百度、乐视生死局

　　昔日BAT巨头中的百度，妖股“乐视”正在经历史上最艰难的生死劫。

　　从2016年开始到现在，百度与乐视作为难兄难弟一同经历着史无前例、且漫无边际的“水逆期”。“Robin李”携手“贾布斯”共同迈入最危险“名人堂”。

　　当人们已经慢慢接受了BAT没有B，乐视帐下没有钱，也就习惯性地淡化了李彦宏帅气的脸和贾跃亭把海水煮沸的情怀。

　　高管集体离职与裁员风暴

　　在端午节前的最后一天，百度贴吧负责人陆复斌离职了，这已经是百度在最近离职的第4位副总裁，内部的不稳定因素已经完全暴露在人们面前。去年5月份先是王湛因违背公司价值观，而被百度除名；随后11月份李明远因为与被收购公司负责人存在巨额经济往来的事件，提出辞职；紧随其后的便是无人驾驶部门的副总裁王劲，在今年3月份宣布离职；也许就在某一瞬间，李彦宏会认为自己已经成为了孤家寡人。

　　从资本市场角度看，阿里巴巴、腾讯的市值分别达到了3112亿美元和3351亿美元，已是百度市值的近5倍，在BAT中，百度已经全面落后，与另外两者渐行渐远。在阿里与腾讯市值呈现持续互相反超之势的时候，百度单靠搜索引擎产生的广告收入，已不能支撑自己继续快速增长。在上周，2017百度联盟峰会在重庆召开，这也是百度的第12次联盟峰会。李彦宏在大会上阐述着自己对人工智能的宏伟构思，并宣称“互联网是前菜，人工智能才是主菜。”

　　而在当初百度无人驾驶方面专家王劲与首席科学家吴恩达离职之后，让人不禁对李彦宏在人工智能方面的布局捏了把汗。不过，百度的思路依然清晰，就是加快在人工智能领域的技术落地。

　　乐视这边，问题可就大了。前不久曝出消息，乐视控股体系中的市场品牌中心裁员幅度70%，销售服务体系裁员幅度50%，乐视体育从现有700人裁至200人，乐视网裁员10%。上周的情况则是，这“fire”延烧到了美帝。腾讯科技驻硅谷记者更是描述乐视员工在美国的办公楼外“无所事事地喝啤酒”，可谓相当有画面感。

　　其实此次裁人，对于乐视来说却是却是一件好事。终于，他们可以卸下伪装，将自己没钱的事实暴露给所有人了。不仅在用人，或许在生态布局方面，老贾也该想想帮助自己“减压瘦身”的招数了。

　　难以扭转的颓势

　　巨头的颓势是一点点开始的，百度从2016年初开始，乐视从2016年底开始。

　　从去年1月8日，百度售卖血友吧事件曝光开始，整个2016年，百度向世人展示了“一个公司在倒霉的时候能有多倒霉”。

　　尤其是2016年4月12日，魏泽西事件将百度推向风口浪尖时，公司非但没有反思，反而去将魏泽西的父母边缘化。同时，集中全力反击曾经的广告大客户，这也直接影响了公司的收入。李彦宏透露百度公司在当季度因为医疗事件，砍掉了高达20个亿的收入。

　　而在今年3月份时，百度人工智能首席研究员吴恩达宣布离职。百度的公关团队竟为他创作了一篇“小说”，最终以“天下无不散之筵席”作结，完成了一篇感人至深的小故事。其实倒不如总裁张亚勤的那句“我们想请的领袖还有很长的名单”来的实在。

　　如果说百度的病情是慢性病，那么乐视这边可能就是癌细胞扩散了。

　　去年11月2日，就在乐视宣称公司的七大板块布局完成的同一天，网上传出消息称公司资金链问题严重，拖欠供应商100多亿元款项，乐视网股价当日下跌7.49%。随后公司官方第一时间辟谣，称公司资金运转正常，却挡不住局势的进一步恶化。在当月10号，贾跃亭借乐视成立12周年之际打出情怀牌，发布内部邮件《乐视的海水与火焰：是被巨浪吞没还是把海洋煮沸？》。结尾点题，“梦想燃烧，谁说海洋不能煮沸？”一时间，乐视内部上下一片欢欣鼓舞，将拯救公司于水火扛在肩上。同时，这篇文章也在各种媒体平台上得到了疯狂的转载。

　　这一次贾跃亭赢得了他同学的支持，在11月15日，长江商学院的十几家国内企业领导人正式与乐视控股签署了第一期3亿美元的投资协议。这笔钱马上被贾跃亭用来开发智能汽车，而最缺钱的板块继续维持。在后面的3个月时间内，乐视股价不断下跌，甚至停牌。公司内部也变得非常不稳定，网上曝出照片，办理离职的员工排起了长龙。从乐视的运营到管理可谓每况愈下，似乎处于崩溃的边缘。

　　而在今年1月的时候，融创以150.41亿人民币对乐视进行了注资。交易完成后，孙宏斌也成为了乐视的第二大股东，同时参与控制乐视超级电视和影业两个重要板块。到5月28日，已经整整过去了135天。从乐视的三个烧钱大户，体育、汽车和手机看，一些迹象已经露出端倪。

　　在孙宏斌投资乐视后，第一件事便是帮乐视管住了钱，暗示“要把公司的钱和人隔离开”。随后不久，贾跃亭便卸任了总经理一职，转任董事长，联想系背景的梁军接替了他。就在融创入住之后，乐视的权利真正转移到了董事会，并且老贾自己也承认了这一点。而事实是，当孙宏斌与他关于走“上市公司体系”还是“非上市公司体系”路线时产生分歧时，结果都向着前者的理解方向迈进。

　　最有意思的是，当面对媒体时，贾跃亭表示：“孙总和我不仅仅是二股东的关系，更多的是朋友。”而孙宏斌那边却说：“我是个生意人，这就是笔买卖。”

　　似乎都差在“花钱”上

　　如果要问百度的问题到底出在哪了，几乎每个人都能说上来很多理由。不过，笔者脑中闪过的第一反应是，在一级市场如此活跃的今天，当阿里、腾讯在投资市场上大杀四方的时候，似乎很少听说百度有什么动静。

　　对BAT来说，投资做得怎么样，某种程度上约等于它们未来的前景和想象力。根据FellowData的统计，从2011年至今，BAT三家公司已经在中国资本市场总共投资了至少4150亿人民币。而从投资项目的数量上看，腾讯投资了388个、阿里投资了206个，而百度只有123个。

　　而以前两年斗争最为惨烈的共享出行为例，在2013年的4月和5月，腾讯对滴滴，阿里巴巴对快的，分别进行了自己的第一笔投资，之后两家公司不断加注；而百度在2014年12月，才宣布投资Uber，在2015年10月投资了优步中国（被滴滴合并前），而优步中国的市场份额仅仅相当于滴滴出行的约1/4。

　　从战略意义上看，因为投资滴滴和快的，微信支付和支付宝都迅速扩大了自己的用户量，培养了用户习惯，在金融领域站稳了脚跟。而百度却未能通过这笔投资，太多帮到自己的什么业务。而在过去一年，市场上最大的独角兽们的合并案背后，站的也多是阿里和腾讯。阿里巴巴在2011年美团的B轮融资时进入，此后又跟投了C、D两轮。腾讯则在2014年投资了团购领域的第二名大众点评。

　　可以说，百度在投资布局上总是慢人一步，投资策略也不成体系。在2015年，O2O和电商项目被质疑估值过高，百度却勇往直前完成接盘。之前据一位百度投资系前员工称，李彦宏曾经在内部直接讲过，投资部门就是服务和配合的角色。那么，也不难理解百度的投资为何做的如此之差了。不过，百度在去年底终于开始“拨乱反正”了。他们在2016年9月成立了百度风投；10月成立百度资本，基金规模200亿。

　　如果说百度曾经一度“不舍得花钱”，那么乐视则是毁在了“太能花钱”。

　　“乐视模式”的核心是资本运作，却并非“庞氏骗局”。其战略的真正问题在于严重忽视了现金流，过度地负债、过度地超前布局，忽视了当下的经营效益。

　　互联网公司的“烧钱”行为并不罕见，甚至已经成为了一种趋势。不过，作为一家市值一度过千亿的大公司，乐视在资本市场和“生态布局”上的野蛮生长，也的确难有匹敌。最大的问题在于，已经习惯了有钱花的乐视很少考虑怎么去把花出去的钱赚回来。

　　单拿乐视体育为例，为了血拼内容拿下了包括中超、英超、德甲、网球等多个非常受关注的赛事转播版权，但也包括了很多鸡肋版权。为了让自己的钱看上去没有白花，乐视体育还收购了章鱼TV，借助平台来尽可能使用自己手上的资源。希望依靠版权带来巨大的流量和广告、会员收入。

　　按照雷振剑的说法，乐视体育到去年底已有超过300万的付费用户。以300万用户、590元年费计算，乐视体育获得的17.7亿元收入较之版权费，完全是杯水车薪。内部人员曾透露，B轮50亿中的很大一部分就是用来购买版权了，但是却没见到回头钱。

　　虽然只是七大生态中的一个，但是这样的运营策略完全反应了贾布斯“死要面子活受罪”的生意经。

　　对于已经大手笔花钱成瘾的乐视来说，“老司机”孙宏斌扬言“该卖的卖，该合作的合作”，来示意贾跃亭推进乐视手机、乐视体育和易到的合作、甚至倒卖，去解决资金问题。看来贾布斯的“生态梦”可能要醒了，把海水煮沸从理论到实际上都很难实现了。

　　结语：

　　曾经有一次与一位知名投资人探讨时，他拿两家巨头的处境与打德州扑克进行了有趣的比喻。他认为所有人都已经知道乐视有问题了，现在的情况不过就是“人有多大胆，地有多大产”。“就像你拿到2、7就all in了。万一发出来3个2、3个7基本上就秒杀全场了。但是百度不一样，现在手里的牌比较尴尬，拿着一个A10，你选择all in的话也不好，筹码也不多了，桌上所有人坐在那儿等你，你也不知道到底应该怎么办。”

本文来源投资界，作者：潘航，原文：https://news.pedaily.cn/201705/20170529414347.shtml