成立三年营收10亿，下一个“小米”会在新三板诞生？

　　说到“互联网思维”和“粉丝经济”，你会想到谁?小米？

　　今天读懂君要说的，并不是小米，而是一家叫雷神科技的公司。从某种程度上说，雷神更像游戏行业的“小米”。

　　从游戏本行业切入，这家成立于2014年4月的公司，不到三年，营业收入增长至10.46亿元，估值更是增长12.28倍。

　　不久前，雷神科技正式向股转公司提交公开转让说明书，申请挂牌新三板。“等到2018年，雷神净收入做到20亿元时，公司估值可达30亿元”，雷神的CEO这样预计。

　　Choice数据显示，在当下做市的新三板TMT公司中，市值超过30亿的公司只有神州优车、孩子王、新东方网、东方网、麟龙股份、钢银电商、墨麟股份7家，雷神会在登陆新三板后，成为市值第8的TMT公司吗？

　　业绩迅速增长，雷神靠这三点

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　　雷神科技曾说过，要做游戏行业的“小米”。单就发展速度而言，雷神科技比起小米毫不逊色。

　　2014年4月，雷神科技成立。2015年、2016年公司的营业收入分别为5.23亿元和10.46亿元，净利润分别为1753.26万元和2195.58万元。2016年，公司的游戏笔记本收入为8.64亿元，占营业总收入的82.6%。

　　雷神科技的秘密，无外乎这三点：粉丝经济、特殊的供应链体系和行业风口。

　　2016年ChinaJoy盛会，雷神科技呐喊着“天生爱玩”的口号，以一场精心筹划的盛大粉丝趴嗨爆全场，将2016 ChinaJoy的狂热气氛嗨至最高点。

　　ChinaJoy（中国国际数码互动娱乐展会，简称CJ）是全球数码互动娱乐领域*影响力的盛会之一。从2014年起，雷神每年都会为CJ有备而来，他们不仅将CJ当做产品宣传平台，以供应链形式进行网络销售的“网红”游戏品牌雷神，更是在CJ为其粉丝“雷疯”们举办大型粉丝互动会。

　　CJ爆嗨的场景，是雷神科技三年发展的一个缩影。在投资者眼中，小米模式的核心是粉丝经济，而雷神科技则是这一模式的成功实践者。

　　雷神科技专注于“粉丝交互”模式下的游戏笔记本、游戏台式机和游戏外部设备等产品的设计、研发和销售。所谓的粉丝交互模式，可以简单理解为通过信息交互，把产品开发与客户需求做到深度结合，集结一批追随品牌的粉丝，由此进行营销。

　　截止2017年3月，雷神科技旗下的雷神品牌和机械师品牌的粉丝量，分别已经达到了 830 万和284万人次。其中，在雷神品牌方面，浏览器粉丝 386 万，百度贴吧 129 万，微博 75 万，天猫、京东电商平台 66 万，游戏门户网站 59万，官方社区 59 万，微信 50 万，QQ 群6万。

　　对于粉丝的价值，雷神再清楚不过了。

　　2015年4月7日，雷神新品钢版911在京东*正式上线。*开始的16小时内，便完成200万*基础目标；4月29日，*金额突破1000万大关； 5月14日，*金额已超2000万。5月18日凌晨，雷神以2829.3万元的*金额*收官，就此创造了中国*的新纪录。

　　如果说，粉丝运营为雷神科技带来了大量的潜在客户流量。那么，雷神科技的供应链体系却是其能源源不断增长的基础。

　　雷神科技主要以线上销售为主。在线上销售方面，针对京东商城等 B2B2C 模式的电商平台，公司选择“先款后货”的方式，将产品销售给第 三方供应链公司后，向京东商城等 B2B2C 模式的电商平台实现销售，供应链服务商的订单均根据下游电商平台的订单需求产生。针对天猫旗舰店等 B2C 模式的电商平台，公司将产品销售给运营商后，由运营商负责网站运营、品牌推广和客户服务。

　　按雷神科技所说，以上两种销售类型均为买断式销售，将产品交付电商平台时，产品的风险报酬随即发生转移。

　　与此同时，为避免不必要的开支，2015 年度和2016年度，公司大部分存货由大股东苏州海尔统一采购，采用即订即采即发的模式，公司接到客户订单后，从苏州海尔采购整机并发货。

　　在这个模式中，雷神科技以订单驱动生产，苏州海尔和供应链服务商本质上在扮演垫资商的角色。这样一来，雷神科技大大降低了市场开发的成本，也减轻了在企业初期扩大产能所带来的资金周转压力。

　　这样的运营模式，让雷神科技在资金周转方面，和所有同行业的上市公司联想、华硕相比更为灵活。这一点，从应收账款就可以看出。

　　雷布斯说过：站在风口上，猪都会飞。从某种程度上说，小米的成功，源于用户从PC端向移动端迁徙这一巨大的风口。对雷神科技而言，“风口”的意义同样重要。

　　根据Gartner初步统计显示，2016年*季全球PC出货量为 6480 万台，销量同比下滑9.6%。而曾被视为PC下滑元凶的平板电脑也陷入了连续衰退的困境，据IDC数据显示，2016年*季度平板电脑的销量同比跌幅为14.7%，比PC的销量下滑更为明显。

　　在这种情况下，走向垂直化，将用户细分，深挖某一个细分选项的用户，成为大多数PC厂商的共同选择。恰逢整个国际上的电竞开始爆发，游戏本成为理想的方向。于是，采用互联网思维运营的雷神科技，迅速俘获了部分年轻人的心。

　　根据 ZDC 互联网调研中心2016全年的数据显示，在游戏型笔记本品牌关注度排名中，雷神游戏本成功跻身前十。

　　对雷神科技来说，像小米销售手机一样，故事才刚刚开始。

　　雷神的野心：瞄准电竞行业，

　　成为下一个“小米”

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　　“步子太大，小心扯到蛋。”，不少人对雷神业务的快速扩张感到担忧。

　　对雷神来说，问题仍然显而易见。同期，雷神科技的毛利率远远低于同行业的上市公司，如下所示：

　　对此，公司的解释是是由于公司生产规模与这些大型上市公司相比存在一定差距，CPU、GPU、内存、屏幕等硬件采购成本较高。

　　而更加紧迫的问题是，从市场角度来看，目前的游戏本市场将迎来饱和期。虽然电脑产品更新换代速度快，但用户换新的频率却在逐年放缓，这就意味着，笔记本市场必然会在高速增长之后迎来平缓的发展阶段。

　　对于每一年都需要业绩增长，却又创新乏力的游戏本厂商来说，游戏本行业“未老先衰”的压力，更是值得认真思考。

　　而在雷神科技的投资人看来，他们似乎并不担心。他们更愿意相信，雷神科技就是下一个“小米”。

　　“雷神做游戏本的时机比较好，跟小米做手机思路是一致的。” 曾投资锤子手机的紫辉创投，更深度地参与到雷神科技的运作中，他们眼中的雷神科技目标更加远大。

　　基于这样的预期，雷神科技的估值自然水涨船高。

　　2015年3月，雷神科技融资500万元，当时估值仅4000万元。到2017年2月，苏州海尔将雷霆世纪68.00%股权作价2039.69万元注入公司时，估值已经提升至5.31亿元。

　　短短两年多，雷神科技的估值增幅高达12.28倍。

　　“笔记本电脑是个相当标准化的行业，毛利很低，雷神的量级还不足以产生对上游供应链和代工厂的议价能力，靠它赚钱并不现实。”熟悉笔记本行业的人士表示，“雷神是个盒子，只要有了品牌有了粉丝，很多东西都可以装进来。”。简单来说， 雷神需要找到自己的“粉丝”——游戏和电竞玩家，需要持续在互联网上发出声音。

　　对雷神科技来说，赶在市场饱和前，拿到一张游戏行业的“入场券”比什么都要重要。

　　根据 ZDC 互联网调研中心2016全年的数据显示，在游戏型笔记本品牌关注度排名中，雷神游戏本成功跻身前十。某种程度上，雷神科技已经拿到了这张“入场券”。

　　于是，雷神科技的未来蓝图徐徐拉开了帷幕。

　　2015年8月，雷神电竞成立，尔后组建了属于自己的LOL电竞战队和DOTA2战队；2015年12月，综合网游及电竞媒体平台神游网（ShenYou.TV）创立，神游网做的是游戏视频业务，再加上更早之前推出的雷神浏览器和组建的电竞战队。

　　早在2015年，雷神科技CEO路凯林表示，雷神为了在2018年实现20亿的净收入，制定了三步走的计划：

• *阶段持续至2015年底，主要努力方向是将雷神游戏笔记本做成游戏笔记本*，并在今年后半年发力进行硬件扩展，推出雷神游戏手机、掌机、客厅游戏机等产品；

• 第二阶段持续至2016年底，雷神计划切入游戏产业，代理游戏运营，并进行游戏推广、涉足游戏竞技领域等；

• 第三阶段将持续至2017年底，雷神将进入游戏文化产品，涉足游戏音乐、动漫、电影等。

　　路凯林预计，等到2018年，雷神净收入做到20亿元时，公司估值可达30亿元。

　　至于，这条路是否能够走通，只能等时间来告诉我们答案了。

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