小米的弯道

　　昨天，小米上市之后*份财报出来了，今早开盘股价大涨6.9%，既是意料之中，也是意料之外。

　　作为2018年以来中国乃至全球*体量的IPO项目，小米的首次财报备受关注。

　　首先，对于任何一家公司来说，上市后的*份财报都有特殊意义：如果说IPO时的招股说明书更多代表了公司从一级（私募）市场获得的成长动力，那么上市后*份财报则是首次对二级（公开）市场的反馈和证明。中国有句俗话，叫“丑媳妇早晚要见公婆”；上市公司的*份财报，其实就是首次“见公婆”，但是丑还是俊，要凭实力说话。

　　其次，7月份小米上市时，正值全球贸易战愈演愈烈之时，而除此之外，今年上半年还有国内去杠杆、经济增速放缓等因素的存在。客观来说，小米的上市时机并不算好。

　　所以，*次财报不仅是小米对二级市场的一次反馈，更是对国内外多变的市场环境的一次反馈。说白了，就是在逆市之下，小米会拿出什么成绩。

　　昨天财报出来之后，给我印象最深的是两点：

　　1、小米第二季度总收入达452.36亿元，同比增长68.3%；上半年总收入796.48亿元，同比增长75.4%。这两组数字，算是对上半年宏观环境不稳、行业不景气的有力回击，可谓“来之不易”。

　　2、小米手机业务贡献的收入较去年同期增长58.7%，但占总收入的百分比却由71.5%下降至67.4%；与此同时，IoT与生活消费产品和互联网服务收入合计，所占百分比由27.9提升至31.7%。这一系列数字意味着什么呢？很简单：在核心业务——手机——不断增长的情况下，小米公司的手机属性其实在降低，互联网特别是物联网属性在进一步强化。

　　之所以我觉得上述两组数字很特别，是因为它们关系到小米从哪里来、以及要到哪里去。

　　小米IPO的时候，外界最关心的是未来的故事怎么讲，即上市之后小米的想象空间在哪里。小米的过去不难理解。创立之初通过MIUI、米聊等软件切入，进而推出手机，然后是小米生态链……经历了从软到硬、由点带面的过程。但最核心的业务，一直都是手机（准确滴说是互联网手机）。

　　正是凭借手机业务的强势崛起，小米曾经创造了最快独角兽估值纪录，甚至是比TMD更早进入百亿美金俱乐部的超级独角兽。按照雷军的风口理论，小米无论是创业的时机、还是切入市场的方式，都赶上了过去十年中国互联网*的一个风口：从功能机到智能机、从PC互联网到移动互联网。因此，小米也一直被认为是中国仅有的三、四家有可能在BAT垄断之下实现弯道超车的科技公司。

　　但是，不是每一个风口都风调雨顺，小米的成长也经历了所有巨头都经历过的不顺、甚至是绝境。2015、2016连续两年手机销售不达预期，直到2017年才借助理顺内外部关系、重新步入良性增长。这段经历也被雷军称为“开着飞机换发动机”。悬啊！

　　两年的至暗时刻，其实也说明了两个问题：1、手机是小米的根基性业务，牵一发而动全身，必须做好；2、基本面要保，增长面更要创新。

　　怎么创新？一是全力开拓海外市场，把小米手机输出到全世界，找到新的增长红利；二是大力拓展小米生态链，布局人工智能以及IoT。

　　财报显示，第二季度小米海外市场收入已占总收入的36.3%，达到164亿元，同比增长151.7%。而根据第三方数据，今年1到4月，国内手机市场出货量同比下降23.7%。也就是说，小米在国内手机市场遭遇行业性瓶颈的情况下，又找到了新的增长点。东边不亮西边亮。

　　同时第二季度财报亦显示，在小米各业务分部中，IoT及生活消费品的增长最为突出。2018年第二季度，该分部收入达103.79亿元，同比增长104.3%。

　　既夯实了基本面，又释放了新的增长源，是过去半年小米的主要走势。而持续打造一个爆款业务（手机），最终进化成一个生态体系（IoT），则是过去八年小米的基本逻辑。

　　我之前在《巨头的护城河》一文中提到，到目前为止中国*的四家交易型平台（阿里、京东、美团和小米），有一个共同的特征：先做出一个爆款业务，然后再延伸出新的业务对原有业务进行“加固”，最终形成护城河效应。如果说手机是小米的爆款业务，则路由器、电视、智能音箱以及生态链矩阵的出现就是对爆款业务的加固和捍卫，最终形成了IoT生态，即护城河。

　　过去八年，外界给小米贴上的标签很多：互联网公司、手机公司、电商平台、新零售样板……每个标签都对，但也都不全面。从MIUI到手机再到生态链，如果我们回过头去看，当然觉得是步步为营，但要是按照一家创业公司的进化逻辑来看，则是顺势而为的结果。

　　去年采访王川，他说2008年的时候雷军就跟身边的人说，一定要在2010年创业。“2008年太早，2012年又太晚。”同理，2012年做智能音箱就太早，但2018年做互联网电视又太晚。总而言之，从手机到IoT，是自然选择的结果，而非人造工程。

　　小米提生态链的时候，很多人以为就是满足自身电商平台的流量需求，增加SKU而已。但没想到的是，它最终成了小米用AI链接IoT的结果。

　　自从两年前人工智能在中国成为新的风口之后，从创业公司到巨头疯狂涌入，但即使强大如BAT，也缺少关键一环：规模足够庞大的硬件生态。要么是做一款单品（比如音箱），要么聚焦技术研发（无人驾驶）。而小米的优势在于，硬件数量足够多、用户数据足够丰富的IoT生态。

　　第二季度财报显示，小米连接有IoT设备（不包含手机、笔记本电脑）的用户约1.15亿名，环比增长15%；拥有5台以上IoT设备（不包含手机、笔记本电脑）的用户近170万名，环比增长19%。

　　讲人工智能，必定绕不开场景落地，而场景落地的关键就是IoT；IoT的作用不是硬件，而是数据。在此次财报发布前一周，小米官方宣布，截至2018年7月底，小米AI智能助理“小爱同学”的月活跃用户超过3000万人，累计唤醒次数超过50亿次，仅7月唤醒次数就超过了10亿次。这就是小米与其它巨头在人工智能赛道的*不同。

　　几年以来，美股表现*的两家科技公司，分别是苹果和亚马逊。前者刚刚突破万亿美金市值，后者即将突破这个点。按传统的眼光看，这两家公司既是硬件制造商又是电商；但如果寻找它们最本质的相似点，其实是IoT：都在用自己的人工智能产品丰富IoT生态，渠道、用户、数据全掌握在自己手里！

　　几年前小米手机一炮而红的时候，很多人以为这是雷军弯道超车的秘密武器。今天来看，手机只是小米弯道超车的起点，而非终点。小米的故事有多动听，就在基于人工智能的IoT生态能做多大。

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