共享单车僵局:天平将向谁倾斜?腾讯、滴滴还是阿里?

2018-03-09 11:40· 微信公众号:无冕财经  曾宪天 
   
ofo抵押单车获阿里融资,如一步“卖血续命”险棋。在资本裹挟下,混战陷入僵局,“程咬金”阿里图谋什么?滴滴会见死不救吗?引狼入室后再引一头狼的ofo,有机会扭转战局吗?

  3月4日,“AI财经社”称,ofo通过动产抵押形式获得阿里共计17.7亿元资金。而国家企业信息公示系统中显示,ofo共完成两轮抵押借资,分别发生在2月5日和2月12日。

  时间往前推1个月,腾讯科技发文称ofo资金链紧张“账上现金仅能支撑一个月”。ofo则以订单稳定,资金流非常健康为回应,怒斥腾讯科技造谣。

  ofo的上一轮融资定格在了2017年7月。此前坊间盛传诸多与ofo相关的消息中,无论是软银、滴滴还是阿里参与的新一轮融资,抑或是ofo与摩拜的合并案,全都没了下文。

  其实,摩拜与ofo的“双雄争霸”,原本可以像众多资本推动的合并案一样,划上一个皆大欢喜的句号。

  然而随着阿里对ofo的“曲线救场”,多方的对立与博弈似乎进入了一个新的阶段。这已然不是摩拜与ofo单纯的共享单车市场之争,背后牵扯到的多方利益与诉求,盘根错节地纠葛在一起。

  所谓蚌鹤相争渔翁得利,在这场资本裹挟的商业故事中,阿里扮演何种角色、图谋什么?ofo为什么铤而走险、把自己最核心的资产抵押给他人?滴滴会见死不救吗?

  阿里要的是股权,还是单车?

  这里得先说说阿里旗下被誉为共享单车第三极的哈罗单车。

  与摩拜、ofo在一线城市厮杀不同,2016年11月才入场的哈罗单车最开始便选择了布局二线以下城市的策略,这也被戏称为“农村包围城市”。随后哈罗与永安行的合并,融入阿里体系的故事也是轰动一时。

  2017年12月,哈罗单车先后完成蚂蚁金服领投的3.5亿美元D轮融资、复星集团领投的10亿元D+轮融资。哈罗单车创始人杨磊早前接受媒体采访时表示,避开一线城市也是受限于资金和产能。而“弹药充足”的哈罗单车,加入到一线城市的争夺中,也是毫不意外了。

  然而,2017年北上广深杭等一线城市纷纷颁布共享单车“禁投令”,对于共享单车疯狂投放引起的种种乱象进行整治,郑州、福州、南京等多个城市纷纷跟进。

共享单车僵局:天平将向谁倾斜?腾讯、滴滴还是阿里?

  ▲在共享单车混战中,哈罗单车虽然起步晚于ofo和摩拜,但融资上不甘落后。其背后金主阿里还投资了ofo,也相当于为哈罗拉拢“盟友”。来源:无冕财经,制图:表哥。

  在此情况下,2月期间,哈罗单车在北京、上海的新车投放均疑似违规引发争议。其中上海市交委曾在东方网的报道中公开表示,哈罗单车投放新车未向上海市、区两级管理部门报备,属于违规行为。

  而在北京,哈罗单车方面表示并非违规投放新车,而是针对永安行此前在北京投放的车辆中,对破旧车辆进行回收更换。哈罗单车凭借永安行的已有投放量,赢得了北京市场的入场券。

  这个细节有点意思。

  如今看看ofo的两笔抵押融资。ofo在第一笔抵押中,将其位于北上广深四地的共计约445万辆自行车作为资产,抵押给了上海云鑫创业投资有限公司(蚂蚁金服旗下),债权数额为5亿元。

  在第二笔抵押中,ofo以北上深、成都、杭州五地部分地区的自行车作为资产,抵押给浙江天猫技术有限公司,债权数额为12.66亿元。

共享单车僵局:天平将向谁倾斜?腾讯、滴滴还是阿里?

  ▲ofo旗下上海奥佛合盛网络科技有限公司有两笔动产抵押融资,资料来自天眼查。

共享单车僵局:天平将向谁倾斜?腾讯、滴滴还是阿里?

  ▲两笔抵押融资显示,5亿元的抵押借款期限约半年,将在今年8月到期;12.66亿元抵押借款期限为2年,将于2020年2月到期。

  显然,ofo抵押给阿里的车辆几乎集中于一线和省会大城市,这些小黄车与此前哈罗单车提及的永安行一样,都属于城市中的已有投放量。

  抵押单车意味着什么?广东奔犇律师事务所主任刘国华律师对无冕财经表示,抵押是指抵押人和债权人以书面形式订立约定,不转移抵押财产的占有,将该财产作为债权的担保。当债务人不履行债务时,债权人有权依法以该财产折价或者以拍卖、变卖该财产的价款优先受偿。值得一提的是,我国《担保法》和《物权法》中均有规定,抵押双方不得直接约定抵押物占有权的转移。

  关注创业领域的律师郭涛进一步解释称,ofo抵押的单车,所有权并不能直接转移给阿里,但其实还是有操作的空间。例如,阿里与ofo约定的债务履行期届满后,假设ofo无力偿还债务,这部分抵押的单车可以通过双方协商,转售给第三方,所得款项用于支付约定的债务金额。这里所说的第三方,当然不排除哈罗单车。也就是说,而阿里将有机会“曲线”获得一线城市的单车投放量。

  另一方面,外界还猜测此次动产抵押,ofo能够绕过大股东滴滴方面的阻挠,让阿里曲线入股。刘国华律师表示,如果ofo无法偿还债务,确实可以通过双方协商的方式完成债转股的方案。但郭涛表示,既然传闻称滴滴作为大股东拒不签字导致ofo股权融资受阻,那么债转股的方式也会因为滴滴的存在而很难行得通。

  一个更靠谱的解释是,阿里要的或许不是增持ofo的股份,而是被拿来抵押的这部分核心的单车资源。

  郭涛提出了一个设想,倘若这部分单车资源真让阿里“抽”给了哈罗单车,那么ofo的估值将会大幅缩水,股份的含金量也就大打折扣。在这种预测下,阿里谋的是车还是股,也就不难判断了。

  滴滴与ofo从“蜜月”到“决裂”

  其实在冲突与对立之前,滴滴与ofo也曾有过暧昧。

  2016年9月, 滴滴领投ofo的C轮融资,双方似乎进入一段“蜜月期”。从2016年11月到2017年7月,不断有滴滴系高管空降ofo,担任COO、CFO、执行总裁、市场负责人等要职。滴滴在公告称:“作为坚定的战略投资者,滴滴非常愿意为戴威和ofo这样的优秀创业者提供助力。”作为回应,戴威也在媒体专访中表示:“欢迎比我们自己强的人来到公司,大家一起来产生化学反应,带动整个公司进步。”

  2017年9月,金沙江创业投资公司董事总经理朱啸虎在某经济学论坛中公开表示,唯有两家合并才有可能盈利。随后,ofo、摩拜各自背后的资本,对于合并的呼声也越来越高,尤其是滴滴。

共享单车僵局:天平将向谁倾斜?腾讯、滴滴还是阿里?

  ▲早在2016年9月,滴滴投资ofo之后,投资人朱啸虎就迫切地在朋友圈表达两家合并的愿望。

  对于原本的故事走向,我们不妨做个大胆的设想——

  更多的滴滴人才逐步进入ofo团队,双方从高层到一线,互相都培养了良好互信的合作关系,ofo最终完全投入滴滴怀抱,在滴滴的主导下通过与腾讯换股的方式促成ofo与摩拜的合并,将共享单车这“出行最后一公里”顺利纳入到滴滴出行产业链的版图中。新的故事让各方能获得更高的估值增长,其乐融融。

  然而回到现实,故事完全成了另一个版本。

  2017年下半年,滴滴在ofo与摩拜的合并方案中提出,由滴滴派驻管理层控制两家公司,“被出局”ofo与摩拜管理层均表示反对。该年11月,媒体传出ofo多名滴滴系高管“集体休假”的消息,这被视为ofo与滴滴关系破裂的征兆。

  一位接近ofo的投资人曾向媒体透露,朱啸虎于2017年12月将大部分ofo的股份、董事会席位和一票否决权转给了阿里,滴滴拿到其中少数额度的股权。同样是12月,36氪报道称,阿里欲领投ofo新一轮10亿美元融资,而滴滴方面以ofo大股东身份拒绝签字放行。另据知情人士透露,滴滴原本计划跟阿里同时参与投资,但因其附加派驻高管、获得ofo管理权的条件遭到拒绝而作罢。

  今年1月,滴滴 “复活”小蓝单车并上线自营共享单车品牌青桔单车,证实此前滴滴争夺ofo管理权遇阻、欲自建共享单车业务的传闻。

  短短半年时间,资本与公司管理层关系急转直下,ofo甚至被称为滴滴的“弃子”。这一比喻恰好也反映出,面对资本的入侵时,ofo管理层的姿态是如何的被动。

  单车僵局?谁掌握主动权?

  严重依靠资本输血的ofo管理层,在抱大腿、站队的同时,也相当于引狼入室。此时,还想跟资本争夺话语权的ofo,走了一步险棋。

共享单车僵局:天平将向谁倾斜?腾讯、滴滴还是阿里?

  ▲ofo和摩拜合并呼声背后,是腾讯与阿里、美团与滴滴、蔚来与滴滴等各路人马的暗暗角力。来源:无冕财经,制图:表哥。

  郭涛对无冕财经分析称,在大股东滴滴的阻挠下,ofo很难有更好的方式在短期内筹集巨额资金,将核心的单车资源抵押给阿里实属无奈。进一步看,ofo寻求的也不仅仅是解燃眉之急的资金,更是来自阿里的支持。

  这起抵押事件,相当于ofo把打开局面的难题抛给了滴滴。在ofo融资的道路上,滴滴如果继续横亘在前,那么前文所说的预测很可能成真,阿里将得以坐收ofo核心资产,而滴滴此前对ofo的投资将打水漂。ofo或许在赌,赌的是滴滴不会让这样“两败俱伤”的局面发生,从而转变态度,让局势走向明朗化的方向。

  ofo联手阿里,有种“豁出去”的感觉,其实反观滴滴自建共享单车业务也同样如此。毕竟一切都是重头开始,滴滴所需要花费的人力、物力和财力,与共享单车初崛起时是不可同日而语的。

  另一方面,即便ofo如今得到了阿里的支持,暂时转危为安,如何在约定期限内筹措还款,推动新一轮融资的开展,以及原本的盈利难题等,都是需要继续面对的难题。抵押单车就如卖血续命,可能陷入死循环之中。

  如今,外有腾讯摩拜,内有滴滴小蓝,如今再加上虎视眈眈的阿里哈罗。个中滋味,只有戴威本人才能知晓。

  总的来看,共享单车从两强相争到三足鼎立,台前是摩拜、ofo、哈罗单车的市场之争,幕后却是滴滴程维、摩拜李斌的出行产业链之争,腾讯、阿里的生态体系之争。

  共享单车的混战远未结束。阿里的入局让ofo有能力继续与摩拜死磕。毕竟这两强中无论谁输谁赢,哈罗单车都能获得更多的发展空间。

  换言之,阿里的这17.7亿元真金白银,换来的不仅仅是在共享单车领域与ofo结盟、三强手握其二的地位,更让其在“台前幕后”中都占据了进可攻退可守的有利位置,俨然成了这场“宫斗剧”中受益最大的一方。

  你说,值吗?

  (应受访者要求,郭涛为化名。)

【本文为合作媒体授权投资界转载,文章版权归原作者及原出处所有。文章系作者个人观点,不代表投资界立场,转载请联系原作者及原出处获得授权。有任何疑问都请联系(editor@zero2ipo.com.cn)】
2018全球硬科技创新大会

最新资讯

    TOPS
    • 日排行/
    • 周排行/
    • 原创

    MORE+融资事件