家装垂直平台第一股！齐家网香港IPO，第二大股东百度年内第3次参与敲钟

　　上市时间由7月5号推迟了一周，齐家网终于走上了敲钟之旅。

　　投资界（微信ID：pedaily2012）7月12日消息，互联网装修平台“齐家网”（齐屹科技）于今天正式在港交所挂牌。齐屹科技尽早开盘价4.85港元，截至发稿，市值58.69亿港元。

　　据悉，齐屹科技全球发售股份数目约为2.42亿股，最终发售价为4.85港元。其中，国际发售项获轻微超额认购，最终数目为2.39亿股，约为国际发售项下初步可供认购的合共2.18亿股国际发售股份的1.58倍，占总体发行股份的98.62%，公司合计共获得认购合约为3.4百万股的香港发售股份。

　　对于此次在香港上市募集的资金，齐家网称45%将用于开发网上平台，15%用于开发自营室内设计及建筑业务，15%用作技术基础设施及系统的投资，另有20%将用作其他战略投资及收购等。

　　平台+自营模式，去年营收4.79亿

　　齐家网成立于2007年8月，是国内大型的互联网装修平台，业务主要包括营运室内设计及建筑网上平台以及自营室内设计及建筑业务，平台是其核心，主要是通过平台向用户和装修公司提供重要的增值服务。

　　几年来，齐家网的业务几经调整，从最初实行B+BtoC模式向O2O2O模式转变，2014年开始，齐家网开始计划开设自营家装业务，介入到家装行业后方供应链建设当中来。不过，自营业务的管理难题以及研发等支出的扩张，曾让齐家网亏损了不少资金，2016年，齐家网CEO邓华金宣布收缩自营、扩展平台的计划。

　　目前，齐家网构建了一个蓬勃发展的生态体系，截至2018年4月30日，其生态体系包括超过7502家室内设计及建筑服务供货商，覆盖全国290多个城市，2018年4月的每月独立访客达5060万名。同时，截至2018年6月13日，通过自营室内设计及建筑业务和特许经营商在全国176个城市建立业务。

　　此前，齐家网在行业方面进行了多次探索，并投入了大量资源进行技术开发，曾在业内率先推出“装修齐家保”、“金牌施工队”、“齐家钱包”等系统应用或服务标准，将VR技术、ERP施工管理系统、产业链重塑等纳入战略布局。据了解，齐家网是国内最大的互联网装修平台，按照其2017年的GMV计算拥有25.7%的市场份额。

　　邓华金曾说：“用户是我们发展的基础。为增加用户基数，并针对具有真正家装需求的潜在用户，我们计划细化并增加服务种类，满足日渐差异化的客户需求。同时，我们计划吸引额外优质服务供货商至我们的平台。我们的目标是于未来数年内实现室内设计及建筑服务供货商分布于超过1,500个中国城市及县城。”

　　据齐家网招股说明书材料显示，2015年、2016年、2017年其持续经营业务收入分别为1.41亿元、3亿元、4.79亿元（如下图所示），复合年增长率为84.1%；持续经营业务毛利分别为0.877亿元、1.248亿元及2.398亿元，复合年增长率为65.4%，公司业务正处于高速发展中。从整个互联网家装行业来说，竞争十分激烈、盈利整体都不算乐观，齐家网的年复合增长率或许意味着它有更多的空间想象力。

　　此外，齐家网2015年、2016年、2017年持续经营业务经调整亏损分别为1.63亿元、1.52亿元、8932万元。

　　背后资方百度、建信资本、元禾控股等，百度年内第三次参与敲钟

　　招股书显示，上市前，齐家网共进行了3轮融资：2010年12月，齐家网完成了A系列融资，也是其首轮私募股权融资，此后，齐家网在2015年4月完成B系列战略融资，在2018年3月完成C系列战略融资。百度、凯风创投、广发信德、建信资本、元禾控股等都是奇屹科技背后的投资方。

　　几轮融资下来，齐家网的股东结构如下：

　　可以看出，百度是齐家网的第二大股东，在齐家网2010年12月完成的A轮融资中，百度百度携1.9亿元入局，目前共持有齐家网14.39%股权。此外，百度搜索副总裁吴海峰担任齐家网非执行董事，百度在奇屹科技拥有10.07%的投票权。

　　值得一提的是，从3月29日爱奇艺在美国挂牌上市，到6月27日优信二手车在美国敲钟，再到齐家网，这已经是百度今年内第三次作为投资方参与敲钟。此外，百度投资的教育公司沪江也已经提交招股书，有望在今年下半年上市。

　　这并不是齐家网第一次谋求上市。2011年3月，齐家网向证监会申请在深交所挂牌上市，随后证监会也受理并反馈。不过，招股书显示，由于“A股上市状况变化，特别是2011年4月开始持续大幅下调”，齐家网在2011年10月决定不再进行A股上市申请。这也导致了其A系列投资者强烈倾向寻求离岸上市，以实现更满意的估值。

　　另据招股书，2014年，齐家网投资了广州海鸥，一家从事生产销售高端水暖器材及硬件的上市公司；2015年收购了家居室内设计及建筑集团博若森。

　　鏖战万亿互联网家装市场

　　过去，家装行业由全国几十万中小装修公司和施工队作为国内家装服务的主体，呈现出了典型的“分散”特征。随着互联网家装的发展和千禧一代消费者行为的变化，这一态势正发生翻天覆地的转变，互联网家装市场也展现出了强劲的增长潜力。

　　中国家装市场增长稳定，原因在于二手房装修将带来更多定制化家装需求，且房屋租赁市场前景看好，业主越来越倾向装修后出去，以取得更高的租金。根据弗若斯特沙利文报告，2017年至2022年期间网上室内设计及建筑行业的互联网渗透率预计将加速增长，从5.5%提高至38.1%，而网上室内设计及建筑市场的GMV预计将于2022年达到人民币1.3万亿元。

　　尽管如此，互联网家装市场依旧面临着很大挑战。首先是渗透问题，缺乏一个可执行性强、用户容易感知的行业标准，真正的行业标准有待于进一步确认；此外，线上线下的渠道融合能力也有待提高，更有助于整理资源产业链。

　　互联网家装这个万亿级市场，还在等待巨头的出现。

　　而近来，尽管上市后市场表现欠佳，赴港IPO的火爆程度依旧在持续。小米破发后股价持续回升，此次齐家网上市，能否印证港股“五穷六绝七翻身”的预言？

本文来源投资界，作者：李拜天，原文：https://news.pedaily.cn/201807/433423.shtml