民资持股新南洋近40%，校企改革是否有利于企业发展

　　近日，新南洋(600661.SH)(以下称“公司”)发布了《新南洋详式权益变动报告书》，《报告书》中称中金集团及其一致行动人(以下简称“中金系”)合计持有公司57,309,786股，占上市公司总股本20%。其中中金集团、中金资本、恒石投资、汇中怡富和东方基础为一致行动人。此次增持体现出了中金系对新南洋未来发展的信心。

　　虽然目前实际控制权仍在教育部手中，但几经增减持之后，民资在公司中已经占据重要地位。长甲投资及其一致行动人(以下简称“长甲系”)在最新一次增持之后，占公司总股本17.20%，目前中金系与长甲系合计持股37.20 %。虽然《新南洋详式权益报告书》中表明，中金系不以谋求控制权为目的，但是未来如果中金系继续增持，对新南洋的影响将不可小觑。

　　中金系挺进 交大退让

　　中金系屡次增持之后，交大却选择减持。9月19日，新南洋发布《新南洋关于股东减持公司部分股份的公告》，据公告显示，上海交大企业管理中心减持573.098万股，变动后持股比例10.45%，此次减持之后，交大企管中心与交大产业集团合计持有公司股票64,916,349股，占公司总股本的22.65%。

　　据公告称，交大企管中心此次减持是其自身资金统筹安排的需要，本次减持后，并不影响其控股股东的地位。业内人士分析在双方股权比例很接近的情况下，控股股东依然减持，说明对控股权并不是很在意。

　　在增持新南洋的过程中，中金系也在瞄准交大昂立(600530.SZ)。目前，中金系已经持有交大昂立14.96%的股份。

　　在高校所属企业的股权变动中，不仅交大在减持新南洋的股份，清华控股也在筹划转让紫光集团的部分股权。清控将其持有的紫光集团30%股权、6%股权分别转让给高铁新城与海南联合。股权转让之后，高铁新城、清华控股与海南联合对紫光集团实施共同控制。

　　股改将进一步促进新南洋的发展

　　这一系列行动的背景之一就是校企改革，不过这校企改革只是一阵风还是潮流所向?这种变革是否有利于企业本身的发展?

　　从宏观政策方面可以看出是大势所趋，今年5月，中央全面深化改革委员会第二次会议通过了《高等学校所属企业体制改革的指导意见》，要求对高校所属企业进行全面清理规范，理清产权和责任关系，分类实施改革工作，促进高校集中精力办学、实现内涵式发展。此前，也有相关政策出台，各大高校都在积极响应，除去交大、清华，北大系的校企改革也在推进中。

　　校企是在改革开放之后，各大高校拿出部分教育经费，并结合学校的技术和人力等开设的企业，这些经费、资源和技术也需要逐渐从校企中抽离出去，让其回归教育。

　　新南洋是国内*将教育培训作为主营业务的上市公司，主要涉及K12教育、职业教育、国际教育、幼儿教育等业务领域。随着中金系完成本次增持，中金集团及其一致行动人近三年的财务情况也随之浮出水面。

　　中金投资集团之前一直深耕于房地产开发、矿产投资和资本投资等领域，近年来开始进军教育产业。据近期发布的《新南洋权益变动报告书》显示，中金集团的营收在2016年出现巨幅下跌，在2017年又呈现大幅上涨，与之相对应，营业成本也呈现巨幅增长。

　　作为一致行动人，2016年-2017年，中金资本的投资收益均为负数，但亏损额度在减少，管理费用巨幅减少，由2016年的2926.28万元减少至895.14万元;恒石投资的投资收益、营业利润在2017年度实现扭亏为盈，分别为50.53万元和2191.95万元。

　　2018年3月和5月，中金集团曾两次参投文启优思的天使轮和A轮。文启优思是一家小学课后托管班，专注于精英家庭的小学托教服务。其一致行动人，中金资本从2014年就已经开始布局教育领域。

　　另外一股强大民营资本—长甲系，经营范围包括事业投资，投资管理，投资咨询、商业咨询等，据官网显示长甲集团旗下包含长甲地产、长甲资产、长甲资本三大产业集团，其中长甲地产有二十余家房地产开发公司;长甲资产专注商业物业资产管理及运营;长甲资本关注包括大消费、TMT、现代服务、人工智能等，目前管理资产规模近百亿人民币。

　　从这两大民资派系能看出，新南洋的改革可以说是强强联合。与之有所区别的是清华控股筹划将其持有紫光集团36%的股权，转让给的高铁新城和海南联合，分别是苏州和海南国资企业。由此，尽管清华控股对紫光集团的持股降至了15%，但紫光集团的控制权仍在国资手中;清华旗下的启迪系也在筹划股权重组，其改革方向也是引入多家以国有资本为主的重要投资机构，改革之后，启迪控股将成为国有资本属性比例不低于51%的企业。

　　在向内引入社会资本的同时，新南洋也在积极进行外延式发展。据新南洋半年报显示，报告期内新南洋建立了三家教育产业并购基金：与蓝海国投和嘉兴竑学发起建立嘉兴竑洋文化产业教育基金;与上海金山资本管理集团有限公司设立上海金洋教育产业投资中心;与山东省新旧能转换威海产业发展基金有限公司设立鲲翎新南洋教育产业投资基金。同时新南洋还进行境外投资，收购了韩国公司CDL公司793,965股，股份占比约为10.37%。CDL公司主营K12英语课程和数学课程，2017年公司实现营收9.1亿元，净利润约人民币6500万元。

　　作为背靠交通大学的A股教育*股，新南洋只有迈出改革的步伐，才能更具活力，不过民间资本的引入既是机遇又是挑战，加之校企改革又是一个长期过程，结果将如何仍需持续关注。

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