FutureX基金创始人张倩:创企像将军带兵打仗,投资人是谋臣提供策略

2018-05-21 16:32· 投资界  Sunny 
   
过去张倩曾经从 0 起步,一路披荆斩棘,以“谋臣”的角色帮助被投企业;而今后,张倩又将重回“创业者”身份,实现第二次飞跃。

  2016 年底美图的上市,2017 年药明分拆药明生物来香港上市,2018年药明康德回A登陆上交所,而今年香港资本市场又将迎来小米和美团IPO……这些看似毫无相关的好消息,却都和一位创投女性有着密不可分的渊源,她就是FutureX Capital(天际资本)基金创始人、前华夏基金股权投资主管张倩。

  早在去年12 月,投资界就曾报道过,原华夏基金香港私募股权投资业务创始人张倩宣布正式从华夏基金离职,创办自己的新投资平台FutureX,为企业赋能。

  从华夏基金离开是需要勇气的,这需要经历从0开始的过程,包括丢掉她 2009 年加入华夏基金8年的时间里,交上的那些优秀成绩单。

  平均单笔投资超过 10 亿元,退出项目 IRR 超过 50%

  张倩在华夏基金的8年里,是自我成长和感悟的8年。她曾一手推动创立华夏国际资本,这是华夏香港在海外设立的、专门做股权投资的另类股权投资平台,脱胎于公募基金,主打一级半市场。张倩带领华夏国际资本的团队募集了 5 期基金,投资咨询了近 150 亿人民币,曾成功挖掘并主导了对滴滴出行大众点评、美图、金山云阿里巴巴敏华控股中石化销售等一系列行业中龙头的投资,平均单笔投资超过 10 亿元,退出项目的平均 IRR 超过 50%。张倩也参与咨询了多家优秀中概股企业的私有化和分拆,例如软通动力和药明康德等。在投资项目的过程中,张倩发挥卓越的领导力,帮助华夏国际资本打磨出一支极具战斗力的年轻团队,在竞争激烈的股权投资行业里,走出了一条独特的一二级联动模式。

  当然,这与她曾供职于海外美林证券、瑞银集团和Delta Partners(美国波士顿本土私募基金)等多年的投资履历密不可分。

  拥有如此高的投资回报率、如此多的明星项目,但业内对这位隐藏的资本操盘手几乎一无所知。此前,张倩在接受投资界独家专访时,系统地讲述了她的投资思路以及投资企业背后的故事,颇为经典。

  创企像将军带兵打仗,投资人是谋臣提供策略

  张倩的第一笔投资是一笔 PIPE 投资,被投企业是敏华控股,这是一家典型的具有国际竞争力的公司。敏华控股在 2010 年 4月香港上市,根据美国《今日家具》调查报告,连续多年雄踞美国家具市场前十大供应商。

  初期,张倩对这笔投资的回报预期很低,赚一倍就不错了。“当时天天想,怎么把公司潜在价值提升出来。”张倩回忆说,曾经一度公司管理层要辞职,张倩接到电话就奔了过去,从中午一直聊到凌晨 4 点,经过再三沟通和挽留,最终这位管理层选择留任。在张倩宣布投资后的二年多,敏华控股市值实现了从 60亿港币到 200多亿港币的飞跃,华夏国际资本这笔投资的 IRR 超过 100%。

  2014 年上半年,阿里巴巴 IPO 箭在弦上却周旋未定,阿里巴巴内部也有一些担心,大量老员工转卖老股,当时有几个人驻守杭州大范围的收购市面上暗暗流通的老股,其中一人就是张倩。

  “我们对阿里非常有信心。当时对阿里产业链做过详细的尽职调查,访谈了阿里上百位中层和底层员工,在阿里内部不是中央集权的形式,几十个 MD 带领几十个团队独立决策,有极强的向心力、执行力,是一家’非常可怕的公司’。”对于阿里巴巴,张倩共筹备了 20 亿人民币。

  至于美图,张倩用不到一个月时间领投了近 2 亿美元的 C 轮融资。当时二级市场上有人很不看好美图,但张倩花了一个月,采访用户、对行业资深人士进行访谈,用多重方法做估值。在张倩的推动下,华夏国际资本成为美图的 C 轮融资领投方,是美图融资历史上金额最大的领投方。2016 年 12 月 15 日,美图登陆港交所,成为“近 10 年来香港股市最大规模的科技 IPO”。

  投资界了解到,美图最终选择在香港上市,张倩起到了主要建议和支持作用。在分析了纽交所、纳斯达克以及港交所之后,张倩判断,随着深港通的开通,香港资本市场的优势会越来越明显,把握好时机,美图可以成为深港通第一批受益者。

  张倩始终相信,优秀的企业家和公司需要时间来打磨。企业家就像将军或者君王,带兵打仗戎马天下;而投资人更像谋臣,辅佐君王提供谋略和谏言,这是一个配合和协作的过程。

  变回“创业者”,FutureX助力产业升级转型

  和 2014 年开始布局移动互联网龙头阿里巴巴、美图、美团点评、滴滴,金山云等中晚期股权投资类似,张倩这次筹备的新旗舰基金FutureX,计划大力布局移动互联网后时代即智能时代下的特别投资机会。

  从 2017 年 11 月正式成立FutureX至今正好半年。这半年,张倩带领团队一路奔跑,在中国经济通过大数据和AI升级转型所迸发出的巨大潜力之下,为投资人积极寻找投资标的。新平台FutureX创办之初,张倩就想要改变股权行业普遍投资难退出难的痛点,同时要做一个雪中送炭,协助创新型企业家一起创造价值的有温度有远见的投资机构。“FutureX天际资本”的名字包含深意:投资于未来,投资于 X 无限的想象力,The sky is the limit (天际无限)。

  半年的时间里, Future X 已经设立了上亿美元的智能时代主题基金,顺利交割了近 2 亿美元的投资,包括蔚来汽车,金山云,SPOTIFY,国双可转债等几笔投资。更为重要的是,这半年FutureX在张倩的领导下,实践打造了一支“投资主导+投行咨询增值服务”的卓越投资团队。

  张倩相信细分行业中领先的龙头企业,如果有着极强的大数据和 AI 竞争优势,会在智能时代持续拉大和非龙头企业的差距, 例如信息流广告的缔造者今日头条,短视频的领先者快手,IOT 的绝对龙头小米,全球数字音乐龙头企业腾讯音乐和SPOTIFY,最大的独立公有云企业金山云等。通过旗舰基金,投资人提前对未来的巨头完成布局,并先于二级市场投资人享受大数据和人工智能时代的红利。

  新兴产业领域的各个优秀龙头企业正在助力中国完成产业升级转型,为社会创造巨大财富。而这背后有一群追求卓越工匠精神的企业家带领更多中国企业步入世界高科技产业巅峰,还有一群像张倩一样热爱并持有信仰的热血投资人士,为打造出新一代产融平台而努力。

  就像张倩曾说:“终于领悟了,在人生的长河里,决定我们结果的不是我们的能力和技巧,而是我们的意志和决心,当我们选择真心相信时,我们的相信能改变世界,我们会竭尽全力找出一些可能做成事情的方法,人生结果会大为不同。”

  过去张倩曾经从 0 起步,一路披荆斩棘,以“谋臣”的角色帮助被投企业;而今后,张倩又将重回“创业者”身份,实现第二次飞跃。

  附张倩近期随笔:Future X为什么而奋斗?

  凌晨 3 点半了,今天早起,近期连续有很多好消息出来,让我这几天睡得惴惴不安,感觉一定要把自己的感受写下来,分享下创造些价值。

  上周大家都被小米 IPO 刷屏了。雷军的情怀,“小米是谁,小米为谁而奋斗?”每一段话都是雷军真实相信的并且带领小米在做的,一点都不务虚. 从 2010 年雷军重新出山任金山软件董事长来我公司访问,他取出多部手机展示小米手机的愿景开始,到近期做雷军的金山云董事会的董事已经第三年了,雷军一直都是特别务实做到的风格。还记得 2016 年年末和他建议小米去香港上市,有二次都是讨论到凌晨 3 点,他会非常仔细的 review 香港市场的变化听我的观点和论据,对于新的事物他是开放的但是也是非常谨慎的,他有自己非常强烈的价值观,不是用资本市场的新制度来套利为自己谋取短期暴利,而是善用资本力量将公司推向下一个高度。这种强烈的价值观和说到做到的创业家精神给了我深深的震撼。

  成功的企业家都有相似的情怀。

  记得 2009 年经济危机时,我投资药明康德时公司只有 4 亿美元左右市值,当时刚回国去公司调研,李革博士亲自接见。当时他滔滔不绝的沟通他投身于研发新药的伟大情怀。回想起来,是他十几年一直孜孜不怠地坚持把情怀落地到改变上亿病人生命质量的产品和服务。2011 年世界 CRO 龙头还险些收购药明康德。十年过去了,当年的集团公司四亿美元到了美国退市后旗下一家子公司就突破了千亿港币市值,李革带领团队打造了医疗领域的华为和阿里巴巴。

  美团近期曝光度很高,2016 年初点评和美团合并时有特殊情况,有投资人 7-8 折抛售老股。很多投资者认为公司前景一片黑暗,不少新股投资者都在打退堂鼓。记得一次晚饭与会都是参与美团新股的意向方,徐新和我站出来“力战群雄”,坚决支持美团,背后是我们坚定移

  地相信,相信创始团队百折不挠的为更好服务上亿用户生活的远大 Vision。

  从 2016 年底迎来美图的上市,2017 年迎来药明分拆药明生物来香港上市,今年即将迎来小米和美团IPO,看着这些企业和企业家发展步入更高的阶段,我为他们点赞。同时也从这些创业家身上看到奋斗的情怀,相信的力量。

  从 2017 年 11 月我正式离开了服务八年多的华夏基金,迄今正好半年。这半年走下来还是感触很深,从一个离开大平台时不知道自己是否能独挡一面的的恐惧,到现在逐渐成长为更加成熟的创业者,享受为投资者和团队付出,和大家一起成长、一起创造价值的过程。

  离职那天我发出《相信的力量》,对自己过去的投资生涯进行了总结:终于领悟到,在人生的长河里,决定我们结果的是我们的意志和决心。当我们选择真心相信时,我们的相信能改变世界,我们会竭尽全力找出一些可能做成事情的方法,人生结果会大为不同。任何人只要内心相信自己,并且持之以恒,坚持到底,最后一定能实现自己的目标。

  作为股权投资行业的新创业者,我来自草根的背景,股权投资属于半路出家,加入华夏基金三年后才开始筹建股权投资分部,之前历经外资资管和金融企业 UBS 和美林的熏陶和历练。但是刚出来时,我不知道自己的创业会是什么路径,多次和发起合伙人讨论到凌晨四五点甚至通宵,只是本着相信的力量和一股不知从哪里而来的情怀不停往前走。

  新平台FutureX创办之初,我们就有一个宏大的理想:要改变股权行业普遍投资难退出难的痛点,同时要做一个雪中送炭,协助创新型企业家一起创造价值的有温度有远见的投资机构。因此,我们的平台起名为“FutureX天际资本”,涵义是我们要投资于未来,投资于 X 无限的想象力,The sky is thelimit (天际无限)。FutureX不只是投资于有潜力的企业家,也是投资于我们的团队,我们这些有理想有梦想的团队、投资者以及合作伙伴们。

  半年和需要一生付出的投资管理生涯相比实在太短,但是半年的创业时光我们不断在努力实践“做到”,在不断地实践一直以来从这些富有情怀的创业家身上学到的优秀特质:

  1. 他们的坚忍不拔和刻苦努力:我们从创业伊始就在经历各种质疑,合作伙伴的变更,战略的调整,潜在 LP 的失联……我们依然还在不断的经历各种挫败中,但是不同的是我和团队从一开始的抱怨消极到越来越开始享受这个过程了。当投资者给我们提出各类意见时,我们内部讨论开始怀有感激之心。因为这些反馈让我们做得更好。

  2. 他们的不断学习、不断迭代产品和管理的能力:一直在实践以互联网思维和 best practice 来打造新的平台。我们的平台在实践把互联网的 ESOP 奖励机制放入基金管理中,让每个全职的伙伴都有望拥有平台的股份。当看到投资机会时,我们如饿虎扑食;即使初期平台投融管退很多细节还很青涩,但是抱着谦卑的心态处理质疑和批判,马上纠正马上改进,我们用结果告诉我们的合作伙伴,我们很认真,我们在不断学习和迭代中。

  3. 他们面临市场变化时的战略调整: 这半年我们投资的中晚期市场面临最大的挑战,就是晚期项目逐渐变成红海,似乎任何一个人拿到了晚期标的的老股就可以找到接盘侠卖出去,当中还可以收取巨额的一次性管理费,完全不需要我们这样的专业背景的机构去谈判,评估风险进行把关。我们今年年初分析到二级市场这两年风险剧增,国内海外流动性逐渐消失会逐步传导到一级市场,所以我们对投资标的的估值要求都很严,希望我们能协助企业走过这段波动风险增加的资本市场,坚持寻求能为 LP 和被投企业创造最大回报的投资机会。

  4. 他们的专注和专业: 这半年一直在埋头做事,过去时常出席的投资峰会已经很少出席了,过去会谈各类企业家和金融家讨论各种投资和合作可能性,近期基本上花 80%以上时间在平台搭建,处理投资融资事务上。细节的完善和精进是企业成功的基石。

  这半年是从理想到实践的开始。从想到、看到别人的优秀,到自己能实践做到差距不是一般的大,这半年酸甜苦辣,感觉经世。但是我深刻的体会到了“为信任奉献回报”,每收到一笔打款时都体会到了背后沉甸甸的信任。有投资者过去五年没有投资于我在大平台的任何一期基金,但是当我出来后最早commit 投资几千万美元;有身边一直致力于慈善事业的朋友们纷纷支持新基金;每一个伙伴的加入都让我感到深深的责任,因为他们把宝贵的时光和未来交付于FutureX手中。感恩这半年来每一个相信我们的人,感恩每一个因为相信而加入FutureX的伙伴们,交付信任的投资者们,愿意花时间等待我们成长的合作伙伴们。

  “厚道的人运气不会太差。请和我们一起,永远相信美好的事情即将发生”。短短半年来 Future X 已经设立了上亿美元的智能时代主题基金,顺利交割了近 2 亿美元的投资(蔚来汽车,金山云,SPOTIFY,国双可转债等几笔投资)。更为重要的是,这半年FutureX团结了十几位志同道合的伙伴们一起去实践去打造“投资主导+投行咨询增值服务”的卓越投资团队。

  “离开华夏后,我希望能继续选择自己所热爱和相信的投资事业,去联合更多的志同道合的机构和朋友,去相信新兴产业领域的各个优秀龙头企业会助力中国完成产业升级转型并为社会创造巨大财富,去相信追求卓越工匠精神的企业家将带领更多中国企业步入世界高科技产业巅峰。”这是我们FutureX值得为之奋斗一生的目标。

  FutureX在路上,我们快乐地走着,歌唱着,奋斗着,成长着!

本文为投资界原创,作者:Sunny,原文:https://news.pedaily.cn/201805/431504.shtml

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