奔赴香港IPO路上的美团点评，究竟能给投资人带来多大的想象空间？

　　日前，美团点评已启动赴港IPO的消息成为整个互联网科技圈的大事，对于众多国内投资者来说也是一件幸事：继小米之后，又一家新的中国互联网科技巨头决定赴港IPO，他们也可以通过港股购买到更多的优质科技股。

　　随着双重股权结构的落地，优秀的上市资源正在逐步被国内股市吸纳，在中美贸易战的紧张态势下，中国科技企业在本土上市将得到*程度的价值认可。这也是今年来小米、美团点评等巨头相继选择在香港上市的原因。

　　作为一家提供生活服务的电子商务平台，美团点评的业务版图实则看不到边际，他们掌握着非常大体量的下沉市场，其最核心的基础业务主要是外卖和酒旅两大板块。

　　2017年，美团点评的餐饮外卖年度交易金额达到1710亿元，根据国家信息中心发布《中国共享经济发展年度报告（2018）》显示，美团外卖以62%的国内市场份额位列行业*。同时艾瑞报告也显示，按照交易笔数统计，美团已经成为全球*的餐饮外卖服务提供商。

　　据悉，2018年美团点评单日外卖交易笔数超过2100万笔，其中近90%的订单来自美团点评自己的移动应用APP。与之相对应的，美团点评也拥有全球范围内规模*的实时配送网络，日均活跃配送骑手超过50万，去年一整年美团点评通过自有配送网络完成了约29亿笔订单。

　　同在2017年，美团点评的到店、酒店及旅游业务的年度交易金额为1580亿元，满足了大批量用户到店消费、入住酒店、预订景点门票及旅游出行订票的需求。同时，一些相对低频的休闲娱乐活动伴随着这些高频的生活服务得到了有效输出。

　　所谓风口论的“站在台风口，猪都能飞上天”，在互联网时代看准时机比埋头苦干更重要，对上市公司来说，所处行业潜力也是评估企业发展的重要指标。美团点评定位提供服务的电子商务平台，随着城市化和消费升级等大趋势的风迎面吹来，外卖和酒旅成为美团市值的重要支撑。

　　美团点评作为超级生活服务平台的入口，其身份地位的重要性不言而喻。随着生活服务市场的扩大，美团点评的路子也将越走越宽。而在未来，继续加强深化餐饮外卖和酒旅业务，持续地扩大优势，探索更加创新的业务模式，扮演好领头羊的角色，是美团点评的必然举措。

　　因此，对于投资人而言，美团点评未来最富有想象空间，首当其冲最为稳固的业务板块就是不断深化的餐饮外卖和酒旅业务。那么，除了两大核心支撑业务之外，美团点评未来还能带来多大的想象空间？

　　想象空间一：新零售

　　对于当前的电子商务来说，新零售正在成为拉动电商增长的新火车头。不论是阿里还是亚马逊，其高市值背后离不开新零售的拉动。而美团点评定位提供服务的电子商务平台，也开拓出了生鲜、超市等新零售业务线。

　　美团点评本身就与新零售产业有着很高的契合度，其新零售业务可以依托外卖业务的高频服务展开，在上亿的市场流量面前，其新零售业务也有了更多触达用户的机会。

　　此外，生鲜、超市等新零售配送领域的市场，与高频次的外卖业务雷同，都对供应链和配送环节提出了非常高的要求。例如是否有丰富的SKU、高品质的商品供消费者挑选购买，能否完成即时高效配送、做到食品保鲜保质等等。因此，美团点评新涉及到的生鲜、超市等新零售业务，其成熟的即时物流配送体系将派上大用场，成为重要支撑。

　　想象空间二：打车出行

       目前，美团打车刚刚进入到上海南京等少数城市，3月末，王兴在“中国发展高层论坛2018年会”上透露，尽管美团出行是新玩家，但已经迅速在已进驻城市拿到了1/3的市场份额。

　　美团点评作为提供城市生活服务的巨头，其庞大的用户覆盖群体让美团出行在网约车领域拥有天然的优势。一如上文所提到的高频业务将带动低频业务的事实，美团出行也很容易借助现有的服务规模经济体快速打开市场，强大的用户数据和流量资源是美团出行必不可少的垫脚石，其成长空间还很大。

　　此外，美团收购摩拜单车，在共享单车领域也建立了一道防线。单车作为出行市场的一大重要形态补充，满足了最后一公里的城市居民出行服务需求，同时也与美团点评的业务定位高度契合。更重要的是，共享单车所蕴含的价值还有待发掘。因此，美团点评的打车出行领域业务还大有看头。

　　想象空间三：同城物流

　　依托于全球*的外卖平台，美团打造了一支国内*的即时物流配送队伍。在超过50万人次的庞大配送骑手队伍面前，规模经济的*优势已经发挥到了*，这也是后来者将难以跨越的一条来自美团点评的护城河。未来美团点评的这支配送队伍在同城物流领域，还拥有更大的想象空间。也许它将像依托于京东商城的京东物流、依托于阿里电商的菜鸟物流一般，成为一家同城物流独角兽。

　　首先，从业务规模来看，美团点评拥有超过440万商家，超过50万骑手，其宽广的覆盖度和纵深的下沉渠道让其拥有着得天独厚的用户优势。其次，从物流网络建设进程上看，美团点评高成熟度的同城物流网络体系，丝毫不逊色于市面上现有的物流企业。最后，从配送效率和服务品质上看，外卖业务的特殊性迫使美团点评在配送效率和服务上早就做到了高质水准，同样的标准应运到同城配送其他领域，同样具备高效的服务水准。

　　想象空间四：金融科技

　　蚂蚁金服依托于阿里电商，已经成为估值高达1500亿美金的独角兽。可以说，蚂蚁金服于阿里电商业务之间遵循着严格的从属关系，没有阿里电商也就不会有体量庞大的金融服务需求。

　　公开资料显示，美团在2016年内分别获得小贷牌照与第三方支付牌照。同年，美团还通过认购吉林亿联银行28.5%的股份获得了银行牌照。算上2018年获得的保险牌照，美团现已获得了三块非常具有价值的互联网金融牌照。

　　而在足够宽广的业务版图之上，美团点评一旦打开金融服务的入口，即可快速吸纳用户。如今，美团点评正在有意拓宽自己的支付渠道，首推用户绑定银行卡付款。可见，对美团点评来说，一个新支付渠道的建立并不算太难。

　　而美团依托于其高频的外卖、酒旅等需求消费，在C端用户群中拥有广阔的潜在市场，打开消费金融市场并非难事；同时美团平台上的众多商家都会有贷款需求，未来美团点评很可能建立强大如蚂蚁金服依托淘宝商家、京东金融依托京东商家打造的供应链金融。由此看来，基于现有业务，美团金融未来在消费金融、供应链金融、第三方支付等金融科技领域都拥有较大想象空间。

　　继亚马逊、阿里之后，电商领域又将涌现一个出售服务的电商巨头

　　在瞬息万变的互联网时代，美团点评拥有更大的底气，因为在繁杂的城市生活服务这一领域，能与之相抗衡的企业已经寥寥无几。随着美团点评赴港上市的尘埃落定，继亚马逊和阿里之后，电商领域很有可能再现一大巨头。

　　纵观国内已经完成上市的互联网企业，他们大都具备非常丰富的产业链生态，拥有全面、无边界的生态矩阵。对美团点评来说，从外卖、酒旅等基础业务到生鲜、出行等新板块，美团的生态也一步步搭建了起来。尽管新业务尚需打磨，但至少目前来看，美团点评的生态布局已经让资本市场看到了更多的可能性，更大的想象空间。

　　另外，美团点评的长期盈利能力也是其被资本市场看好的一个关键。首先，规模经济是互联网企业成为巨大的一个重要衡量，不论是亚马逊还是京东，当前他们的盈利利润并不高，京东甚至还处于亏损状态。但是这两家公司基于庞大的用户规模经济支撑下，其长远的盈利能力还是被资本市场非常看好的，尤其是亚马逊，今天的市值已经高达8000亿美金。

　　美团点评的规模经济效应也已经成为其难以被模仿、被超越的护城河。根据美团招股书显示，美团点评在2017年一共完成了58亿笔交易，人均交易笔数18.8次，相比2015年和2016年的10.4次和12.9次获得了大幅提升。而在同年，京东的人均交易笔数仅6.8-8.5次，滴滴人均交易笔数为16.5次。

　　随着生态边界的不断拓宽，美团点评正像亚马逊一样，在整个生态运转中打磨着自己的经验、技术、结构，与系统上的建设与优化，逐步构建强大的竞争壁垒。

　　其次，在老业务稳固的基础之上，新边界的不断开拓为美团点评打开了更多的盈利渠道，近几年美团的收入因此呈现出了快速增长的趋势：由2015年的40亿元到2016年的130亿元，再到2017年的339亿元。这意味着美团点评内在具备盈利的源动力。

　　最后，随着企业发展壮大，业务经验的补足及各项模式的优化改善，促使美团点评逐渐步入盈利正轨，在大生态体系的建立过程中，其各项业务价值也正在逐步得到释放，亏损开始同步收窄：从2015-2017年三年间，美团点评亏损数额分别是59亿元、54亿元和28亿元，亏损额度明显降低。

　　其实，不论外部竞争还是内在新业务扩张的影响，盈利能力都是体现企业潜在价值的重要指标。美团点评目前虽然仍在亏损，但营收的不断攀升和经营成本的不断下降，盈利只是时间早晚的事情。美团不断在新业务拓展中投入资金，也是为了长期实现更大的盈利。在超过3亿的用户和近60亿的交易量面前，美团点评未来的议价能力也将不断攀升。

　　总的来说，当前美团点评处在老业务和新边界的磨合期，在餐饮外卖和酒旅等老业务的奠基下，新边界的开拓变得更加容易。当然，服务市场升级的主导权始终握在消费者手中，在这个需求驱动服务的行业，美团点评还要不断大步向前，将消费者放在首位。因为在生活服务领域，市场还远未被满足。

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