在线教育疯狂背后 IPO能否解忧

2020年，对于在线教育企业而言是难得的机遇年，疫情的影响下，在线教育迎来爆发式的流量红利。快速增长之下，多家在线教育企业赢得了更多资本的关注，无论在一级市场还是二级市场上，都备受投资者青睐。

在线教育再度站上风口，行业竞争日益激烈，资本的杠杆作用愈加明显。近两年来，缺少资本支持的中小玩家在教育行业的竞争中日渐失去竞争力，行业马太效应加剧，在线教育各个赛道的资金、资源等都进一步向头部企业聚拢。但与此同时，在线教育行业仍普遍受困于获客成本高、持续亏损等难题。行业厮杀不断升级，越来越多在线教育企业瞄准了IPO的机会。IPO能否为在线教育企业解忧？

01、在线教育受资本青睐 多家企业传闻拟IPO

去年，是在线教育疯狂成长的一年。即便资本寒冬的恐慌波及了诸多行业，但在线教育的热度依旧令其成为当之无愧的资本宠儿。

过去一年，尽管教育行业融资总数量相较之前有所减少，但是，由于猿辅导、作业帮、掌门教育、火花思维等在线教育企业都有上亿甚至数十亿美元的大额融资入账，这一年教育行业融资总额依旧创下历史新高。

资本入局，在线教育的比拼注定还要升级。于是，这些在一级市场上已经收获了众多关注的在线教育企业纷纷开始抢滩IPO。

去年年末，有市场消息称掌门教育将在美国进行IPO，筹资超过3亿美元。彼时，有消息人士表示，掌门1对1已与潜在顾问就股份出售进行对话。

进入2021年，*被传出拟IPO消息的是火花思维。新年伊始，便有传闻称，火花思维在考虑进行2至3亿美元的美股IPO。当时，火花思维方面对此消息表示不予置评。

1月21日，再传出市场消息，火花思维拟赴美进行IPO，并已选定银行筹备IPO事宜。

此外，关于去年融资总额超35亿美元的猿辅导即将IPO的传闻也不绝于耳。

2020年初至今，受疫情持续蔓延的影响，全球大范围内经济秩序有所波动。面对经济的不景气，多国政府纷纷出台措施，以应对疫情对经济的冲击。尤其在美国，疫情肆虐，新冠肺炎确诊病例为全球最多，经济也因此受到重创，美联储向市场释放出*的流动性。

宽松的货币政策不仅安抚了市场的情绪，也提振了二级市场上成长性较好的资产的价格。对教育行业而言，在线教育凭借其不受时间、空间限制等优势在疫情之下迎来了一波大爆发。不仅如此，在线教育本身巨大的想象力和成长空间更加刺激了投资者对其的关注。

去年以来，多家在线教育企业股价表现亮眼。2020年1月2日美股开盘，跟谁学股价报22.7美元/股。往后的一年时间里，跟谁学股价多次暴涨，市值屡创新高。2020年12月31日美股收盘，跟谁学股价报51.71美元/股，全年股价涨幅超100%。

2018年提出“All in K12”后的网易有道，在去年年初率先加入在线教育的免费课之战，而后的一年里也高调应战在线教育的营销比拼。这一年，网易有道在二级市场的表现同样持续走强。去年1月2日，网易有道开盘价为14.08美元/股；年末，12月31日美股收盘，网易有道股价26.53美元/股。

进入2021年，跟谁学和网易有道股价涨势依旧，年初至今，两家的股价涨幅分别超70% 和50%。

近来年大举转攻线上的好未来也在二级市场收获了众多投资者的青睐。2020年1月2日好未来开盘价报48.39美元/股。2020年12月31日，好未来收盘价报71.51美元/股。

在线教育持续升温，不少在线教育企业都实现了用户量和营收规模的快速增长。在线教育股在二级市场备受追捧，更加刺激了更多在线教育企业开始谋求上市。在企业的发展历程中，上市常常被视作是一个里程碑。对于在线教育企业而言，通过上市，可以帮助企业进一步打开融资渠道，更快速地获得资金实现扩张。同样，企业也能由此提高在用户中的品牌认知度和影响力。

02、IPO之后挑战依旧 资产价格还待检验

近来，多家在线教育企业传出拟IPO的消息，上市再度成为业内的焦点话题之一。

无论对于创业者还是企业而言，上市既是一次经营模式的验证，也是一个新的开端。不过，成功上市虽然意味着在线教育企业有机会通过资本市场获得更多资金支持，但也不可避免要面临更多挑战。

一方面，企业要接受的是更严格的监管政策以及更高的合规成本；另一方面，二级市场上的投资者们也将用更苛刻的目光来审视企业。

在线教育竞争白热化的背景下，不少在线教育企业都将更多的精力投入到冲锋陷阵快速抢夺市场中。尤其过去两年，广告大战屡屡升级，在线教育企业普遍营销费用高企，尽管业务规模持续扩大，却始终难以实现盈利。

作为创业公司，企业的信息公开要求相对简单，身处激烈的流量大战中，持续投入、烧钱获客等行为在行业中也不会被过于放大。但是企业在决定IPO时，就开始要遵循详细且严格的信息披露准则，无论是招股书中针对风险的说明，还是往后需要持续更新的业绩等等，都如同是将企业经营管理的方方面面置于放大镜之下，等待市场的检验。

众所周知，资本的投资逻辑向来是看业绩增长。短期内市场情绪的变化或许能影响资产价格的走势，但是伴随买卖交易的动态变化，资本市场是否会持续为企业买单，还要依靠企业自身的业务表现。

此外，在线教育企业此前一直处于抢市场阶段，人才储备方面的大多精力都投入在业务团队上。进入上市阶段后，对企业的财务团队、法务团队等都提出了更高的要求。

资本市场的选择上，受IPO所需时间相对较短、估值体系成熟、投资人退出方便等优势加持，目前，在线教育企业大多选择赴美IPO。但是对于在美上市的在线教育企业而言，要面对的不仅是严格的监管环境，瞬息万变的全球政治经济形势也是其接下来需要面临的一大挑战。

上市之路漫漫，但成功上市之后挑战依旧。对于在线教育企业而言，能否实现盈利，用业绩来获得资本市场的垂青仍然是关键所在。

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