欧菲光特定境外客户订单终止？或是掘金机会

坎坷才是常态，中国企业更是如此

十年来我天天思考的都是失败，对成功视而不见，也没有什么荣誉感、自豪感，而是危机感。也许是这样才存活了十年。我们大家要一起来想，怎样才能活下去，也许才能存活得久一些。——任正非

如果这个世界上有预言帝排名，冠军我投任正非一票。老任这番话并不是喊喊口号，熬熬鸡汤，当他拿出鸿蒙系统的时候，全中国沸腾了。

市场不相信眼泪，左膀右臂被霸权压制的华为，砍单消息频传。这注定是一场艰难的战役，如果要用历史上哪场战役来类比，中国的血泪战争史中能找到不少相似的影子。2020年，疫情肆虐，同年电影《金刚川》上映，在和平年代，赚足了观众的眼泪——太难了。这场战役太难了，但是中国人却用不屈的精神，奇迹般地完成了几乎不可能的任务。在和平年代的我们，很难不被触及内心深处。

我始终认为，中国人有着独有的民族优势，一是居安思危，二是百折不屈。但即使如此，在霸权之下，仅仅是想要自强不息的一个民族，想实现这个愿望仍是那么艰难。

成也萧何败也萧何，能几时好？

如果把手机产业链各公司的财报梳理一遍，会发现大家真的都挺不容易的。干着看似高端的活，低利润和高负债却揭示了其本质。像极了北上深的高级打工人，拿着几十万年薪，看似风光，实际上天天熬夜加班，用生命换钱。即便这样，一年到头钱也没剩几个，房贷和车贷各种负债接踵而来，根本不敢失业。所处行业更新换代又快，吃的是青春饭，随时都有被取代的风险。

一位台湾的光学企业高层清晰的记得自己多年前初次与某水果GSM见面的震撼。高管推算出公司一颗镜头0.99美元的成本价。想到见面后，某水果GSM直接拿出了一叠评估报告上面清晰的写着这家企业的产品良率、镜头产品射出成型状态、产线规模、物料进口甚至加工成本，然后不由分说的给出了10%～15%利润空间，售价1.1美元的决定。高管当场目瞪口呆。

某水果产业链玩家的底牌和底裤，都被清清楚楚的亮在某水果的后台数据中。

有利润总归是好的，某水果供应链的光环仍引得不少供应商挤破头，背后的代价却让供应商默默抹泪。众所周知，某水果号称“零库存”的供应链管理能力。然而零库存”背后，却是供应链的一把血泪。近十年来，某水果的平均库存往往不到营收的2%，但供应商们的库存占比却是其十倍之多，大陆的果链三剑客，旺季前的库存平均，则足足达到了收入的1/4以上。

替金主爸爸背负库存压力的苦差无人能幸免，然而金主爸爸却并不在乎供应商们的苦劳，掌握着生死大权的金主爸爸随时都可能变心。为了用蓝宝石替代康宁的玻璃屏幕，某水果预付5.78亿美金的预购款给美国极特先进GT Advanced Technologies)，用于扩产以及相关的设备投入。然而仅仅一年后，某水果就就因为蓝宝石成本高且易碎，重回康宁怀抱。而激进扩产的极特先进，为了偿还债务，甚至沦落到了卖熔炉还债、裁员破产的故事收尾。

伴君如伴虎，常在君王侧，难有高枕夜。

不跟风市场的一些思考

今夜难眠的，或许会是某水果链供应商欧菲光。3月16日，欧菲光发布公告称境外特定客户拟终止与公司及其子公司的采购关系。

这事大概率市场热度不会低，但和目前不少人的悲观不同，我却看到以下几点：

1.这事不是早就披露过了吗？公司出售子公司事项公告早就出了，在交割过程中终止后续订单，实际上是交割流程里常见的做法，市场应该早有预期。因此本次市场的反应可能更多源于对境外特定客户的高关注度，换句话说，舆论裹挟。

2.境外特定客户并非公司的主要营收来源，对公司的影响是可控的。据公司公告，境外特定客户为公司带来的营收占比才20%多，根据境外特定客户对供应商严格对的利润掌控习惯，可推测利润更是少之又少。该业务如果不可持续实际上对公司的影响并不会太大，但是目前公司的股价却已经接近2018年财务巨变的价格了。从出售子公司至今的披露，市场对事件早有一定心理预期，现在这价位，确实有点可以掘金的意思了。

3.公司并非没有预计到风险。可以看到公司并非只盯着原有业务原地不动，这家公司的转折年应该是2018年，收购富士天津让公司有机会切入镜头赛道，同时微电子业务发展也非常迅猛。摄像头模组和镜头，无论是从技术难度、利润率、长期价值哪个角度来比较，后者都是远远胜出的。这也是为什么港股公司舜宇光学科技能达到2000多亿估值的原因，同理可推至对公司的未来预期。

4.说到这里，很多人要问了，这些新业务是不是噱头？如果仔细去看这家公司的发展历史以及创始人的拼搏经历，会发现这家公司的狼性程度也是极其震撼的。2002年公司开始做红外滤光片业务，2006年就达到全球*地位；2010年公司增加触摸屏业务，2013年该业务称霸；2012年公司进入摄像头模组领域，2016年开始公司持续保持行业老大地位至今……2018年，公司切入镜头赛道。结合这家公司的发展历史，这并不是公司首次转换赛道，每次转换赛道之后的表现都是优秀的。可以说如果这家公司没有做赛道的转换，早已被淹没在大浪中，灵敏行业嗅觉和持续切换到优质赛道的勇气反而是这家公司很令人敬佩的一点。

对于企业来说，市场不相信眼泪，但是相信汗水。对于投资者来说，市场贪婪我恐慌，市场恐慌我贪婪，唯有独立的思考和在悲观中掘金的能力，才能赚到别人赚不到的溢价。