对话金融科技：未来发展难在配置、行业门槛、监管、大数据......

　　2017年，全球政治经济发展可谓有惊无险。展望2018年，中国如何妥善应对更加复杂的国际国内环境，如何继续平稳推进“一带一路”战略落实，如何保持经济平稳增长，如何通过新一轮结构性改革令中国经济找到可持续新动能，如何在社会保障和环境保护等方面更有作为，均广受关注。

　　2017年11月28—30日，由《财经》杂志、财经网、财经智库、海航集团共同主办的 “《财经》年会2018：预测与战略”在北京中国大饭店拉开序幕，多位政界、商界、学界知名人士再度相聚，深入分析全球热点，全面展望2018年全球及中国经济、政治、社会、科技新趋势，共同寻求中国与全球发展新动力。

　　11月28日下午以“金融科技-智能化的新驱动力”为主题的高峰论坛一，邀请到了中国人民银行金融研究所前所长、大成基金管理有限公司副总经理兼首席经济学家姚余栋，和创金服创始人兼首席执行官房平，懒财网创始人兼首席执行官陶伟杰，海航资本创新总裁王帅，腾讯云技术总监、腾讯云安全大数据负责人王翔，清华大学国家金融研究院副院长朱宁这六位嘉宾，进行了相关话题的讨论。

　　以下为论坛演讲主要内容，经投资界（微信ID:pedaily2012）编辑整理：    

　　姚余栋：智能投顾难在配置上

　　今年11月7日，人民银行联合几部委发布的《关于金融机构资产管理办法的征求意见稿》，第一次把智能投顾列进去了，要求智能投顾告诉投资者方法论和模型。所以，我们对智能投顾要有所了解，一种觉得个人做不了投资理财，机器人能做，人算不如机算。机器人的ETF远远低于指数，失败了，所以我们就问机器人的智能投顾有没有阿尔法。但我想说的是，不用那么担心机器人，因为机器人很难追求到一个特别强的阿尔法，这是我们初步的一个判断，当然还要看未来的发展。

　　智能投顾难在哪儿呢？主要是难在配置上，配置方法论上。现在没有什么合适的方法论，一切都不完美。上世纪50年代的马克维兹理论，判断波动率是很难确定的，如果看未来市场对资产价格的影响，折算回到推波动率，但未来的市场也可能是失败的，判断错误的。总体来说，由于股票的波动率比较大，所以会超低配的股票，在美国的公募基金，或者一般的基金，都配到50%，这是没法解释的，方法告诉我低配，但实际上不是这么做的。

　　房平：行业门槛越来越高是好事，遵从监管跟着制度走

　　目前的政策，对我们这个行业比较关注，出了很多引导性和限制性的政策，对于我们这些从业者来说，其实是件好事，这样就可以把一些投机者和不法分子排除在外，让这个行业的门槛变得越来越高，其实我们也愿意遵从监管的指导，把生意做的越来越好。

　　创业企业或真正想做事的企业，希望政府能给我们划出一个明确的制度，比如风险共担等，告诉我们怎么做才是合规合法的，这种情况下，良性的企业才能跟着制度和市场的发展把事情做好。像我们小微企业一定是拥护监管的，一定是跟着制度走的。

　　陶伟杰：创新和监管是一个互动的过程，打配合才能做起来

　　从实践的角度，智能理财和传统理财中所有的核心进步就是成本降低和效益提高，最简单的比喻，以前一个财富经理在提供财富管理的过程中，人工成本会在这里面解决，我们的边际服务成本是很低的，还有财富管理服务本身的质量参差不齐。最好的一点，在于整个财富管理服务的下沉，以前没有获得财富管理的中小投资者，资金能够更有效的盘活，能够进入到直接融资的环节里去。

　　同时，创新和监管是一个互动的过程，不是排第一或第二的状态，而是建立一个良性的互动，随时沟通整个业态的变化，去打配合才能做起来，因为经济和政治不是对立面，是配合才能发展的。

　　王帅：从传统的金融到创新的互联网金融，对技术都有相关的运用

　　海航资本从传统的金融到创新的互联网金融，对技术都有相关的运用。在运用的时候，我有几个非常大的疑问：第一，人工智能是不是真的是人工智能，或者真的是金融科技？第二个疑问是反欺诈的问题，我们在做风控模型的时候，知道人工智能是个黑箱，它有算法，但真的把算法弄出来是无法理解的，在这种情况下，到底是选择整个模型的可解释性，还是选择高效性。

我们知道，很多复杂的模型有效性确实是比较高的，但是可解释性就非常低。而简单的模型，比如饭卡的案例，可解释性很高，不一定它的预测性就很强，我怎么应该怎么取舍，在黑箱的状态下，特别对于金融机构来说，是愿意提高效率降低单位的成本来增收，还是选择更多的人工干预，其实最终目的都是为了保证整个金融决策的有效性、合规性。

　　王翔：如何利用大数据严防金融欺诈

　　用户在得到一笔贷款之前，怎么验证这个客户是不是欺诈的？王翔谈到腾讯云做出了努力，腾讯云很大的优势在于社交网络上，通过基于关系链的技术分析哪些用户是有欺诈风险的。他谈到腾讯云发现，很多金融欺诈主要来源于黑中介人群，因为黑中介在社交网络上呈现出来的行为和其他人是非常不一样的。腾讯已经沉淀了十几、二十年的社交关系链，目前有几亿的用户规模，并且已经超过了万亿条边，怎么在大数据上挖掘欺诈的团伙，是腾讯云目前面临的比较大的挑战。

　　朱宁：投资未来可以通过智能克服

　　谈到金融科技可能面临的风险和挑战，朱宁讲了两个方面。他认为无论是大数据、云计算还是人工智能，它们改变了两个非常重要的关系：一是人和机器的关系。大家梦想的是，再过30年，80%的社会人都不用工作了。二是人和人的关系。人类对自己的控制能力相对是比较弱的。人的行为为什么不理性呢？因为人能够想的很厉害，但很难做的很厉害，没法控制自己想吃巧克力的冲动。金融科技是发展了，协调人和机器之间的关系，更多的是人和人之间的关系。弱势的人确实要受到一些保护，但因为信息不对称，因为机构相对比较强势，个人比较弱势，就会发生错配。所以，朱宁呼吁监管能力和水平要跟上，否则一定会发生很大的风险点。

本文来源投资界，原文：https://news.pedaily.cn/201711/423650.shtml