尚颀资本管理合伙人冯戟:汽车行业的新方向,分别是电动化、网联化、智能化、共享化

2017-12-08 12:09· 投资界   
   
我们对汽车行业发展趋势的理解,认为汽车行业发展有几个动向,第一个动向是电动化,第二个动向是网联化,第三个是智能化,第四个是共享化。

  暌违2017年,股权投资市场现状几何?哪些经验需要碰撞、分享?2018风往何处?新一年,VC、PE有哪些策略变化?行业里,又将缔造怎样的商业传奇……2017年12月6-8日,由清科集团、投资界主办的“第十七届中国股权投资年度论坛”在京举行,汇集股权投资界巨匠精英,以趋势、策略、行业角度剖析这个时代。

  会议上尚颀资本管理合伙人、执行事务代表冯戟,以《智能制造领域投资机会》为主题发表了演讲,以下为演讲实录:

尚颀资本管理合伙人冯戟:汽车行业的新方向,分别是电动化、网联化、智能化、共享化

  各位来宾,各位朋友,大家下午好!

  我是尚颀资本的冯戟,下面我跟大家分享一下,与汽车行业相关的一些发展趋势,以及相关的投资热点。首先把尚颀资本的情况,给大家做一个简单的介绍。尚颀资本在2012年年底正式成立,在2013年年初正式开业。

  尚颀资本有非常强烈的产业背景,来自于中国最大的汽车集团上汽集团,目前上汽集团在中国的整车市场排名中,排名是第一位的,按照2017年的世界500强的排名,在世界500强的排名是第41位,整车销量去年接近700万辆,市场占有率是接近25%。中国大陆市场上跑的每四辆车里面,就有一辆车来自于上汽集团。

  尚颀资本在2012年底取得了工商营业执照,2013年初开业,目前为止,我们聚焦汽车产业,在整个投资运作过程中,我们有三个具体的方向,第一是围绕着汽车产业链相关的VC,VC的策略主要是深耕汽车产业链,在产业融合方面、业务提升方面,给企业带来真正的价值。

  第二个方面我们看好汽车后市场,中国目前前装市场按照利润贡献度来看,整个前装市场利润贡献度,销售板块利润率基本上接近了70%的贡献率,欧美市场后市场贡献率是恰恰相反的,他们是70%,所以我们的后市场有一个非常大的市场整合的机会。

  第三个是围绕着汽车相关结构性增长机会的结构板块,比如说新能源,新材料,还有节能环保等相关的机会,尚颀资本是在积极的布局。

  从13年开始到目前为止,管理资产规模是接近50亿元。尚颀资本目前的主要投资策略,相对更聚焦汽车产业链。目前为止我们的产品设计,基本上是以小而精的特点来进行布局,大概到目前为止整个基金的总量是接近50亿元,发行基金的数量是接近18支。单个基金的规模都不是很大,我们基本的策略是,选择围绕汽车行业相对比较后端的项目进行投资布局。

  13年开始到目前为止,已经投资的相关项目,是接近50家。短短五年不到的时间,我们已经实现了,在中国资本市场成功登陆IPO的项目是6支,海外通过并购上市是1家,同时配合做好行业的整合,我们投资的策略和绩效还是不错的,目前为止没有实现一个完整基金的退出,按照目前的业绩回报情况来看,基金的回报是25%的年化收益率。

  作为产业资本我们也是坚守一个理念,投资在整个过程中占据不大的份额,接近20%的量,很多的精力是聚焦在投后管理,二分投八分管。我们更多发挥我们的产业资本的优势,在企业供应链方面,作为产业资本也能协同上汽的其他板块,比如说金融板块,能够为企业来提供融资服务。产业协同方面,上汽集团有一个qstp,满足质量、服务、价格和技术的同等情况下,我们也愿意为已投企业提供相关的服务,来帮助企业实现协同发展。

  第二个部分介绍一下作为汽车行业的产业资本,我们对汽车行业发展趋势的理解,认为汽车行业发展有几个动向,第一个动向是电动化,第二个动向是网联化,第三个是智能化,第四个是共享化。

  第一个趋势是电动化,这个叫法不是特别准确,其实是叫新能源化。中国2016年的数据显示,汽车行业是中国能源消耗最大的一个大户,中国石油接近70%的比重,是被汽车行业所消耗掉的。但是另外一个数据,我们也看到了中国的能源结构里面,有50%的供应量是来自于海外进口,整个中国能源结构是比较脆弱的。

  如果说中国要进行能源结构的改革,或者要调整能源结构,汽车行业是一个非常大的入口。2000年以后国家也出了一些密集相关的政策,鼓励汽车从传统的燃油消耗相关的动力方面进行转变。电动空调,电动专项和电动刹车,随着电动相关价值的提升,可以看到像新能源所带来的电机、电控相关电的东西,在汽车板块中占比会越来越大。

  从2013年国家正式鼓励新能源车发展以来,去年为止,新能源在整车销售中大概占比将近60万,不到2%左右,随着这几年相关政策的刺激,预计到2020年,整个新能源车,包括混合动力,包括纯电,还有燃料电池,在整车销量的比重应该从目前接近2%,会增加到2020年的7%,2030年我们认为是四辆车里面,甚至三辆车里面会有一辆来自于新能源车。

  第二个趋势叫网联化,汽车作为一个非常重要的移动出行工具,其实是一个互联网载体,或者是互联网的入口,或者是一个非常重要的场景。从网联化,从汽车的角度来讲,本身是物联网的一个部分,我们叫网联化,通过现在的一些感知手段,控制手段,以及将来的执行手段,结合现在比较先进的通信手段,让车成为物联网中一个载体,让车能够实现与车互联,与人的互联,让车变成一个重要的场景因素,得到相关功能的提升。

  2015年上汽集团跟阿里合作搞了一个斑马科技,在互联网汽车上面做了比较大的投入。今年为止上汽集团的整体销量会达到700万辆整车,基本上所有的车型都实现了互联,不管这个互联是什么样的定义,有些互联定位是解决娱乐功能,有的是解决智能驾驶的功能,有的是解决导航的功能,随着科技的进步,汽车比较大的趋势就是,车都会成为物联网的一部分,作为比较重要的载体来进行网联。

  第三个趋势车的一个比较重要发展的方向,就是智能化,按照美国道路法规相关的标准,分为五个等级,L1-L5,2017年的时候,绝大部分市面上跑的车,基本上实现高级辅助驾驶相关的功能,比如自动泊车,前障预警。车在马路上正常开,车的方向盘有可能被取消,人在车上会解决吃饭,解决娱乐,解决购物,甚至解决睡觉一些相关的功能,车对我们来说就是一个移动出行工具,加上互联网的载体,驾驶相关的功能交给行车电脑,这是智能化的趋势。

  第四个趋势,我们认为是共享化,相信可能随着消费升级,将来会越来越多的面临像00后,10后这些年轻消费者,不断的作为主流的消费群体的时候,车可能对于这些主流的消费群体而言,就是一个简单的消费品,而不是像现在很多人认为车是一个高端的奢侈品。如果说车的互联化、共享化能够大幅度普及,那么目前大城市病所面临的环境问题,车的使用效率的问题,包括停车的问题,都可以迎刃而解。

  我们所了解的宝马和奔驰,还有国内一些主流的整车厂,以及上汽集团,在共享化方面也做了很多的尝试和布局,今年我们会做一个非常大的尝试,在车辆共享,以及停车场的资源,还有充电桩方面的资源加大相关的投入,在基础设施方面加大投入,来打通车辆共享的整个环节。

  整车厂基本的发展思路,围绕着整车制造的这个想法,将来会逐渐过渡成为一个移动共享车辆的服务商,这是第四个变化的趋势。

  结合以上几个趋势,作为产业资本,我们认为有几个方面的投资热点。第一个投资热点,我们认为是智能驾驶,智能驾驶按照目前的资金层面来看,智能驾驶包括几个方面的技术解决问题,第一个解决方案就是要感知,第二个解决方案是算法和分析。

  第二个解决方案就是执行,之前我们关注到的特斯拉,16年初的时候,在北美发生了非常重要的事故,事故导致了他和英特尔的分手,当时这个车在高速驾驶的过程中,有一辆大货车横穿高速公路,特斯拉的车主选择高级辅助驾驶的模式,在车上睡觉,车看到这个大货车的时候没有采取任何的制动措施,导致了车毁人亡。

  其实特斯拉这个车上在解决方案是有相关的传感器,有两个非常重要的传感器,一个是摄像头,一个是比较重要的是雷达,我们在分析的时候,如果说有任何一个产品识别出这个风险,特斯拉按照当时的解决方案,摄像头会通过不同的拍照,来识别障碍物的远和近。如果传感器同时工作的话,其实一定能够识别相关的障碍风险。

  但是当时没有采取任何的制动措施,只有一个结论,两个东西在算法当中有相互的冲突,优先选择了摄像头,摄像头可能认为是一个天空,当时大货车是白色的车,如果同时开启了毫米波雷达,除非这个东西没有分析到,否则从安全事故上来说,可以规避这个安全事故。

  同时我们也可以看到,像谷歌选择的是一个激光雷达,从激光雷达本身这个角度来看,从安全的角度来看,其实已经能够识别相关的技术解决方案,也能识别相关的障碍物,但是受到了相关场景约束比较多,在下雨天和打雷天,雷达的识别效果会非常差。作为传感器的厂商来说,没有一个方案是十全十美,这个方案结合你的算法和你的成本,是不是让你的客户得到最大的用户体验,让消费者认可,一定是值得相关的投资布局。

  第二个投资特点,我们认为是在工业4.0方面,因为我们在汽车行业相对是比较聚焦跟汽车相关的一些产业链,我们之间其实有一个统计数据,从2000年开始,在汽车展现上有一个叫做工业机器人,2000年单机成本将近100万,2015年这个成本降到只有17万。

  同时相关的人工从2000年以来,一直到2015年,人工的涨幅是越来越贵的,基本上每年保持12-15%的增幅。我们对于工业自动化的理解,就是让工业和信息化,和先进智能装备结合在一起,让你的生产流水,让你的生产效率更加高效,能够让你的管理成本大幅度的节约,我们可以作为产业资本进行继续布局。

  尚颀资本是作为上汽集团体系内的一个产业资本,我们一直是在聚焦汽车产业,在汽车产业投资运作过程中,我们也通过自身的努力,结合自身对行业的理解和判断,对汽车行业相关的一些热点机会,进行了投资布局。今后在汽车行业范围之内,还会进行深耕,同时我们也结合自身的努力,在跟汽车相关的,TMT,新材料和智能制造一些产业进行布局,通过自身的努力,结合企业的优势互补,让我们跟企业实现共同发展,同时也能够为投资人创造更大的价值。谢谢!


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