海通首次覆盖天境生物目标价并评级“优于大市”：即将转型商业化生物科技公司，CD47单抗潜在同类*

北京时间2021年3月8日星期一 ，知名投行海通国际首次覆盖天境生物（纳斯达克代码：IMAB）目标价79.99 美元每ADS（较前一交易日收盘价有62%的上升空间），并给予“优于大市”评级。分析师在报告中称天境生物即将转型成为商业化生物科技公司，CD47 单抗潜在同类*。

· CD47是肿瘤免疫治疗下一个重磅靶点，TJC4是潜在的同类*。与基于T细胞获得性免疫的免疫治疗不同，CD47/SIRPα途径通过向吞噬肿瘤的巨噬细胞传递“不吃我”信号来保护肿瘤免受巨噬细胞的先天性免疫。临床数据已验证CD47抗体用于多种血液瘤和实体瘤的疗效优异，预计全球市场空间可达225亿美金。公司设计筛选并开发了第二代CD47单抗TJC4，显著降低CD47抗体最令人担忧的血液严重不良反应，是潜在的同类*。TJC4的海外开发及商业化权益已授权给艾伯维，达成了中国生物科技公司目前金额*的一笔合作，总额高达29.4亿美元的首付款和潜在的里程碑付款以及两位数的销售分成反映了产品质量的优势和巨大的海外潜力。

· *商业化品种TJ202预计2021年申报上市，转型商业化公司。公司通过外部引进差异化管线以求快速上市，目前建立了由5种研究药物组成的创新型中国投资组合。其中CD38单抗TJ202在大中华地区正在进行两项3期临床试验，分别为多发性骨髓瘤三线单药治疗和 二线联合治疗。TJ202预计2021年提交BLA，是潜在的国产*、国内第二个CD38单抗，标志着公司将完成由临床阶段向商业化生物科技公司的转型。

· 自主研发持续发力，TJD5与PD-(L)1组合用于实体瘤值得期待。公司自主研发的CD73抗体TJD5是又一重磅品种。CD73抗体与PD-(L)1的组合疗法用于实体瘤具有广阔前景。 公司已分别与罗氏和君实生物在TJD5与PD-(L)1用于实体瘤的联合疗法上达成合作，预计2021年将有1期临床数据读出。此外，TJM2正在进行类风湿性关节炎1期临床、COVID-19伴随的细胞因子释放综合征2期临床，6款双特异性抗体预计也将陆续推进至临床。

· 近期有多项催化剂。1) TJC4国内1期临床数据读出和2期临床启动，同时TJC4和PD-1在实体肿瘤中联用的1b临床数据读出； 2) TJ202用于多发性骨髓瘤3L单药治疗提交BLA; 3)TJD5联合PD-(L)1单抗1期临床数据读出; 4)TJ101的3期、TJ301的2期，TJ107的2期等临床进展。