多维资本：买进占0.5%市场的芝交所，重庆财信打的什么算盘？

　　本次收购自消息公开以来，就受到部分国会议员的反对，同时，今年的共和党总统候选人辩论中，现美国当选总统特朗普，曾把该项收购案视为美国正在失去国际竞争力的例子。

　　而这让美国“忧心忡忡”的中资财团中，主要买方是来自重庆的财信集团，其主要从事地产、环保和金融。

　　1. 交易详情

　　根据美国证券交易委员会的规定，禁止任何一家实体企业，对美国证券交易所持股超过40%，投票超过20%。

　　所以，本次交易，财信集团将收购芝交所39%的股份，但投票权仅为所持股份的一半20%。

　　收购交易完成后，以财信集团为首的中国财团，将共同持有芝加哥交易所49.5%的股份，交易作价约为1亿美元。

　　另外，收购后，芝交所的运营和管理团队都不会变动，一切照常。

　　2. 好事多磨？

　　其实，此次交易已在去年2月就已经开展。不过，为期一年多的交易，至今还未获得批准，这中间的过程又是怎么样的呢？

　　2.1 芝交所拍板，同意收购

　　2016年2月5日，芝交所发布公告宣布，已经同意接受以中国重庆财信集团为首，中国投资者财团收购。同时，将利用交易所的技术和模型，在中国开设一所证券交易所。

　　2.2 美国议员的“呻吟”

　　收购消息公开后，就受到了部分美国议员的阻扰，数十名美国国会议员计划，要求奥巴马政府对财信集团收购芝交所，进行国家安全评估。

　　同时，美国国会两党46名议员致信美国外国投资委员会（CFIUS），要求对此笔交易进行“全面和严格审查”。

　　在信中，议员在信中发牢骚道：“美国证券交易委员将无法监管重庆财信。另外，中国政府拥有潜在影响力，可以通过重庆财信来窃取知识产权、或发起网络攻击，这都直接威胁到美国国家安全。”

　　不过，有消息称，这只是例行审查，一般审查时间都在3个月左右，且应该不会涉及到美国国家安全领域。

　　同时，芝交所极力反驳，并发布公告称，此次并非外资入股美国交易所，另外，交易完成后，中国政府不会持有或控制芝交所的股权。

　　2.3 获得美国外国投资委员会批准

　　2016年12月15日，芝交所发言人称，美国外国投资委员会（CFIUS）已批准交易。不过之后，仍然需要美国证券交易委员会（SEC）的批准。

　　2.4 美国证券交易委员会推迟决定

　　2017年6月8日，美国证券交易委员会（SEC）宣布，将多花60天的时间来决定是否允许此次交易通过。

　　2017年8月10日，美国证券交易委员会（SEC）继续推迟此项交易的批准。

　　如果此次收购顺利完成，芝交所将成为*个被中国企业收购的美国证券交易所。

　　3. “百年老店”芝加哥交易所

　　芝加哥证券交易所的诞生，最早可追溯到英国工业革命时期，1864年至1882年，在芝加哥钢铁制造业极速发展的推动下，很多大型企业迫切需要资金，随之产生了股票经纪商。

　　1882年，随着股票经纪商越来越多，他们自发成立了“芝加哥股票交易所”，但当时这机构仍然是地方性质的。1997年，中西部股票交易所正式更名为芝加哥股票交易所。

　　3.1 为何会选择中资企业？

　　芝交所虽然历史悠久，但已经几年未能实现盈利，面对纽约交易所以及纳斯达克这样的巨头，也只能靠卖卖股份，才能存留下来。

　　而目前，芝交所在美国市场上，规模极小，其执行的股票交易在美国股市整体交易中，所占比例都不到0.5%。想要扩大规模，就需要吸引更多的公司在芝交所上市。

　　另外，一年前，芝交所对外寻求筹措资本，但因其规模太小，很难有美国企业愿意收留。

　　而自2000年起，中国公司就已在美国投资了600亿美元，光是2015年就高达150亿美元，中资公司的雄厚实力，让芝交所看到了重生的希望。

　　恰恰在此时，芝交所遇到了财信集团，且双方目标一致，一个希望吸引更多公司，一个希望帮助更多公司上市，一拍即合，从而促成了这笔交易。

　　3.2 芝交所的“心思”

　　1亿美金相较而言虽然较小，但却是“雪中送碳”，让芝交所获得所需的资本，以便推行策略性计划，同时扩充资源。

　　另外，芝交所曾表示，若交易获得批准，将会修改公司上市程序，以吸引没有资格在纳斯达克、或纽约交易所上市的中等规模企业，从而提高芝交所的竞争力以及影响力。

　　不过，修改上市程序，是否会如芝交所预期的那样，不会受到美国各监管部门的禁止，同时还能有利于中国公司赴美上市？

　　或者这只是为了吸引投资，所设想出来的美好愿景？现在还不得而知。

　　4. “野心勃勃”的重庆财信

　　4.1 对证券交易所的“执着”

　　重庆财信集团成立于1997年，是一家产业投资平台型集团公司，主要投资领域包括金融、环保、地产领域。

　　在此次收购之前，财信集团通过其子公司澳大利亚财信资源，持有澳大利亚证券交易所上市公司Kimberley Diamonds Ltd公司的股权。

　　同时，去年财信集团还收购了国兴地产，并设立澳洲国兴融达地产公司，来发展澳大利亚房地产项目的开发。

　　4.2 麻雀虽小，但也是肉啊

　　对于财信集团来说，芝交所虽小，但也小的恰到好处，其交易作价相对较低，便于收购。同时，对于初次收购美国交易所的中资企业来说，也是一次尝试，也更利于芝加哥企业与中国企业金融和商业往来。

　　4.3 财信的盘算

　　目前，财信集团已是身家百亿的金控帝国，并继续大力发展金融产业，此次收购，财信集团表示，希望把中国有潜力的企业引入到美国市场，并从中获得利润。多维资本认为此次交易开创了中资企业赴美投资的先例，也是对美国投资监管机制的一次试探，未来可能会有更多有野心的中资企业成为美国交易所的股东。不过，财信集团收购如此小的芝加哥证券交易所，究竟能否在“风城”刮起一阵中国风呢？