恒健控股李明亮：国有企业如何打造基金生态圈？

2021年5月19-21日，由清科创业、投资界主办，华发集团联合主办的第十五届中国基金合伙人峰会在珠海隆重举行。现场汇集国内FOFs、政府引导基金、主权财富基金、家族基金、保险机构、银行资本、VC/PE机构、上市公司等200+LP和万亿级可投资本，共探新经济下的股权投资之路。

会上，广东恒健投资控股有限公司党委副书记、董事、总经理李明亮以《发挥国有资本运营公司优势，打造“恒健系”基金群生态圈》为主题发表了演讲，以下为演讲实录，经投资界（ID：pedaily2012）编辑整理：

非常高兴参加此次由清科创业、投资界、华发集团联合主办的中国基金合伙人峰会，也很荣幸在这里代表恒健控股公司跟大家作分享和交流。希望通过此次机会，让各位业界朋友对恒健有更加全面的了解，未来能发掘更多的合作机会。

我主要从三个方面来谈，首先是跟大家介绍一下恒健的基本情况。作为国有资本运营公司，恒健开始基金投资业务的时间比较晚。2013年，我们设立了第一个基金管理公司，然后直到2016、2017年有几个政策性基金落地，之后才开始真正大力开展基金投资业务。

近年来，中央和地方陆续推进“两类公司”改革，以管资本为主加强国有资产监管，改革国有资本授权经营体制，改组组建国有资本投资公司、国有资本运营公司，通过“两类公司”的国有资本运作平台，更好实现国有经济布局优化和结构调整。恒健控股公司作为广东省“两类公司”改革试点，正在探索国有资本运营公司高质量发展之路。

国有资本运营公司有三个职责：一是促进国有资本的合理流动，提高国有资本配置和运营效率；二是优化国有资本的投向，投向不仅包括投资国有企业，还包括广东省内的上市企业、支柱产业、战略性新兴产业等；三是推动国有经济布局的优化和结构调整，我们的目标是提高国有资本回报，引导和带动社会资本共同发展，实现国有资本合理流动和保值增值，采用的方式也是股权运作、基金投资等常规的几种方式。

作为广东省级国有资本运营公司和产融结合的平台，恒健经过多年的发展，目前建立了几大核心优势：一是资产质量优，有效持有并管理央企、省属企业股权，资产规模大，负债率低，截至2020年底，恒健的总资产为2995亿元，净资产1764亿元；二是信用评级高，凭借持有资产和公司经营管理积淀，获得三大国际评级机构高级别评级，其中惠誉授予公司A+级，达到中国国家主权级，穆迪、标普分别授予公司A2、A级；三是持续投资力强，投资管理体系日益完善，融资方式多元、融资成本低，基金募资成效显著；四是资源整合力强，利用恒健平台和国资体制优势，有效实现政府、企业、专业机构等资源整合利用，例如今天下午我们跟TCL签约的T9高清面板生产线项目，以及近期推动省委、省政府做大做强航空租赁业务的任务落地，吸引装备企业在广东省落户，服务广东省委、省政府的重大战略部署。

公司的主业有三大业务板块。一是资本运营，恒健坚持产业引导、资源整合和价值投资的理念，通过Pre-IPO、战略配售、定向增发和并购重组等，支持实体经济发展，实现国有资本合理流动和保值增值，形成具有恒健特点的资本运营模式，打造了一批代表性案例。如赋能中兴通讯强化5G领先优势，赋能明阳智能引领海上风电产业发展，纾困易事特打造扶持优质民企创新样板，协同华润收购迪瑞医疗实现战略布局等；二是股权管理，恒健先后受托持有及直接投资形成的央企股权、省属企业股权共8家，其中包括南方电网、南方航空、中广核集团、中广核电力、宝钢湛江钢铁、中航通飞等6家央企股权，管理央企股权资产过千亿元，持股央企数量和资产规模居全国省级国有资本运营公司首位，并积极与持股企业构建多层次合作格局，深化战略协同和合作；三是基金投资，以基金方式整合政策、资本、产业等资源要素，不断壮大“基金+产业”生态圈，打造规模1,500亿元的“恒健系”基金群。在“十四五”规划过程中，我们希望到2025年管理规模能达到3000亿。通过2016年到这段时间的运作，我们也探索了一些路径，有信心完成这一目标。

第二方面，介绍恒健五个主基金目前的定位、规模、投资领域以及一些投资策略。一是粤澳基金。粤澳基金是首个通过合格境外有限合伙人（QFLP）方式引入澳门资金参与粤港澳大湾区建设的项目，首期规模200.1亿元，投资覆盖交通、能源、信息技术、民生基础设施等多个领域，累计投资23个项目，投资金额184.64亿元，所投项目均属社会影响大，惠及面广的重要领域。现在澳门的金融机构，包括一些大学的基金会、个人资本、民营资本都有兴趣跟恒健探讨设立市场化的基金，选择一些项目交由我们管理，或者由我们在市场上寻求知名的基金管理人，寻找一些投资项目。

第二个主力基金是农业基金。农业基金是广东省政府出资的政策性产业引导基金，财政资金认缴出资100亿元，到位45亿元，带动社会资本超百亿元，搭建子基金20只，形成超过300亿元投资能力的产业基金群。基金投资覆盖省内13个地市，涉及畜禽、水产、粮食、果蔬、花卉、南药等领域，有力支撑我省农业高质量发展。

第三是美丽乡村基金。美丽乡村基金总规模130亿元，以基金模式联动政府和企业，以国有资本撬动社会资源，促进资本、技术、人才、管理等要素向农业农村聚集，成功打造广州市凤和村、港头村、大岭村和佛山市夏西村等精品示范村项目，在全省形成服务乡村振兴示范引领作用。

第四是先进制造业基金，总规模200亿元，首期规模30亿元，投资聚焦先进制造业、战略性新兴产业，通过深化与央企国企、制造业龙头企业等产融合作，构建高端高新产业“朋友圈”，支持广东多家制造企业从百亿级到千亿级的跨越式发展。

第五是中医药大健康基金，总规模300亿元，首期规模50亿元，由恒健控股公司、国家开发银行、广州市黄埔区三方出资设立，是国内首只由国资发起的中医药产业基金。该基金主要投向中医药产业提质升级关键领域，培育优质市场主体，助力中医药产业的技术研发、转化和产业化推广；同时围绕中医药产业向大健康领域输送优质产品及服务供给。

最后介绍一下恒健的母子基金管理的做法和思路。恒健目前管理5只主力母基金，以母子基金形式运作46只基金、累计形成820亿子基金规模，带动了560亿元社会资本，引入中广核资本、航天资产、国开金融、温氏资本等超过20家基金管理机构合作，投资了100+个项目。

我以农业基金作为案例跟大家交流。农业基金通过“组建子基金为主，股权投资为辅”进行投资布局，引入如温氏资本、一创投资等行业内投资经验丰富的市场化基金管理团队作为子基金管理人。同时，也联合产业方如新希望集团共同设立管理公司组建基金支持我省生猪保供。目前农业基金合作伙伴来自广垦集团等省内外各类央企国企，以及新希望集团、温氏集团、海大集团、江西正邦、江西双胞胎、诺普信、普邦、壹号食品等省内外农业龙头企业和知名上市公司。除此以外，农业基金也跟金融机构专门设立了50亿的农恒子基金，与茂名市政府也成立了产业子基金，现在正在跟揭阳、潮州和其他地方政府探讨组建相关的子基金。通过这几年农业基金的投资，效益已经初步呈现，接下来有6家企业计划2年内IPO上市。农业基金还落实“粤强种芯”，联合省农科院、华农大等共同合作组建广东省种业集团。

下面是母基金的一些运作策略。首先，要发挥国有资本优势，持续做大基金规模。一是放大资本支持，以优质的基础资产、良好的经营业绩、高信用等级等共同打造了优质的国有资本运营平台，形成强有力的投融资运作体系，为基金发展构建可持续的资本支撑。二是增强资金带动，通过千亿级“恒健系”基金群，与金融机构、国有资本和民营资本建立了深厚的合作关系，做大资本朋友圈，实现资本来源多元化。三是加快资源整合，依托国有资本运营公司定位和功能，有效整合政策、产业、资本各方资源，与各地市政府形成更紧密合作关系，探索设立产业母基金，培育和壮大实体产业。

其次，强化赋能协同优势，持续支持实体经济。一是提升产业支撑，已覆盖农业、基础设施建设、航空、先进制造等多个领域不同类型的企业，积累了大量的客户资源，为基金构建了产业朋友圈。二是强化板块协同，发挥资本运作、基金投资和股权管理协同优势，强化战略驱动，拓展金融服务协同作用，做大恒健朋友圈，促进被投企业间的合作。三是强化产业链的协同，围绕重点产业的产业链、价值链开展投资布局，支持省域优秀企业龙头特别是培育“链主”企业，强化产业链上下游的协同。

最后，我们将积极构建基金群生态圈。一是与优秀管理人携手合作，持续深化现有母基金的投资布局，通过与优秀的基金管理人合作组建子基金，实现恒健控股公司资本优势、优秀管理人专业优势叠加效应，投资并培育更多优秀企业，支持我省产业的高质量发展。二是与地市合作设立政府引导母基金，与地市共同设立产业发展基金，发挥政策性基金引导作用，以资本支持区域优势产业的发展。三是与龙头企业合作设立产业基金，重点支持广东战略性产业集群发展，与龙头企业合作设立产业基金，支持龙头企业完善产业链布局，巩固市场地位和领先优势，打造一流企业。

很高兴今天有机会在这里跟大家进行分享，希望通过分享交流让大家更加了解恒健，以后能寻求更加广阔的合作空间和机遇。谢谢大家。

本文来源投资界，作者：quinn，原文：https://news.pedaily.cn/202105/471768.shtml