P2P车贷大洗牌：他们消失背后发生了什么？

　　这个5月，不断传出的坏消息令P2P车贷行业人心惶惶。

　　先是运营了4年多、以车抵贷为主营业务的P2P平台沃时贷宣布“停止线上运营”；紧接着，沃时贷的同行——泓源资本也发布清盘公告，宣称从当日起停止线上运营，不再发布借款标的。

　　沃时贷上线于2013年11月，注册资本3750万元，以车抵贷为主营业务。平台曾于2016年9月获得创业板上市公司神州泰岳（股票代码：300002）旗下基金4000万元的B轮融资，对方占股20%。

　　在清算之前，沃时贷的线上总交易额达到了21.84亿元。在零壹智库发布的《3月P2P车贷50强》榜单中，沃时贷以当月0.44亿元的交易规模位列榜单第48名。 

　　有知名股东加持、交易量排名行业前50的沃时代清盘令从业者嘘唏。

　　实际上，从去年底至今，整个P2P车贷都在经历大洗牌。进入2018年，P2P车贷月度交易规模环比有所下滑，但整个市场在向头部公司集中。

　　“现在从我们了解的情况看，的确很多公司在关门，业务向头部公司逐渐集中”，P2P车贷平台人人聚财CEO许建文称，任何一个行业都有一个从蓝海到红海，再从红海到少数寡头胜出的过程，P2P车贷的洗牌是行业竞争的必然结果。

　　车贷包括车辆抵押贷款、质押贷款、车辆消费贷款、车辆融资租赁、车商贷业务等多种类型。从风控角度来看，P2P车贷平台的业务模式主要是车辆抵/质押贷款；2017年，抵押/质押型车贷交易额达2093亿元，约占84.5%。

　　网贷之家研究中心的数据显示，截至2017年底，P2P网贷行业涉及车贷业务的平台数量有945家；而到了2018年4月底，这个数量骤降至332家，降幅在65%左右。 

　　P2P车贷平台消失背后发生了什么？

　　在停止运营的公告上，沃时贷把清算的原因归结为逾期和坏账率增加、交易额减少、线下收益减少以及因为备案延迟而导致的运营成本无法预估；沃时贷认为，平台之所以出现以上三种情况，主要是因为监管政策，其中包括不准暴力催收和借款利息不得超过24%。

　　在业内人士看来，沃时贷的清算是P2P车贷平台在行业洗牌过程中被洗出局的一个缩影，监管只是出局的客观原因，主要还是因为行业竞争加剧，平台此前为了获客，降低借款门槛，“轻贷前重贷后”，导致平台逾期和坏账率不断攀升，最后活下去，不得不清算。

　　车贷一度被众多P2P网贷平台视为蓝海。2016年8月，国家《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》规定，同一自然人在同一平台借款余额的上限是不超过20万元人民币，同一法人或其他组织的借款上限是100万元。这导致很多P2P平台开始找新的业务发展方向。

　　基于这一要求，P2P网贷平台开始从大额资产向小额资产转型，其中车贷资产由于借款额度低，周期灵活、标准化程度高、价格透明易变现等优点，成为众多P2P网贷平台主要的资产转型方向。很多人认为，车贷模式模式看起来门槛低、易复制，所以倾巢而入。

　　2016年底，大约有1000家左右的P2P平台涉足车贷业务，至2017年*时期， 这个数量飙升至1700多家。

　　为了迅速争夺市场，大的车抵贷平台开启加盟模式，“一下子能在一个城市开五六个甚至十多个门店”，易鑫车贷、微贷网都曾试水加盟模式，借助加盟商“跑马圈地”。

　　“整个赛道顿时变得拥堵，行业竞争加剧。”许建文说，为了获得生存空间，一些车贷平台开始打价格战和放松风控，一些平台为了吸引投资用户，给出更高的年化利率，从资产端来说，一些平台放宽了贷款标准，导致平台的利润空间大幅下滑，坏账率迅速拉升。

　　这种放松风控的做法在业内称为”轻贷前重贷后”，即贷前放松客户要求，贷后严重依赖暴力催收才可能把钱催回来。

　　甚至一些P2P平台出现了“只看车不看人”的情况，导致一些二押车，三押车流入市场。车贷领域的“二押”，“三押”是指将已作为抵押物的车辆，第二次甚至第三次作为抵押物进行抵押，从而获取贷款的行为。

　　“有一些区域的P2P车贷公司做这个事情（二押、三押），其实是对他们的贷后能力的自信。二押、三押其实只是作为他们放贷业务的一个借款标的来进行呈现，而不是本质的风控，最终他们实际的风控手段还是贷后的催收手段。”险峰长青的投资人李哲说。

　　各地爆发的重复抵押导致的恶性抢车事件，以及贷后的暴力催收行为逐步引发监管的关注。

　　今年初，全国范围内开展的扫黑除恶专项行动，也对车贷平台催收起到了规范作用，地方经侦部门针对借贷领域把套路贷、校园贷、车辆重复抵押贷款、暴力催收等当成了打击重点。今年3月和5月，中国互联网金融协会和银保监会等四部委分别发布相关政策，严禁暴力催收。

　　除了暴力催收，监管给P2P车贷的另一重拳是——严禁民间借款利息超过24%。以沃时贷为例，其提供给投资人的收益率普遍维持在12%-17%，高于行业9.1%的水平。在资产端利息上限24%的情况下，资金端年化利率同样高位运行的话，平台的利润空间自然就被压缩。

　　在许建文看来，监管严禁催收和24%利息上限只是一定程度上要求规范化，它会导致一些平台坏账增加，风险提高，但这不是那些P2P车贷平台出局的根本原因。“*原因还是其综合运营能力低下，导致总体成本更高，收益更低，监管进一步加深了这个现状。”他说。 

　　面对行业洗牌，P2P车贷平台微贷网CEO姚宏不久前在一次公开演讲中呼吁“大家都要坚定信心”，他说，“一方面全国有近2亿多车主，每年有2000万新车主加入这个市场；另一方面中国还有差不多1亿的小微企业和个体工商户。P2P车贷作为传统金融的补充和完善，客户是有需求的，我们的服务是有价值的。只要按照国家的法律法规去做，车贷平台是完全服务实体经济。”

　　微贷网于2011年上线运营。根据零壹智库发布的“2018年4月P2P车贷交易额TOP50”榜单，前三名分别是微贷网、陆金服和有利网，他们的车贷交易额分别达43.06亿元、15.66亿元和7.15亿元，三家交易额占到了榜单交易总额的50%。

　　今年4月，微贷网刚刚完成4亿美元的Pre-IPO融资；陆金服是陆金所旗下的网贷平台；有利网早在2015年7月就获得了高瓴资本4600万的C轮投资。

　　显然，P2P车贷行业的交易量正在向头部玩家集中，头部公司的品牌优势也越来越明显。

　　“这是一个规模效应特别显著的行业，放贷体量越大，上游就越容易接到大的资金端，特别是银行系和金融机构的资金，资金成本也会随之降低；资金成本低，就有更大的利润空间，更强的风险承受能力，加之资本的投入，公司就会有更多的钱去运营和扩张；放贷数据的积累，会让风控模型不断修正和升级；公司也会吸引到更多优秀的人才加入，最终强者愈强”，险峰长青的投资人李哲说，在这个过程中，*的挑战就是管理和运营规模和难度的提升。

　　在强监管和激烈的竞争下，业内人士认为，整个车贷行业有两个重要的风险：除了抵押车可能是二抵，三抵产生的逾期和坏账之外，车辆评估也是一大风险。

　　“目前，整个行业从业人员的整体道德水平不高，并不像其他金融行业有从业资格认证。”许文建说， 就风险管控上来说，道德风险是四大风险之一。“能生存下来的企业，还需要预防其他三大风险：欺诈风险、信用风险和操作风险。只有管控好这四大风险，平台才能在激烈的市场环境中存活。”

　　从投资人李哲的角度看，他认为，整个车贷行业还有很多机会。“车贷是一个上升空间还比较大的市场，因为市场相对比较分散，还有很大的整合空间，而且这个领域还没有*的独角兽。”他说。

　　据网贷之家的数据，2017年，P2P车贷总成交量为2639.43亿元；有人认为，P2P车贷是一个小市场。

　　不过，放眼整个汽车金融，还有广阔的市场空间。罗兰贝格与建元资本发布的《2017中国汽车金融报告》显示，预计中国汽车金融市场规模将保持25.7%的年复合增长率，到2020年，整体市场规模将达2万亿元，一路呈现井喷式发展态势。

　　为寻求出路，头部P2P车贷平台正纷纷向车抵贷以外的汽车金融转型。

　　以行业*微贷网为例，今年完成新一轮融资后，它计划将资金用于加强互联网基因的培植，提升IT技术水平、建立更加完善的风险控制体系等。微贷网副总裁汪鹏飞不久前透露，微贷网将放眼到汽车产业链中的每一个环节中去。

　　图腾贷则在2018年正式转型汽车全产业链，将以租代购作为目前主要业务模式，在网贷之家发布的《2017年P2P网贷行业车贷业务成交量TOP 50》中，图腾贷位居第十位名。

　　以租代购成为当下火热的汽车消费方式。从去年开始，主打“以租代购”模式的弹个车和毛豆新车网激烈对垒。

　　“一些P2P理财平台想转型汽车金融也并不是那么容易”李哲认为，因为汽车金融资产的期限都比较长，一般为12~36个月，所以之前理财平台的做法是把长标的汽车金融资产拆成几个短期标，但自从国家开始金融“去杠杆”后，已经禁止理财端期限错配。“但如果是12个月以上的投资期限，其实对投资者的吸引力并没有那么大”，李哲说，“实际上，头部的汽车金融公司很少自己做理财端，基本都是接银行、金融机构、互金平台等的大体量资金，他们需要把更多的精力放在业务拓展上。”

　　“以租代购是一个好生意，但它不是随随便便都能做的，这个市场需要场景优势、资金成本的优势，也需要团队优势，不具备一定优势的话，做这个业务也不一定能挣到钱”，许建文说，短期内人人聚财不会去做这些业务，还是会专注于把原有业务的规模和核心竞争力打造出来。

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