在VC市场摸爬滚打13年，季淳钧的投资逻辑

　　弓弩上弦，刀剑出鞘。

　　10年之前，基于对电动汽车未来发展趋势的前瞻和消费者的习惯判断，比亚迪创新性地推出了国内*款双模混合动力车型——比亚迪F3DM，为之后比亚迪纯电动汽车的崛起奠定了基础，对其自身发展具有里程碑意义。

　　很快，“股神”巴菲特瞄上了比亚迪，巴菲特的中美能源控股公司宣布，以每股8港元的价格认购2.25亿股比亚迪股份有限公司的股份，约占比亚迪本次配售后10％的股份比例，本次交易价格总金额约为港币18亿港元。

　　同样在10年前，一家新能源汽车电机产品研发制造商——精进电动成立了。在新能源汽车还未蔚然成风时，这样一家初创公司的发展前景并不被外界看好，但来自新加坡的亚太风投基金伟高达创投却看中了它的潜力，开始对精进电动给予资金和资源层面的支持。

　　3月14日，伟高达创投创始合伙人季淳钧在北京接受了品途商业评论（ID：pintu360）的专访，谈到了他10年前对精进电动的成功投资，也对当下的投资环境进行了分析。　　

10年前的星星之火即将燎原

　　近年来，在各项新能源利好政策的大力助推下，新能源汽车成为国内市场崛起的新力量，实现了大刀阔斧的发展，取得了长足的进步。如今国内新能源汽车产业链已较为完善，从上游金属矿到下游新能源汽车制造、运营等环节，已然实现了从0到1的发展。

　　据中国汽车工业协会统计，2017年我国新能源汽车产销量分别为79.4万辆和77.7万辆，同比分别增长53.8%和53.3%。

　　跟今天的燎原之势相比，10年前新能源汽车的发展仅仅是星星之火，虽然2008年新能源乘用车的销量比2007年增长了117%，但也仅有899辆。

　　在那个时间点上，伟高达为何坚决选择投资一家新能源汽车电机研发制造商呢？

　　季淳钧表示，在对精进电动的投资背后，有以下几大驱动力：

　　1、全球油价上涨：当油价超过100元一桶的时候，车主的用车成本在不断上升，高伟达就判断，一定会有人实现汽车电动化。

　　2、空气污染：对于大型城市来讲，面临的城市病主要是交通拥堵和空气污染，如果新能源车大规模上路，势必会对空气污染有所缓解。

　　3、欧洲市场对排放标准的规划：对排放指标的重视，表明全球都有汽车电动化的诉求。

　　实际上，当时关注新能源汽车的公司和基金很多，但大多数人的关注点在于“源”——究竟是挖掘电能还是太阳能？

　　“无论是用太阳能还是电能，最终新能源汽车的驱动力都要依靠电池”，季淳钧告诉品途商业评论，精进电动在电机研发这条赛道上深耕，无论是太阳能还是电能，都会是精进电动的机会，这是促成这次投资的根本原因。

　　在汽车电动化和网联化的趋势下，互联网势力迈入了汽车领域，从特斯拉到中国的蔚来汽车、小鹏汽车、威马汽车，都在朝着新能源和智能化发展。

　　资本市场也在这条赛道上投入了不小的关注：2017年，蔚来汽车先后获得了百度、腾讯、华平投资、中信资本等机构的16亿美元融资；小鹏汽车在斩获了来自神州优车产业基金的22亿元融资后，于2017年底和2018年1月，连续获得阿里巴巴、IDG资本、经纬中国等机构的超过20亿元融资。

　　关注了10年新能源，伟高达创投却没有在汽车制造链条上布局。

　　“我们的战略是投资平台类的公司”，季淳钧表示，投资互联网汽车，类似于在赌博，“你投哪家，就意味着在赌哪家会赢”。

　　另外一方面，投资互联网汽车属于比较“炫”的事情，市场热度较高，但伟高达还是坚守一贯稳健务实的投资风格，偏向于看清公司发展前景之后再出手。

　　据了解，目前国内70－80%的互联网汽车厂商是精进电动的客户，这意味着只要其中的一家或几家胜出，精进电动都会成为赢家。

　　投资的本质就是赌博，如何提升这场赌博的成功率，要靠灵活应变的产品、市场策略，但更为有效的方法是：从一开始就预判到赌局的结果。不得不说，这需要投资人具备对社会发展趋势的预判能力，以及一些运气。　　

VC行业走向成熟的革命：从消费市场到技术基因

　　2005年， 季淳钧与时任德丰杰全球创业投资基金董事总经理的陈诚锦等人一起创立了伟高达创投。发展至今，伟高达创投管理着五支美元基金、一支人民币基金，在中国、东南亚、 美国进行着自己的投资布局。

　　在VC市场摸爬滚打13年，季淳钧坦言自己的“投资逻辑并没有大的变化”。

　　“在分析一个项目的时候，关注的中心依然是创始团队、核心技术以及市场的潜力。”虽然投资逻辑大同小异，但是在13年里，伟高达的战略却发生了几次变化，就像对精进电动的投资一样，要随着对未来趋势的预判，及时调整。

　　1、关注消费类投资

　　21世纪的*个10年，居民消费规模持续增长，尤其是与IT产业、汽车产业以及房地产业相关的商品以及一些名牌奢侈品的消费增长最为迅速。然而此阶段的消费并未发生质的变化，仍停留在产品和服务质量本身，消费习惯和场景均未改变。

　　后来爆发的“消费升级”概念正是在此时完成了孕育，尤其是移动互联网的成熟，大数据、云计算、人工智能的不断兴起，让消费领域成为资本的风口之一。

　　季淳钧告诉品途商业评论，对这一类公司的关注，并不是指电商和具体的产品，而是针对消费者的需求去看项目——找到消费者愿意为之付费的服务，比如教育。

　　当一个家庭的收入开始迅速增加的时候，他们富余出来的钱比较愿意投资给孩子的教育。

　　在这个阶段，伟高达投资了爱乐奇、睿泰科技等数字出版、在线教育公司。

　　2、偏向于投资技术型公司

　　随着消费升级的深入，VC对消费领域的关注已经过于密集。市场上并不缺钱，当很多钱追着项目的时候，VC开始竞争了，项目的估值被随之抬高了。“我进去的估值高，回报率就低了。”

　　另一方面，企业获客的成本越来越高，导致企业的毛利越来越低，甚至没有。这样一来，资本投给企业的钱，都被企业拿来跟竞争对手抢用户和流量了。“资本之间、企业之间都在激烈竞争，所以金钱的使用并没有在创造新的东西，而是用更高的成本在获取用户。” 季淳钧表示，“消费行业的回报率其实已经不那么高了。”

　　伟高达开始把自己的关注重点放在一些技术含量比较高的公司，比如人工智能、大数据、机器人等技术壁垒较高，与消费市场有距离的项目。　　

团队是核心，中国市场是重点

　　从ToC领域到偏向于B端的领域，如何快速了解行业，对项目做出准确判断？这是对投资人的考验之一。

　　季淳钧认为自己不是十分在意速度上的优势，而是会花比较多的时间去接触、对比和学习。

　　“但我们最终还是会看团队”，季淳钧认为，初创企业处在什么行业和赛道很重要，但是团队的执行能力更加关键——如果团队足够强的话，他会意识到自己所处的赛道出了什么问题，并迅速作出反应；甚至可以准确地切换赛道，去追求最初的理念。

　　“赛道容易判断，人难判断”，为了确保创始人具备投资价值，在每次投资前，伟高达投委会的五个合伙人都必须要见到创始团队，对创始人做出初步的判断，包括处事能力、背景履历等。

　　对于未来的投资机会判断，季淳钧表示伟高达会密切关注政府推行的政策，接下来将重点关注健康医疗、人工智能、环保领域和工业4.0等领域。

　　作为一家投全球的VC，正在焕发创业生机的东南亚也是伟高达重点关注的市场之一，但季淳钧表示中国仍是伟高达的重点市场。

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