大多数人想的还要严峻。

　　对于51Talk来说，上市后如何在确保营收快速发展的前提下尽快实现盈利至关重要。和上市之前能保持相对宽松的战略决策不同，和很多公开市场的公司一样，上市后51Talk可能会因为市场的压力而采取相对短视的举措。51Talk的创始人黄佳佳和其妻子舒婷共持有24%的股权，创始人持股太低，上市后，要把管理团队和投资方紧密团结起来去实现长远目标，有不小的挑战。

　　当然，无论从各方面看，市场和舆论应该给予51Talk这家公司和其创始团队足够掌声。尽管路途依然遥远，但在线教育的美好前景，正在越走越近。

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