创业后危机时代：种子天使成功=A轮的毒药？

　　最后的分析结果告诉我们：

　　1、现如今创立一个初创公司的成本更高

　　在400万美元的融资额内，创业公司种子和天使轮融资额越高则A轮融资的成功率稳步上升。换句话说，这些相对较新的公司在种子和天使轮融资的每一美元与未来融资成功率正相关。（参见蓝色柱状图和红色柱状图）

　　2、 太多的钱“惯坏”了一大堆创业公司

　　几个月前，我们进行了类似的分析。现在针对数据进行了进一步的细分，将时间拆分为2004年-2011年和2012年-2014年两段，我们发现一个非常明确的转折点——融资额介于2百万到2.5百万美元之间，2004年-2011年间的某些年份，种子和天使轮的初创公司的确被太多的钱惯坏了。（参见横坐标 $2M- $2.5M对应的蓝色曲线）

　　3、2012年出现过“A轮危机”

　　研究结果表明，2012年前种子和天使轮融资的数量在几年内激增，然而，A轮融资轮次的数量保持相对固定。到了2012年已经是“僧多粥少”，种子轮和天使轮的初创公司进入A轮融资变得艰难。

　　在2012年之前绝大多数融过种子/天使轮的初创企业成功地融到了A轮，比2012年至2014年期间融资成功的概率高得多。（参照两条红色曲线）这甚至考虑到了那些在2008 -2010年金融危机期间融种子/天使轮的公司。正如我们之前所示，2012年-2014年大约三分之二的创业公司无法进入A轮。（参照红色柱状图和红色曲线）

　　由此可以知道什么？

　　在初创公司和VC们的传说中，似乎只有两个伟大的时代：.COM之前和.COM以后。但我们需要将.COM以后的时代分为两个。

　　1、危机之前的时代

　　种子和天使轮的融资额较小，初创公司经历了一个安静的复苏和艰难时期，一个公司不需要为了做个网站而花费500万美元去购买服务器。

　　2、危机以后的时代

　　在08年金融危机之后，种子和天使轮的投资者们可能最终成为自己成功的受害者，大量的资本进入，初创公司的烧钱率上升，种子轮的额度堪比A轮。

　　所以，美国现在有了互联网泡沫时代、危机之前的时代、危机以后的时代，这一切也似乎变得言之有理了。危机以后的时代，种子和天使轮的初创公司烧钱率高、融资额超过了他们实际可能需要的，而且他们现在融到A轮的概率比十年前更低。

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