王思聪的“锅”，为何万达不背？

11月23日，在一场新书发布会上，老网红王石不点名地涮了一把小网红王思聪。

“你现在拥有很多财富是有问题的，在网上非常有财富的这种二世祖，显得很活跃的，你看看这个结果。”

王石说的“这个结果”即王思聪因成为失信被执行人（俗称“老赖”）被法院下令限制高消费（下称“限高”）。

旗下熊猫TV关站之后，王思聪被“限高”已经不是一次两次了，各种债主、供应商、投资者起诉讨债，你方唱罢我登场，一个撤销了，另一个又发起了，使得他声誉惨淡。

王思聪的父亲是王健林，万达集团董事长，曾经的中国首富。为何万达集团不愿出手相助呢？

近期，万达高管在香港的一次投资者见面会上侧面回应了这个问题，“公司未对董事长王健林之子王思聪任何债务提供担保，与其控制的企业也没有任何资金往来。”

当年，王健林给王思聪5亿“零花钱”练手，对他说：“我允许你失败两次，你亏掉，我再给，第二次再失败，对不起，算了，你就老老实实回来（万达）上班。”

王思聪该何去何从？

王健林考虑过让王思聪接班

王健林早就考虑过接班人的问题。

将时间回拨到2015年月18日，当时的万达在世界各地并购资产，以至于国际巨头都想拜会下中国商业巨贾王健林，其中便包括新闻集团掌门人默多克。

默多克当时来华访问，于是万达邀请他莅临公司。王健林对默多克非常尊敬，安排他在万达索菲亚酒店下榻。万达对默多克的接待，一切都是最高规格。

在万达集团官网上，还保留着王健林笑容可掬，与默多克交谈的合影。

那天默多克与王健林交流颇多，或许是因为奔波一天、身体疲惫，默多克坐在椅子上睡着了。在把默多克送上车后，王健林对下属说了一句：“我不要干那么久。”

这就需要王健林考虑万达接班人问题。

2016年5月，在接受鲁豫采访时，王健林说，关于谁来接班万达有制度安排，将来可能是职业经理人。

鲁豫又问，如果王思聪可以的话，是否考虑让他接班？

王健林说，这不是可以不可以的问题，而是看他的兴趣，“他可能不愿意吃这个苦，管理这么个企业是很累的。”

中国民企多存在二代接班的情况，杨国强之女杨惠妍已是碧桂园的联席董事长、孙宏斌之子孙喆一扛起了融创文化产业的大旗。其余诸如世茂集团的许世坛，龙光地产的纪凯婷等，都在父辈的行业里摸爬滚打。

王健林并未完全放弃让王思聪接班的可能性。

王思聪目前在万达集团担任董事职务，此前在万达网科旗下的新飞凡电商公司中也担任董事职务。

“万达网科后来没有了，飞凡也不搞了，又搞了个上海丙晟科技有限公司，在丙晟的群里，小王还被拉进去发过红包。此前万达的金融集团和网科集团都在上海租有办公楼，老王专门空出一层，就是留给小王的。”一位万达的离职中干表示。

这位万达离职中干说，王健林从地产转型做影视、文化、投资、金融，一方面固然源于业务发展需要，但也不排除为了迎合儿子“兴趣”，希望儿子能够回心转意接班万达的考虑。

含着金汤匙出生的北京普思

王健林并未逼着儿子接班，他给了王思聪一些个人兴趣空间。

2009年，刚从英国游学回来的王思聪从父亲手里拿到5亿元资金，成立北京普思投资公司（下称北京普思）。

5亿元只是起步价。

北京普思首席运营官何志坚曾对投中网表示：“其实普思有个资金池，每年都会2亿左右的钱打进来，而且从来不会抽走，资金可以循环利用，只会越来越多，而不是说5亿就是一个坎，投完之后就没钱了。”

这意味着，北京普思不需要像其他投资机构一样四处募资，因此，投资界人士对《棱镜》调侃说：别人创业都是拿着PPT到处化缘，王思聪创业是拿着支票本找项目撒钱。

何志坚还对南方周末说过，以王思聪的地位和财富，不会依靠PE投资获利，“王思聪是希望通过这个平台去积累一些经验，交一些朋友，跟*秀的企业家学习。”

北京普思的自有资金优势，让其在投资时不用花时间与其他股东商量资金安排，给外界的印象是投资风格“快、准、狠”。

北京普思官方介绍，2012年5月至2016年2月，一共完成26个项目的股权投资，其中有11个美元项目、15个人民币项目。在这些项目中，已有8个项目获利退出。

一开始，北京普思的投资是浮盈的，但浮盈和赚钱是两个概念。

按照其官方介绍，北京普思在一家游戏公司云游股份的Pre-IPO阶段共投入400万美元，占股1.05%， 按IPO当天收盘价计算，普思的账面回报为994万美元，账面回报率达到2.49倍。

《棱镜》了解到，云游于2013年10月3日在香港上市，上市价为51港币，首日收盘价升至67.50港币。半年之后，其股价跌至30港元左右。

一位香港投资界人士告诉《棱镜》，若普思锁定期为半年，则此时抛售股票，差不多不亏不挣，此后云游股价一路下跌，截至2019年12月3日已跌至3.59港元，若普思是在锁定期后抛售，则很有可能亏损。

此外，普思还投资了殡葬业企业福寿园、游戏公司天鸽互动、乐逗游戏、先导智能等，这些公司最终都成功上市。

乐视体育是王思聪投资的关键一战。

《棱镜》获悉，2015年5月，乐视体育首轮融资时，万达作为A轮*投资方，出资2亿元，王思聪旗下的北京普思作为跟投方，参与A+轮融资。

A轮不久，北京普思接下万达持有的乐视体育股权，对价约2.5亿元，再加上自身A+轮时出资约1.2亿元，合计出资约3.7亿元。

2016年3月，乐视体育宣布完成80亿人民币B轮融资，估值215亿人民币。

趁着估值翻涨，王思聪陆续减持抛售乐视体育老股。深圳市沧乐投资合伙企业溢价出资1亿元，接盘0.46%的股权。

王思聪还将部分股权高溢价转让给自然人陈文，转让所得约4.98亿元。

据此，王思聪通过两次股权减持，获利两亿元左右，但至今仍有大量乐视体育股权无法退出。

折戟熊猫TV股权回购漩涡

但王思聪在熊猫TV上栽了跟头。这次他不是投资，而是亲自下场创业。

2015年9月，王思聪创立游戏直播平台熊猫TV，成立之初他还在朋友圈寻找投资，“PandaTV目前接受融资，投资大佬可以随时约我们了!”

凭借着在娱乐圈内呼风唤雨的能力，王思聪邀来鹿晗、Angelababy等一线明星入驻熊猫直播平台。在当时的“千播”大战中，熊猫TV迅速进入行业前三甲。

熊猫TV经过2016年的高潮之后，走向低谷。王思聪试图在熊猫TV上打造《hello，女神》、《小葱秀》两个节目，但或遭下架，或者被封。

据腾讯《深网》报道，从2017年5月之后，熊猫TV在接下来的22个月内一直没有找到接盘者，资金不济，弹尽粮绝，最终破产。

此后两年，王思聪对直播热情骤减。

2019年3月30日，熊猫TV官网发布公告，宣布正式关站。

熊猫TV风光之时，王思聪曾在自己参投的付费语音问答产品分答上宣称：“我想认识真正有想法、有创造力的人，能够生产出伟大的产品。我又不想上市，也不想套现，可以慢慢选择自己想投的项目，不急着要投资回报，我又不靠公司赚钱吃饭。”

王思聪虽然不差钱，但熊猫TV在成立后引入了不少期待投资回报的股东。

《棱镜》查询中国基金协会资料发现，熊猫TV的A轮估值是30亿元，B轮估值为42.5亿，大股东是持股40.07%的珺娱文化，王思聪100%持股珺娱文化；以周鸿祎为法人代表的北京奇虎科技持股熊猫TV19.35%，是第二大股东。

嘉兴璟字悌为股权投资基金合伙企业（有限合伙）在熊猫TV中占有2.31%的股份，是其股权投资者之一。

11月4日，北京市二中院发布(2019)京02执1325号限制消费令称，因王思聪仲裁败诉，并且没有履行仲裁裁决确定的1.51亿元给付义务，胜诉方嘉兴璟字悌为申请对王思实行限制消费措施。

11月22日，北京市二中院召开的执行主题新闻通报会，“我院已对被执行人王思聪采取限制消费措施，并查封其名下的房产、车辆、银行存款等财产。”北京市二中院新闻办负责人说。

目前尚不清楚嘉兴璟字悌为仲裁一案的具体诉求。

一位香港投资者分析，王思聪作为熊猫TV的大股东，可能在接受嘉兴璟字悌为入股时，与该基金签署了股权回购协议，“而今熊猫TV关站，王思聪被要求履行回购义务。”

王思聪或许不只与熊猫TV的一位股东签署了回购协议。

据界面新闻援引钜大秀赢财股权基金的材料报道，当时为了拿到融资，王思聪承诺了该基金年化收益率12%的回购权利。

《棱镜》查询中国基金协会资料发现，钜大秀赢财股权基金的基金管理人为上海臻界，通过复杂的持股之后，最终以上海景岭投资中心的名义投资了熊猫TV，占股2.22%。

无独有偶。王健林当年为将万达商管从香港退市，通过私募股权等形式融得私有化资金，由于万达商管迟迟未能在A股上市，王健林同样面临着按协议支付股权回购款的困境，但最终王健林找到京东、融创等接盘侠，暂时脱险。

与父亲相比，王思聪就没那么幸运了。

北京普思在王思聪频繁收到“限高令”之后发布声明：近期网络关于北京普思董事长王思聪先生被列为被执行人、限制高消费报道，是因为熊猫TV直播平台倒闭而引发的投资纠纷。目前普思投资代表王思聪先生正在全力应对，已有解决方案 。

截止发稿，熊猫TV已经身负100多场官司，其供应商、员工和投资者纷纷将熊猫TV告上法庭，这些官司都让王思聪陷入“限高”旋涡。

万达与王思聪撇清关系

王思聪当初创业的5亿元启动资金是王健林给的，如今王思聪面临如此困境，王健林为何不愿出手相救？

11月14日，大连万达集团高层在香港召开的会议上表示，公司对董事长王健林之子王思聪任何债务均未提供担保，与其控制的企业没有任何资金往来。

接近万达的人士告诉《棱镜》，万达集团不是王健林一人所有，是个股份公司，代表着众多股东的利益，王健林不能拿公司的钱替儿子还债，“那样的话，股东和资本市场都会有想法。”

至于王思聪是否是万达资金链危机的折射？该人士称，这种说法没有事实依据。

目前万达集团最主要的业务是商管业务。万达商管集团三季度财报显示，截至2019年前三季度，万达商管持有货币资金601.42亿元，报告期末万达商管总负债3332.82亿元，资产总计6050.2亿元，资产负债率为55%。

如是可知，万达商管资金储备尚算充足，负债率在房企中属于中等水平。

11月27日，万达商管发行了一笔4亿美元的海外债券，票息6.95％，比大多数房企海外发债的利率都低，且发行过程中超额认购3.3倍。

这是万达自2017年世纪大甩卖以来，在公开市场融资上的*次破冰。

王健林颇为忙碌。近期，他接连会见了李宁公司、五粮液、银泰集团、TCL集团的掌门人，谈了一些战略合作，如让五粮液集团在全国万达广场开设旗舰专卖店，如与李宁品牌全面深化合作，扩大签约面积，多品牌进驻，增加合作店铺数量等。

除继续加深挖宽商业地产护城河之外，万达2019年在综合体大型项目上频频出手。

2019年4月以来，王健林先后跟甘肃省、沈阳市、四川省、陕西省签署合作协议，初略估计其总投资将超过3000亿左右。11月27日，吉林省主要领导在长春会见王健林，洽谈影视产业链项目合作。

接近万达人士表示，这些投资都是长期的、分步的，万达将视其资金和业务发展状况量力而行。

与频频露面的父亲相比，一向高调的王思聪低调不少，他将微博设置成了“半年可见”。

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