红星美凯龙回A一年,老对手居然之家也要借壳上市了

2019-01-22 09:29· 投资界  李拜天 
   
居然之家早已不局限于家居卖场,意图联动行业上下游和关联产业的发展,它和红星美凯龙的竞争也开始了全方位的白热化之争,输赢之论尚早。

红星美凯龙回A一年之际,老对手居然之家也要借壳上市了。

投资界(微信ID:pedaily2012)消息,1月9日晚间,武汉中商(000785.SZ)发布重大资产重组公告,拟收购家居连锁零售商居然之家。目前,该事项仍处于洽谈阶段,有关事项尚存不确定性。

武汉中商作为上市20年的老牌企业,已经成为武汉零售业的龙头,若交易达成,则意味着居然之家将借壳武汉中商登陆国内资本市场。

并非单纯的家居卖场,曾有上市计划

1999年,居然之家开业,那时它还是一个经营面积不足3万平方米、年销售额不足3亿元的小型建材市场。

经过近20年的发展,居然之家成长为遍布全国29个省(市)自治区的大型商业连锁集团,近3年时间,居然之家又从100店发展到200店。此外,居然之家还涉猎了养老、儿童、体育、餐饮、超市、数码和金融等多种生活服务业态,形成以家居为主体,以电商、物流为支撑的大型商业连锁集团公司

借壳武汉中商可以说“意味深长”:渠道端扩张下沉,实现以家居卖场门店为C端新零售入口的生态模式,构建线下的多重应用场景。

据悉,截至2017年底,居然之家已在全国开设223家门店,市场销售额超600亿元。按照居然之家总裁长汪林朋的设想,“在2022年前居然之家要实现600店连锁布局,销售破千亿”的计划。在长春200店的开店典礼上,汪林朋表示:“五年内,居然之家签约分店数量将达到1500家,开业分店数量将超过600家;10年内,开业数量将达到1200家以上。”

可以看出,居然之家的盈利模式严重依赖于其线下门店,自营和加盟店的业绩都很重要。根据居然之家披露的相关业绩,2018年,居然控股实现销售收入750亿元,同比2017年增长23.36%,超出行业增长得益于居然之家卖场的增加与渠道下沉。

下沉渠道的打法已经很成熟,因此近几年居然之家也不断在线下物流端加码布局,并多布局三四五线城市卖场。而这一切,也都离不开资本的支持。

此外,居然之家早有过上市计划。2018年2月,顾家家居曾发布对外投资公告,公司拟以自有资金1.98亿元认缴出资成为黄冈约瑟广胜成壹号股权投资基金合伙企业(有限合伙)之有限合伙人,从而参与对居然之家的投资。对于合伙目的,顾家家居当时称,通过投资合伙企业,拟参与投资居然之家,与居然之家保持业务战略合作的同时获得其IPO上市资本增值收益。

阿里、泰康、加华伟业入股不到一年,居然之家再度借力资本

去年首个百亿级战略融资的大单就落在了居然之家。

2018年2月11日,居然之家获得阿里巴巴、泰康集团、加华资本、云锋基金等高达130亿元的联合投资,其中,阿里以及关联投资方投资54.53亿元,持股15%,云锋基金投资约18亿,两者作为关联方共获得居然之家20%股份,为第二大股东。此外,泰康人寿投资 28.8 亿,加华伟业14.5 亿,陈九霖的约瑟投资投入4 亿,130亿投资中这5家占了120 亿。

除此以外,红杉资本、信中利、诺亚控股、博裕资本、博睿资本、民生银行、中信建投资本以及工商银行等都参与了此次融资,成为居然之家的股东。

这一轮后,居然之家估值约363.5亿元。作为领投方之一,加华资本创始合伙人、董事长宋向前曾对外表示,入股居然之家是加华资本大消费产业布局棋局的重要一步,130亿只是个开始,居然之家将重塑消费者的生活方式。

根据公开信息,居然控股持有居然之家的股份比例为43.9%,为公司第一大股东,汪林朋为实际控制人。如果重组成功,居然控股、阿里巴巴等均将成为武汉中商的股东。

与红星美凯龙的“两强争霸战”

提到居然之家,就不得不提它长久以来的竞争对手——红星美凯龙。

2018年1月17日,登陆港股2年多的红星美凯龙正式回顾A股市场,成为国内家居行业第一个同时在A股和H股上市的企业。相比起居然之家,红星美凯龙的起步更早,1986年,年仅20岁的车建新(车建兴)向姨夫借了600元钱,和五个徒弟一起创办了家具作坊,三十年的时间里,当年的毛头小子做成了一家总资产八百多亿的公司,这样的创业故事令人艳羡。

红星美凯龙征战资本市场可谓一波三折。2012年申请A股上市,政策的变化以及排队企业过多的无奈,让红星美凯龙在等待一年无果后,于2015年3月23日撤回A股上市申请,绕道港股市场。可惜却在上市后面临估值偏低的尴尬境况。几经周折,红星美凯龙终于在2018年圆了A股上市梦,但筹措资金也是更重要的原因——近几年营收虽增加,负债总额也在不断攀升。

居然之家的上市之路,也同样面临着难题。与红星美凯龙相比,居然之家的销售额是其几倍数,但阿里投资居然之家后的线上线下打通的新零售战略,或许还需要观察调整,才能为保持未来竞争力提供先机。

泛家居市场规模宏大,家居、家具、家装(包括互联网家装)、建材等各种细分领域加起来成为一块越来越大的蛋糕。

近年来,家居生产、流通企业纷纷踏上了上市之路,目前的A股、港股市场,已经涵盖了包括软体、实木、欧美、定制、户外等在内的各类家居品牌,除了A+H股双行的红星美凯龙,还包括欧派家居、索菲亚家居、顾家家居、美克美家、曲美家居、志邦厨柜等企业。

居然之家早已不局限于家居卖场,意图联动行业上下游和关联产业的发展,它和红星美凯龙的竞争也开始了全方位的白热化之争,输赢之论尚早。


本文为投资界原创,作者:李拜天,原文:https://news.pedaily.cn/201901/439851.shtml

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