天塌了，合规平台顶着

《疯狂外星人》里，黄勃吐槽沈腾（剧中饰演大飞）的种种不靠谱行为，其中一条就是投资P2P。听上去，投资P2P和无知老太太参加蚁力神集资一样荒诞可笑。

这个负面标签，正在变成大众认知。

就金融企业来说，都怕负面标签，但也有例外，如“良性退出”的P2P和踩线经营（年利率36%以上）的现金贷。于前者，清退迫在眉睫，马上要死的人，谁还在乎舆论的褒贬；于后者，狡兔三窟，被曝光，大不了换个马甲。

违规平台可以跑路，但合规平台还得活着。天塌了，只能合规平台顶着。

行业火了，却火得惨烈

经历过2017年，现金贷火了，头部平台却加速退出；经历过2018年，P2P火了，整个行业却迎来寒冬。行业火了，却火得惨烈。

现金贷新规（2017年末）以来，行业龙头二三四五先后斥资37亿元购买理财产品（只统计期限三个月以上产品），同比翻了两番还多。若用于放贷，这笔资金每年可多贡献约4亿利息收入，比一个季度的净利润还多。放着现成的钱不挣，足见窘迫。

新规是个分水岭，现金贷之前的火爆悉数化为制度的枷锁，拿手的业务不能再做，昔日龙头纷纷转型。拿钱买理财还算稳健打法，有些机构一头扎进场景里，踩了大坑。

2018年初，趣店提出要做全球*的汽车零售商，委托百余家猎头高薪招聘近700位名校毕业生，奔向年销售汽车10万辆的目标，意气风发；年末时，下调目标、业务线收缩、减员，一个不少，前三季度目标完成率仅为五分之一。

汽车金融变故连连，租房分期也不甘平静。上半年机构一窝蜂涌入，下半年又慌乱退出，再晚一点，租房分期就成了套路贷的代名词。

从无场景的现金贷到场景金融，看上去是模式进化，实则是一个坐拥三环三套房的房东，变身一个富士康的打工仔，工作更努力了，日子却更难过了。个中滋味，试过才知道。

说到日子难过，P2P居第二，无人敢争*。2018年上半年，P2P行业喜气洋洋，洒扫庭厨，迎接备案到来；之后备案延期的消息传来，大家仍可泪里含笑，在失望中自我安慰；但年中的爆雷潮，才是致命一击，寒夜大幕开启，活下去竟成了奢侈的事。

不少平台死于踩踏。出借人慌乱抽资，全行业遭受无差别打击，居心不良的平台应声倒掉，狠抓风控的平台也死了。一个平台负责人曾于清盘后告诉我，决定退出时，几个创始人相视泪流，坚持多年的理想，说没就没了，有委屈、有无奈，唯独没有办法。

还有些平台规模太小，175号文（主张能退则退、应关尽关，小平台在清退之列）后，坐等关门。

有一个小平台，创始人从房地产业攫取了*桶金，以做实业的心态做P2P，谨慎发展，待收余额一直在亿元左右。行业整改以来，他严格遵守双降（业务规模不新增，不合规业务不新增）要求，把规模做小，多次受到地方金融办的口头表扬。在几次交往过程中，他也颇以平台的合规性自豪。

顺利熬过了爆雷潮，本以为他苦尽甘来，前几日却向我咨询良性退出事宜。末了还感慨一句，“像我们这样的小平台，无论合规与否，都是没前途的了。很后悔，明白的太晚。”

人力有时而穷，大趋势变化时，只能随波逐流。

遭人恨的一刀切

行业变局，总应有受益者。违规平台恣意妄为，监管介入，合规平台等着糖豆奖励，监管却给所有人戴上了紧箍咒。

危机发生时，监管的操作时常引人诟病，原因大多如周小川所说，“人们希望监管政策是逆周期的，但事实上经常出现顺周期的情况”。

比如，全球金融危机后，应鼓励银行放贷以拯救实体经济，全球监管机构却更新了巴塞尔资本协议，大幅提高资本充足率要求，再次收紧了银行的钱袋子。

P2P爆雷潮后，受恐慌情绪支配，出借人加速逃离，平台面临严峻的流动性压力。很快，监管就升级了对集合理财和债权转让的管制，在削弱平台的流动性调剂能力方面，挥出了釜底抽薪的一击。

行业遭遇危机时，金融机构期待监管出台扶持政策，监管却常将危机视作加强管制的信号，找不到半点慈父式监管的影子。

行业风平浪静时，才有慈父监管。

危机将行业隐藏的“勾当”批量暴露，金融机构成为罪魁祸首和千夫所指，慈父震怒，才能稍缓民众愤怒，若还“胆敢”予以支持，难免会被视作“一丘之貉”。

2008年，美联储明知不救雷曼兄弟会引发金融市场动荡，但为了避免民众误解，还是放弃了救助，市场应声断崖下跌，美国次贷危机变成全球金融危机。

在危机时刻，急着秋后算账似乎不是好主意，但想想那些在P2P跑路后损失养老钱、无奈无助的出借人，再看看那些拿着出借人的钱挥霍铺张——买下美国纽约时代广场户外大屏广告、给员工发LV和住房、出入高档消费场所——的平台高管，监管的重拳出击也不难理解。

当然，不是所有的平台都给员工发LV。行业鱼龙混杂，有人卖白粉，有人卖白菜，让卖白菜的平台去承受卖白粉的压力，个中委屈又能向谁述说？

时间是化解矛盾的良药，监管的一刀切VS合规平台的委屈，把时间点错开，未必不可调和。危机时刻，要缓解市场恐慌情绪，一刀切的政策立竿见影，面面俱到会延误战机；危机之后，应及时纠偏，把卖白粉的送进监狱，也要让卖白菜的挺直腰杆做生意。

现金贷新规发布一年之久，卖白粉的超利贷平台（年化利率超过200%，远高于一般意义的高利贷）我行我素，打一枪换一个地方；持牌机构受限于场景和利率限制，缩手缩脚，进退失据。

P2P爆雷潮过去大半年，一千多家平台关停，正常运营平台持续遭受用户流失和人才流失的双打击，消磨了激情，只是努力活着。

是时候纠偏了。

挺直腰杆做生意

P2P出事后，一些业内大佬公开宣称从未动过做P2P的念头，以此表明自己对金融的敬畏，仿佛这种敬畏让他们错失几十亿。

而P2P并非暴利的生意，2017年之前，盈利的平台寥寥无几；P2P创业也不是什么“昧良心”的事，在那些最火爆的日子里，P2P一直是普惠金融新模式的代名词。

如今，现金贷三个字仿佛也成了某种瘟疫，让人避之不及。现金贷的字面意思是直接把钱打给借款人，以和直接把钱给房地产商的房贷等做区分。所有贷款机构都有直接把钱打给借款人的产品，为了避现金贷的嫌，却不得不冠以“线上贷款”、“自助贷款”、“现金分期”这样的名字。

遮遮掩掩只关乎面子，遮掩背后的行业生态，则关乎平台的生存：

出借人谈P2P色变，不愿意投资；

存管银行宣布不再提供存管业务；

持牌机构宣称不与现金贷和P2P合作；

广告商也在拒接P2P和现金贷的单子；

……

在整个产业链的嫌弃下，合规平台也顶不住了。拼尽力气，可能只想挺直腰杆说一句：“我们只是做了传统金融机构不愿意做的事。”

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