香港，网易来了

网易，打响 2020 年中概股回归回港*枪。

6 月 11 日，网易正式在港交所上市交易，股票代码为“9999.HK”；寓意长长久久。

截至发稿，网易在港交所交易首日最终收于 130 港元，总市值达 4458.21 亿港元。

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2020 年中概股回港*股

招股书显示，网易此次新发行超 1.71 亿股，以每手 100 股为买卖单位。

从最新持股情况来看，丁磊持有 14.56 亿股，占总股本的 44.7%。

上午 9 点，网易 CEO 丁磊及其员工、用户代表在杭州完成了“云敲锣”仪式。交易当日，网易开盘价为 133 港元，较发行价 123 港元上涨逾 8%。

对于网易在港二次上市，香港行政总裁李小加表示：

今天是 2020 年的重要日子，因为我们迎来本年度首家第二上市公司，欢迎网易加入我们香港市场大家庭，这是我们双方的大日子。

在官方问答资料中，网易对已上市的美股，及其未涉足的 A 股作出了正面回应。

对于美股，网易方面表示，将继续在两地挂牌交易，目前暂无从美股摘牌计划。并且，网易在港上市股份与纳斯达克的 ADS （American Depository Share，美国存托股票）将完全可转换，且每 ADS 代表 25 股普通股。

值得一提的是，港交所交易当日，ADS 较港股下跌了 1.16%。

对于美股市场逐步收紧的股市政策，网易称：

无论在哪个市场上市，公司均会遵守当地市场法则，坚持合规经营。不管是美国还是香港资本市场监管都非常完善，上市公司面对监管机构的严密把关，此次能成功在港上市也反映监管机构对网易的肯定；而公司仍继续在美国上市，不存在“回避”情况。

不过，网易并不是完全否认会从美股市场摘牌的可能。此前港交所披露的上市聆讯资料显示，如果未能及时满足美国上市公司会计监督委员会检查要求，网易不排除从纳斯达克摘牌的可能性。

另外，对于 A 股市场，网易表示：

无论是对于一个成熟的市场，还是一个成熟的业务，只要条件成熟，网易持开放态度。

至此，网易已在美国纳斯达克、香港两地上市，网易旗下网易有道在纽约证券所挂牌上市。

据丁磊此前透露，网易的下一步，或将是网易云音乐的独立上市。

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为什么要回港上市？

网易在港二次上市，可以用“天时地利人和”概之。

先看“天时”

2000 年 6 月，网易在美国纳斯达克挂牌交易。

不同于今日在港上市的风光情形，网易在美股上市之时恰逢互联网寒冬，上市之日跌破发行价。更为甚者，由于财务报表存在疑点，网易在上市初期就被要求暂停交易。

幸运的是，网易渡过了危机，在美股市场挂牌交易至今。

不过，美股市场已今时不同往日。无论是政治警钟的敲响，还是受个体不正当交易的影响，美股市场对中概股的态度更加严谨，从其股市政策便可窥出一二。

5 月 20 日，美国参议院通过了《外国公司控股责任法案》，收紧了美国纳斯达克的上市规则。具体来说，包含三个方面：

尽管这项法案未点名针对中概股，但 PCAOB 指出，目前仅剩两个司法管辖区尚未与其签订协议：一个是比利时，一个是中国内地及香港地区。一共涉及 224 家公司，但有 95% 公司来自中国内地及香港地区。

再看“地利”

网易能够实现在港二次上市，与港交所近年来的规则整改不无关系。

2018 年 4 月 30 日，香港交易所正式改革上市制度，在《主板上市规则》中新增三个章节，主要包括：

也就是说，新规则降低了三类公司的上市门槛，即不同投票权架构（WVR）公司、尚未盈利的生物科技公司，以及以大中华为业务重心的公司。

不过，针对赴港二次上市的公司，港交所虽然允许保留现行 VIE 结构及不同投票权架构，但也对二次上市的公司作了其他方面的要求，主要表现为：

对网易而言，能够满这些额外要求，离不开其近年来的业务表现。

且看“人和”

网易在招股书中披露，网易近三年的财务状况实现了稳定增长——从 2017 年到 2019 年，网易年度净收入分别为 444.37 亿元、511.79 亿元、592.41 亿元。

另外，从网易的分红形式也可以看出其财务自信。不同于其它公司采取年度分红的形式，网易自 2014 年起便实行“按季分红”，是为数不多的按季分红中概股。

尽管有了美股环境因素的影响，再加以港股条件的放宽，但网易选择二次上市，更为根源性的原因或是在于自身业务发展的需求。

着眼于现有的业务情况，网易的主营业务包括在线游戏、有道、以及其他创新业务（网易云音乐、网易严选、网易邮箱等）。

其中，在线游戏业务占营收绝大部分；招股书显示，在 2017-2019 年间，在线游戏业务在总营收的占比均超过 75%。

从全球移动游戏市场来看，根据 App Annie 数据，按 2019 年 iOS 及 Google Play 综合用户支出计算，网易是全球第二大移动游戏公司，腾讯位列*。

不过，排名一二的腾讯与网易之间的收入却存在着较大差距。数据显示，腾讯 2019 年的网络游戏收入为 1147 亿元，而网易 2019 年游戏板块的净收入为 464.23 亿元。

显然，网易靠游戏的“单条腿走路”方式，非长久之计，而更应着力于国际化方向，多矩阵布局。

网易在招股书中表述称，本次发行募集资金净额将用于全球化战略及机遇，推动对创新的不断追求以及用于一般企业用途。

其中，全球化战略及机遇约占 45%，将继续丰富海外市场(如日本、美国)的在线游戏内容，增强网易的全球研发及游戏设计能力，改善网易在全球的影响力。

另外，推动网易对创新的不断追求，同样约占 45%；主要表现为海外市场发展网易的智能学习及其他创新业务。

总的来看，网易的二次上市是多种因素结合的结果，既有内需，亦有外患，同时也离不开港交所的放宽准则。

同时，网易也成为了继阿里巴巴之后，第二家在美国、香港二次上市的中国公司。

不仅如此，在网易之后，包括京东等中概股也正逐步开启在港二次上市的征程；可以说，中概股回归的浪潮即将到来。

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网易逐梦

2020 年 6 月 11 日，对网易而言无疑是具有历史性意义的一天。

不过，丁磊在上市致辞中表示，当下的感受与 20 年前在美上市时一样，依然是“不以物喜，不以己悲”。

不同的是，丁磊此次说全了后一句——居庙堂之高则忧其民，处江湖之远则忧其君。

致辞中，“梦想家”丁磊依然强调着热爱、梦想。对于下一个 20 年的展望，丁磊表示：

我希望，我们所有员工，可以抬头看月亮，低头做事情。继续用热爱和创新，创造出下一个 20 年里，值得被大家记住，也值得自己骄傲的好内容、好服务、好产品。

网易的逐梦征程，继续前行着。

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