扑朔迷离的股权纠纷，净利腰斩的怪兽充电

从国内遭诉讼，到申请赴美上市、在美遭诉讼，再到因为涨价而登上热搜，怪兽充电最近的戏份有点多。

3月13日，被称为“三电一兽”之一的怪兽充电向美国证券交易委员会（SEC）递交招股文件，拟在纳斯达克挂牌上市，目标募资3亿美元。

然而怪兽充电的上市之路似乎并不顺利。

如果按照此前的市场传闻，怪兽充电将于4月2日正式以“EM”为证券代码在纳斯达克上市。届时，怪兽充电将赶超已接受第三期上市辅导的小电科技，先一步成为“共享充电宝*股”，而持有6.6%股权的怪兽充电创始人、CEO蔡光渊也将身价倍增，实现财务自由。

但在紧要关头，一纸诉状的出现却将原本顺风顺水的情况变得复杂且充满变数。

3月23日（美国时间3月22日），天使投资人冯一名和尹思成正式在位于纽约曼哈顿的纽约南区联邦法院提起针对怪兽充电上市项目券商高盛和花旗的诉讼程序。目前法院已受理二人的申请。

事实上，冯一名和尹思成于2020年10月就已在上海针对蔡光渊提起过诉讼，并于今年1月3日被正式立案，目前该诉讼仍在进行中。

而此次二人跨越重洋再次提起诉讼，是针对怪兽充电上市项目券商高盛和花旗，而目的则是申请纽约的联邦法院协助其向高盛和花旗调取证据，以支持二人在中国的诉讼。

3月24日，原子创投合伙人冯一名在腾讯新闻客户端上发文，称自己与尹思成是怪兽充电早期创始团队成员，二人提出了共享充电宝的商业创意计划，并且深度参与筹建，在各个方面“出钱又出力”。而蔡光渊为表知遇之恩，在三人的微信群里承诺给二人一共3%的股份。但此后蔡光渊一直不肯兑现承诺，冯一名要求先解决3%的股权诉讼再上市。

3月27日，冯一名在腾讯新闻客户端再次发文，表示追讨的3%股权在经历怪兽充电的多次融资后，目前已大概稀释至0.3%，以怪兽充电估值计算，价值2000多万元，而维权所花费的律师费远不止这个数字，“与怪兽充电打官司并非为了钱，股权纠纷也可能不会影响怪兽充电上市，但自己会坚持维权。”

“被出局”的天使投资人与默不作声的CEO

据冯一名自述，他与尹思成在2017年2月觉得共享充电宝创业项目很好，但困于没有合适的投资标的，因此“考虑攒一个团队进行投资”，怪兽充电的两位核心创始人蔡光渊与徐培峰，正是那时被冯一名拉进了团队中。

在怪兽充电的早期，冯一名承担了丰富和完善设计产品的商业模式、修改商业计划书等工作，但由于冯一名以投资为目的，他与蔡光渊商议了股权分配方案，“达成的共识是我们投资500万人民币，占公司15%左右的股份。”

随后冯一名进一步为怪兽充电宝项目介绍投资机构，“包括美国高通公司、DCM资本、愉悦资本、创新工场等等。”

冯一名提供的微信截图显示，2017年3月底，蔡光渊以工作方式和气场不合为由婉拒冯一名和尹思成二人的投资意向，但愿意给二人一共3%的股份。

如果蔡光渊选择兑现承诺，那么事情将会按照皆大欢喜的路线发展下去，怪兽充电也将得以顺利上市，然而无论是在怪兽充电的主体公司上海挚想科技有限公司的股权登记中，还是怪兽充电的招股书中，均没有出现过冯一名和尹思成的名字。

2020年10月20日，冯一名和尹思成在上海普陀区人民法院起诉蔡光渊，要求法院确认双方达成的股权转让协议有效并判令蔡光渊协助办理股权转让登记。2021年2月18日，该案移送上海市长宁区人民法院审理。

怪兽充电在3月12日披露的招股书中也曾提到该股权纠纷风险：“截至于今天，本诉讼等待中国有管辖权的法院正式受理。蔡光渊先生的中国诉讼律师，锦天城律师事务所，在其法律意见书里认为原告的诉讼毫无根据，蔡光渊先生将积极的捍卫自己的权利。”

「鞭牛士」曾向怪兽充电相关人士求证，但截至发稿前仍未得到回复，且蔡光渊也始终未出面回应任何相关问题。

净利润腰斩的资本宠儿

尽管怪兽充电的上市之路因为深陷股权纠纷而充满变数，但无法否认的是，怪兽充电依旧备受资本青睐。

融资信息显示，2017年4月，怪兽充电获得小米科技、清流资本、顺为资本等机构的数千万元天使轮融资，同年7月和11月，其又分别完成了亿元人民币的A轮融资和3000万美元的B轮融资。2019年，怪兽充电先后获得InnoVen Capital*风投资金、3000万美元的C轮融资和5亿元人民币的C+轮融资。

目前，怪兽充电共完成6轮融资，最近一轮D轮融资交易金额为2.34亿美元，投资方为阿里巴巴、CMC资本、凯雷投资、高瓴资本和软银亚洲。

资本的青睐让怪兽充电有了扩张的底气。

根据怪兽充电招股书数据，2020年，怪兽充电占据了34.4%的市场份额，位列行业*。截至2020年年底，怪兽充电的累计注册用户超过2.19亿，并且已经构建了包含超过66.4万点位的共享充电网络，其中，约57.6%的点位位于一、二线城市，约42.4%则位于三线及以下城市。

在这样的高速扩张之下，怪兽充电的盈利状况却并不乐观。

招股书数据显示，怪兽充电在2019年和2020年营收分别为20.22亿元、28.09亿元，同一时期，净利润分别为1.666亿元、7540万元，同比下跌55%。而在非美国通用会计准则下，净利润分别为2.066亿元、1.126亿元，几近腰斩。

怪兽充电在招股书中解释称，这是因为销售和营销费用占据了运营费用的一大部分，其中主要是给合作伙伴的激励费和负责业务拓展的人员的报酬。

据了解，怪兽充电的运营模式分为直营模式和合作模式两种。前者由怪兽充电直接管理充电宝和机柜的放置；后者则是交由合作伙伴代管理。直营模式下，怪兽充电会提前支付合作伙伴入场费，并按照比例向合作伙伴支付佣金；合作模式下，怪兽充电按月向合作伙伴支付佣金，一般占设备收入的75%-90%。

一位共享充电宝业内人士石星宇告诉「鞭牛士」，随着同质化竞争越来越激烈，同时也为了尽可能多的抢占点位，怪兽充电不得不以入场费+高额分成的形式进行锁定，“不光是怪兽充电，包括其他共享充电宝企业在内，通常能给到商家5到8成左右的分成，甚至有的商家能分到9成。”

高额分成只是一方面，入场费的支出更是堪称恐怖。怪兽充电的招股书数据显示，怪兽充电的入场费从2019年的1.06亿元增至2020年的3.8亿元，同比猛涨260%。

“烧钱换市场的情况在短时间内并不会得到改变，共享充电宝行业的技术门槛不高，难以形成品牌差异，而要想长期生存下去，就必须尽快占领市场。”石星宇说道，“尽快占领市场，必然会导致运营成本暴增，利润腰斩。”

涨价激起骂声一片，脱颖而出非易事

运营成本暴增，最终导致共享充电宝企业的利润空间变窄，抬高用户的租赁费用便成了一个切实可行的方案。

3月28日，共享充电宝再次因为涨价而登上热搜，有网友在微博上表示，商圈和医院等流量较大的场所，使用共享充电宝充电要3-4元/小时，而像酒吧、夜店等流量巨大的场所，则高达10元/小时，“等于买了个充电宝”。

据「鞭牛士」走访了解，3元/小时基本已经成为了共享充电宝的起步价，街电的租赁价格为1.5-3元/小时；美团的租赁价格为2-3元/小时；怪兽、来电的租赁价格则为3元/小时。但需要指出的是，这仅仅只是在流量极其一般的地段。

一个不得不正视的现象在于，共享充电宝不停地涨价严重削弱了用户粘性，天价充电费正让很多用户望而生畏，“终于要开始割韭菜了”“趁凉掉之前赶紧再赚一把”“还不如直接买一个”。

针对共享充电宝等共享经济的涨价行为，央视网发表的评论指出，集体价格上涨的背后，虽然有资本变现和资金回笼的压力，但是“把割韭菜的镰刀”伸向消费者，割得太急，吃相实在有些不雅。

在石星宇看来，即便怪兽充电没有被股权纠纷影响顺利登陆资本市场，其前景也并非一片光明，“共享充电宝行业的技术壁垒并不高，商业模式也可以轻易复制，共享充电宝企业想脱颖而出绝非易事。归根结底，共享充电宝还是一个流量生意，除了不断卡位抢占市场外，如何演进商业模式，找到新的增长曲线才是重中之重。”

身陷股权纠纷的怪兽充电，未来还能成长为一只真正的怪兽吗？

（注：应受访者要求，石星宇为化名。）

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