万科股权之争“疑云即散”，王石将何去何从？

　　说王石是中国*大众知名度的企业家，毫不为过。他创造了地球上*的住宅类房企，但是他果断放弃“股份”，甚至交出公司“管理权”。尤其是在2001年之后，他登珠峰、出书、谈恋爱、游学英美，频频引发关注。有人说，王石明明可以靠商业“教父”身份吃饭，却偏偏以大众明星身份生存。

　　两年前的万科股权之争将王石重新拉回到商业主战场。2015年7月10日，资本猎手宝能打破了万科自1994年君万之争以来21年的平静，进行了*次举牌。此后，王石公开指责宝能为恶意收购的“野蛮人”，万科、宝能双方之间一度剑拔弩张。

　　2017年6月11日，万科发布详式权益变动报告书再度宣布深圳地铁的增持，同时发布简式权益变动报告书告知恒大的退出。这意味着，万科股权大战从最喧嚣时，以万科管理层、华润、宝能、安邦、恒大、深圳地铁六角为主的多人团战变成单点战斗——如何搞定宝能。

　　这场即将结束还未结束的战斗中，王石的去留一直是所有人最关心的问题，作为万科的创始人和精神*，他在资本的漩涡中周旋两年，颇有一种人在江湖身不由己的无奈。

　　王石自己也慨叹：“有企业家王石，有社会活动家王石，有我自己王石，我都常常不知道我扮演的是哪个王石。”

　　地产“教父”初长成

　　传奇人物总有传奇故事，王石靠卖饲料赚得*桶金就是他传奇的开始。

　　在新疆做了五年的汽车兵后，王石被推荐上了兰州铁道学院。上世纪80年代初期王石到深圳发展，靠做饲料中间商起家，凭借倒卖玉米赚得300多万元。

　　1984年，用倒卖玉米赚来的钱，王石开办了深圳现代科教仪器展销中心，这便是房地产公司万科的前身，主要经营从日本进口的电器、仪器产品，同时还搞服装厂、手表厂、饮料厂、印刷厂等。用王石的话来说，“就是除了黄、赌、毒、军火不做之外，基本都涉及到了。总之，什么赚钱做什么”。

　　作为一家新兴企业，万科先后尝试过诸多产业，1988年才开始介入房地产开发。在房地产开发行业，万科是个迟到者，但正是介入市场时的这种不利处境，迫使万科在与市场对接的路上比同行们走得更快。在同行眼里，万科和王石都有点“怪”，他们总会有一些和别人不一样的想法，并将同业甩到身后。从最初的“物业管理牌”到“规划牌”、“环境牌”，再到如今的“环保概念”、“高科技智能化概念”，在理念和实践上，万科一直走在国内同行的前面。

　　“搞企业有点像万米跑，有人喜欢领跑，有人则愿意跟跑，而万科的角色是领跑。”王石说，这样可以逼着自己不断提高，万科要求自己开发的住宅永远是同行观摩、效仿的对象。王石有野心，想做一番事业，而不是做一个昙花一现的暴发户。他很快意识到，公司要想长远发展，就必须在“规范”上面下工夫。

　　1988年1月15日，国务院召开*次全国住房制度改革工作会议。国务院秘书长陈俊生宣布：从1988年开始，住房制度改革要在全国分期分批展开。

　　王石做出了一个大胆的决定：对公司进行股份制改造。尽管遇到难以想象的阻挠和压力，公司还是完成了股份制转换，成功募集到2800万元资金，成为中国大陆*家按照国际惯例向社会公开发股的工商企业，并更名为“万科企业股份有限公司”，与深发展、深宝安等一道，被称为股市的“老五家”。

　　但是，经过股份制改造，王石放弃了分到他名下的万科股权，也为多年后万科的控制权争夺埋下祸根。

　　他认为：“‘不患寡，患不均’是中国社会根深蒂固的传统观念，社会也向来有种仇富心态。个人突然有了钱，会把自己摆在一个极其不利的地位，尤其是像我如此爱出风头，天马行空独来独往，如果很有钱，弄不好会惹来杀身之祸。名利之间只能选择一项，或默不出声地赚钱，或两袖清风实现一番事业。我选择了后者。”时至今日，王石个人名下的万科股票也只占很小比例。

　　不仅不要股份，11年后，48岁的王石连总经理职位也不要了。

　　王石将自己定位成“职业经理人”，他说：“我觉得这是我自信心的表示，我选择了做一名职业经理人，不用通过股权控制这个公司，我仍然有能力管理好它。”

　　事实是残酷的，虽然万科公司越做越大，但股权分散让它多次成为恶意收购的目标。

　　“野蛮人”来敲门

　　早在1994年，王石及其管理团队就差点被君安证券颠覆，史称“君万之争”。虽然这场风波带来的危机最终化解，但万科管理团队并没有彻底解决问题，仍未将公司的控制权收回。

　　当时王石已经认识到万科股权制度带来的隐患。他在自传中写道：

　　万科的股权分散制度在中国证券市场中是少见的。1993-1997年，*股东持股比例始终没有超过9%，1998年前十名股东持股比例总共为23.95%，是一个典型的大众持股公司。同时，万科又是中国民营企业中少数能持续10年稳定、快速增长的企业之一，1998年，房地产业务在集团的盈利份额稳步上升至89.8%。这种特征，使得万科比较容易成为恶意收购对象。虽然万科是证券市场的蓝筹股，但市场投机人士常常会把它视作难得的壳。

　　一语成谶！之后，万科再次遭遇野蛮人入侵。

　　2015年，钜盛华及其一致行动人前海人寿用了约300亿元，从二级市场买入万科A股股票逾22亿股，持股比例超过20%，取代华润成为这个地产大佬的*大股东。

　　12月8日，剧情出现神转折——安邦保险举牌。比前海人寿更加生猛的地产股"杀手"，成为万科新的叩门者。一时间，令全球*住宅开发商背后的股权之争愈加扑朔迷离。舆论一时哗然：万科会是谁的？

　　2016年1月，王石在“天山峰会”论坛上演讲：“我们是个社会主义国家，如果你这个公司是一个纯外商或民营企业，举足轻重它会有危险。所以我的设计就是混合所有制，里头要有民营的活力，要有外资的规范、成熟，当然也要有适合中国国情的、社会主义体制的、国营企业的成分。这么多年来，万科一直是国有股占比*，我过去设计是这样的，现在是这样的，将来也会是这样的。所以民营企业，不管我喜欢你，不喜欢你，你要想成为万科的*大股东，我就告诉你，我不欢迎你。”

　　这段话引来各界哗然，成为“宝万之争”的一个舆论分水岭。一直以来，王石被视为民营企业家的代表和“教父”，这番言论却表现出他对民营企业的强烈傲慢和轻视。

　　有人评价他是“一流的智商、二流的情商”，本来只针对一个宝能，结果把所有民营企业都得罪了。当然，也有人明贬暗褒，说他“个性高傲，心无城府，率性而为，喜怒皆形于色”。

　　王石的硬和软

　　面对姚振华时，王石的姿态是强硬的。这从他自述的见面细节可以看出来，他强调是姚振华主动委托冯仑安排见面，他强调见面的4个小时里姚振华很健谈，“有点收不住嘴”。

　　王石气质强硬或许是因为生于军人家庭，而且他的母亲来自锡伯族——一个以能征善战着称的游牧民族，王石承认自己的血液中也流淌着这种野性。无论是当兵、做企业，硬汉形象几乎成了他的标签。

　　强硬之外，王石也会呈现“柔软”的一面。这矛盾的两面在王石身上共生共存，骤然转换之下，使他的一些行为看上去有点拧巴。每当这种时刻，外界总会解读为“王石妥协了”。

　　对于宝能的入股，王石的否定态度至今未变，但攻击点却一再“跑偏”。比如，他称宝能系做万科大股东信用不够，但这种“信用”并没有法律量化的标准；他称宝能系资金有问题，但拿不出切实的证据；甚至姚振华的出身低微也被王石作为理由，更是引发了草根阶层的反感。对于一位65岁的着名企业家来说，屡屡词不达意导致祸从口出，是一件令人遗憾的事情。

　　结果只能是道歉。2016年6月27日的万科股东大会被媒体形容为“王石的一场悲情告白”。曾经把珠峰踩在脚下的王石，现场光道歉就进行了三次。

　　*次是对宝能系掌门人姚振华。王石表示，如果自己的一些话导致姚振华被认为是“野蛮人”，那么他表示歉意，自己从未说“野蛮人”这个词，只说过恶意收购。

　　这何止是放软身段。去年以来，“野蛮人”几乎成了宝能系和姚振华的代名词，王石从未出来澄清过，现在矢口否认，令外界一片哗然。

　　第二次道歉是对中小股东。在自由交流环节，有参会股东问王石“能否给你们忽视多年的中小股东鞠躬?”王石说：“没有问题，我道歉。”随后便起身道歉。接着，在谈及万科房子质量问题时，王石称万科的服务有很多不尽如人意的地方，于是第三次道歉。

　　美国电影《教父》中有句流传很广的台词：不要憎恨你的敌人，那会影响你的判断力。对王石来说，他带有“憎恨”味道的言辞很可能把敌人变为死敌。虽然王石已经成了“最会道歉的企业家”，但道歉既不代表他妥协，也不代表他认错，又怎能改变他造成的敌意。

　　在那次股东大会上，王石曾公开表态，称自己的去留已不重要，重要的是万科文化的延续。“如果郁亮能带领着团队继续往前走，我可以另起炉灶。”

　　假如真的离开万科，王石还会不会再次强硬起来？这很难说。

　　王石的去与留

　　直至持续一年半的万科股权之争落幕，围绕王石去向的猜测还并未停息。随着万科第十七届董事会三年任期已经超期服役，王石是去是留，再次成为引人关注的焦点。

　　3月9日，万科发公告称，将在3月24日召开董事会议审议公司2016年年度报告及财务报表等相关事项，公告并未提及董事会换届选举一事。但最后，这次会议最终延期举行。

　　3月13日晚间，宝能系掌门人、前海人寿与前海财险董事长姚振华已按照保监会行政处罚要求卸任。

　　虽然华润的退出以及恒大明确表态无意进一步收购万科股份，但作为*大股东，宝能系是否会入局万科董事会依然备受关注。而接近前海人寿的人士有消息透露，宝能系对万科董事会席位有强烈诉求，姚振华虽受到保监会处罚，但宝能系寄望于可以派驻其他人员担任万科的董事。

　　目前，与万科管理层站在同一战线的第二大股东深圳地铁，持股万科15.31%，加上其从中国恒大所获14.07%股份表决权，表决权合计达29.38%，超越“宝能系”约4个百分点。然而，深圳地铁受限于持股时间短，尚无资格提名万科非独立董事。

　　5月14日，万科股份有限公司又发布公告称，万科将于2017年6月30日召开2016年度股东大会，审议《2016年董事会报告》、《2016年度监事会报告》、《2016年度报告及摘要》、《2016年度利润分配方案》、《关于2017年续聘会计师事务所的议案》。仍未提换届议题，董事会换届谜题的破解仍没有时间节点。

　　目前，万科董事会有王石、乔世波、郁亮、孙建一、魏斌、陈鹰、王文金等7名董事。其中，乔世波、魏斌、陈鹰来自华润，张利平、华生、罗君美、海闻为独立董事。上述董事都是于2014年3月28日的万科2013年度股东大会上选举产生的。

　　但目前万科股权结构已与之前全然不同，主要股东持股比例为宝能系25.4%、深圳地铁集团15.31%、恒大集团14.07%、万科事业合伙人7.12%、安邦系6.18%。

　　对于延期换届，万科总裁郁亮此前的回应是因为“众所周知的原因”，而董秘朱旭则称“条件一旦成熟立即启动”。目前“众所周知的原因”，被猜想是等待深圳地铁集团拥有提名权，这一时点大约在9月份前后（持股180天）。

　　而在5月31日晚间，万科发布最新公告称，两天前收到公司监事廖绮云以电子邮件方式提交的书面辞职报告，她以工作精力和工作安排等原因，申请辞去公司非职工代表监事职务。

　　由于华润将所持股份悉数转让给深圳地铁集团，彻底退出股权之争，华润方面派驻在万科董事会、监事会的成员相继进入“罢工”状态，对于目前的万科董事会延迟换届事宜再次造成负面影响。

　　6月11日，万科与恒大的公告中，关键的点可以用两句话来概括，恒大转让15.53亿股万科A给深圳地铁的总对价是292亿元，较恒大买入万科股份总成本362.7亿折价70.7亿。

　　万科股权结构已然而发生质的变化。*大股东由持股25.4%的宝能变成持股29.38%的深圳地铁。深圳地铁距离要约收购红线仅一步之遥，而以万科A停牌前的股价20.87元计算，宝能持股市值距离深圳地铁91.4亿元。换言之，如果宝能恋战，至少需再投入91.4亿元增持万科A。

　　董事会换届，是万科目前*的不确定因素，深圳地铁、宝能和万科管理层三方力量的博弈、最终确定的席位及其所代表的利益意志，将影响公司未来的发展。

　　但这场世纪商战逻辑已变，参战各方心态亦变。万科管理层从最初被资本闯入时的惊惶过渡到底气十足，宝能却因金融管制和惩处而显得愿意妥协。

　　无疑的是，随着万科董事会换届日期的临近，王石的去留问题也渐渐明朗，答案也终将揭晓。

【本文由投资界合作伙伴微信公众号：砺石商业评论授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】如有任何疑问，请联系（editor@zero2ipo.com.cn）投资界处理。