京东下沉有成效

2020年全年，京东实现营收7458亿元，同比增长29.3%；Non-GAAP归母净利润为168亿元，相比去年同期增长了57%。

2021-03-12 07:37 · 虎嗅网　出品｜虎嗅大商业组　　

京东又收获了一份“很稳”的财报。

北京时间3月11日晚间，京东（JD.US）发布2020年度第四季度及全年财报，财报显示，京东在第四季度的净收入为2243亿元人民币，同比增长31.4%；Non-GAAP下的归母净利润为24亿元人民币，同比增长194%，两项指标均超过市场预期。

2020年全年，京东实现营收7458亿元，同比增长29.3%；Non-GAAP归母净利润为168亿元，相比去年同期增长了57%。

更关键的是，京东的活跃用户数还在以不低的速度增长着。截至2020年12月31日，京东过去12个月的活跃购买用户数（比对数据可知，这个词和以前财报里的“活跃用户数”是一个意思）达到4.719亿，同比增长30.3%，也就是说，全年净增近1.1亿活跃用户。京东方面表示，超过80%的新增活跃用户来自于下沉市场。

制图：虎嗅

核心指标超过市场预期、下沉市场有回报，受财报消息影响，京东美股盘前一度涨超12%。

增收、增利，下沉市场“喜”

营收方面，京东2019年以来的营收增速趋于稳定。除受疫情影响严重的2020年*季度外，营业总收入的增幅同稳定维持在28%~33%的区间中。

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对电商平台来说，用户数量的增长是营收增长的核心动力。2020年是京东在用户增长方面表现*的一年——净增1.1亿活跃用户，其中有超过八成来自下沉市场。

这意味着京东在下沉市场的表现可圈可点。在2020年末，京东成立了京喜事业群，主攻下沉市场，整合社交电商平台京喜、便利店业务京喜通（原京东新通路）和社区团购业务京喜拼拼。这样的整合，把从前京东旗下涉足下沉市场的业务都整合到了一起，提升组织协调能力。

在本份财报中，京东对自己线下门店的开拓情况描述较少。但其下沉市场的发力，与渗透进低线城市、乡镇的京东家电实体店、京东母婴店、京东便利店等实体门店密不可分。在下沉市场这样价格敏感度高、用户粘性相对不强的市场中，势必将发生场面更大的战争——2021年，可以期待一下拼多多、京喜和淘宝特价版的新战事。

京东的盈利能力在Q4有所改善。京东在2020年Q4的经营利润达到5.9亿元人民币，同比增长11.3%；Non-GAAP下经营利润为12.1亿元人民币，同比增长72.86%。

京东的零售业务一直以来以3C、家电为支撑品类，自营为主，因此毛利率较低、盈利空间较低。为了提高盈利能力、提高毛利率，京东正在努力改变自己的收入结构。

在Q4，净服务收入达到321亿元人民币，同比增长53.2%，在总营收中的比例达新高——占净收入的比例达到14.3%。在2020全年，净服务收入为939亿元人民币，同比增长42.0%，占净收入比例为12.59%。

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从费用端来看，京东的履约费用率是对盈利影响较大的一个指标。京东的履约费用主要由仓储，配送，客户服务和支付费用构成，随着第三方物流的开放，京东铺垫多年的物流能力利用与员工人效逐渐提升，履约费用率也在逐步下降。京东Q4的履约费用达到148亿元人民币，履约费用率达到6.6%，同比增长0.2%，环比下降0.1%。

值得注意的是，京东周转效率进一步提升了。2020年第四季度，京东集团的库存周转天数降低至33.3天。

还有一点非常有意思——抛开经营不谈，在非经营收入中，Q4源自公开市场投资股价上涨的收入就达到205亿元人民币（京东健康在本季度上市），相比去年同期的42亿元，翻了近5倍。