持续买买买，李嘉诚的「世纪之敌」豪赌中国

资本的嗅觉是最灵敏的，总是流向最有潜力和机会的市场。

李嘉诚卖资产跑了，被他赶走的昔日老对手却返回重仓中国，一退一进之间，意味深远。

“新地王”

2020年2月20日，随着一声槌响，内地“新地王”诞生。

上海徐汇滨江一块坐北朝南、背靠内环线、面向黄浦江的黄金地块，被一家公司联合其他公司以310.5亿元拿下。

这是这家公司在上海拿下的第三个项目。放眼内地，其已经在北京、上海、南京、重庆、杭州、成都、武汉7大核心城市，拿下超过30个项目。仅2017年2月-7月半年时间，它就在内地豪掷300亿拿地。

2018年5月开门营业的北京高端购物中心“王府中环”，今年4月开幕的重庆两江新区的“光环（The Ring）”购物公园，背后的开发商，都是它。

与内地大手笔投资形成鲜明对比的是，2020年，受疫情影响，这家公司全年营收才20.94亿美元，合计人民币136亿元。即使是没有“黑天鹅”事件的2018年，其全年营收也才26.65亿美元（187亿元）。

这家公司就是香港置地。面对这个新地王，很多人疑惑：这样一家年收入不到200亿元的企业，是如何实现“蚂蚁吞大象”的？

的确，论营收规模，香港置地与碧桂园、保利地产等营收动辄几千亿的内地房企没法比，但它的靠山在业界却赫赫有名——昔日香港四大洋行之首的怡和集团。

怡和集团的财力有多雄厚？

2021《财富》世界500强榜单，英国企业怡和集团以326.47亿美元（2121亿人民币）排在第372位。其持续经营近200年，大股东是英国隐形首富凯瑟克家族，旗下更是拥有众多我们熟悉的公司，例如7-11、必胜客、牛奶国际、怡和汽车等等。

而比起营收规模，怡和集团更为外界所熟知的，是与李嘉诚之间的恩怨。

三十多年前，李嘉诚两次向怡和集团发起挑战，在华商财团的集体围剿下，怡和集团退出香港地区，李嘉诚也因为逼退外国企业，被视为民族企业英雄。

三十多年后，当李嘉诚从内地撤资超千亿，大手笔在英国投资时，这个来自英国的昔日老对手却重仓中国内地！

恩怨纠葛

李嘉诚与怡和集团的恩怨，还要回溯到上世纪80年代。

1987年的一天，时任香港港督卫奕信在家举办了一个晚宴，香港政商界名流云集。

席间，李嘉诚走到怡和大股东凯瑟克爵士身边，向他提出以17元/股收购怡和旗下的置地公司，凯瑟克爵士毫不犹豫地拒绝了。

这不是李嘉诚*次对怡和集团发起收购。早在1978年，他就盯上了怡和旗下的九龙仓。

1970年代，九龙仓是香港*的港口转口业务公司，产业包括九龙尖沙咀、新界、港岛上大部分码头、仓库、天星小轮、有轨电车、酒店和大厦。当时香港流传着一句话：谁拥有了九龙仓，谁就掌握了香港的货物装卸、储运和过海轮渡。

但这家英资企业经营理念滞后，造成资金回流滞缓，导致1977年末-1978年初期间，九龙仓的股价持续低迷，维持在13-14港元/股之间。

做了十多年地产的李嘉诚发现，九龙仓拥有大量九龙地区的黄金地段土地资产，它的价值被低估了。他觉得抄底的机会来了，便悄悄地收购了2000万九龙仓股份，占比达到20%，和大股东怡和的持股比例不相上下。

这引起了九龙仓的注意，拉开了一轮反收购战进行反击。

一边，九龙仓迅速从散户手中大量收购股票，另一边，大股东怡和向自己的英国老乡汇丰银行求助，请汇丰掌门人沈弼出面从中斡旋。

当时李嘉诚凭借长江实业刚跻身香港富豪圈，做生意还得仰仗圈中伙伴，不敢得罪汇丰这个大财主，只得识时务地停止对九龙仓的收购。

不过李嘉诚还是留了一手。他找到当时香港的老牌富豪、世界船王包玉刚，表示愿意以低于市场价的36港元/股的价格，出让1000万股九龙仓股票。

包玉刚人称“包爵爷”，不仅拥有千万吨位船运载重的海上王国，还是汇丰银行*位华人董事，资产超过10亿美元。

航运业做到世界*后，包玉刚也在寻找新的产业。他也很看好当时香港蒸蒸日上的房地产业，所以，李嘉诚送上门的机会，包玉刚笑纳了。

而对李嘉诚来说，这是一着“一石三鸟”的妙棋：一来避免得罪汇丰，二来通过这笔交易，他净赚了5900万港元，更重要的是，和包玉刚建立起不错的关系。

事实也证明李嘉诚是有远见的。正是得益于包玉刚的帮助，让他以3000万美元控股了市值60亿港元的老牌洋行和记黄埔，进军房地产业。到1980年代，他一跃跻身香港*富豪之列。

财富与地位进阶之后，李嘉诚又打起怡和的主意，这次他看中的，是怡和旗下另一家公司——置地控股有限公司（即前面提到的香港置地）。

从李嘉诚手中接手九龙仓1000万股之后，包玉刚1980年又雷霆出击，一夜之间筹集22亿元，拿下了九龙仓。痛失九龙仓之后，怡和集团在香港*的资产，就是香港置地。

香港置地成立于1889年，由于进入地产业时间早，手握香港不少黄金地段的楼盘，仅香港中环就有七处楼盘，是香港实力十分雄厚的地产公司。

在香港商界流传着：移山容易，移置地难。很多华商都把收购香港置地，作为其毕生的奋斗目标。

这其中，就有李嘉诚。于是就发生了开头那一幕。

在凯瑟克拒绝李嘉诚后，港股发生股灾，香港置地股价大跌。李嘉诚再次出击，率领郑裕彤、李兆基和荣智健等组成华商财团，与怡和坐上了谈判桌。

这一次，李嘉诚给了凯瑟克两个选项：华商财团以12港元/股收购置地公司；或者，怡和洋行收购华商财团手中的置地股份。如果凯瑟克不接招，第二天华商财团就会恶意收购置地公司股票。

怡和集团选择了第二种方案。为了保住置地公司，怡和耗尽了现金，元气大伤。在当时华商团结一致对抗外资企业的背景下，凯瑟克也感到无力回天。1984年，他突然对外宣布，将怡和集团注册地从香港迁往百慕大。

此后，怡和又陆续将业务重心转移到东南亚地区和英国，旗下公司从1992年起，逐步退出香港，总部搬迁到伦敦。

这个商战故事，因为怡和集团特殊的发家背景，还增添了些许国仇家恨的色彩。

怡和集团早期靠着在中国与欧洲之间贩卖鸦片和茶叶发家，*桶金来得并不光彩。甚至有文章评论说，没有怡和洋行，就没有后来的鸦片战争。

正是因为资本原始积累时埋下的罪恶，它的败退激起一众民族情绪的高涨。当时很多人都认为，李嘉诚在与怡和集团争霸战中的胜利，是华商在香港崛起的标志，为华人大大出了一口气。

然而世事变迁，几十年后，怡和集团和李嘉诚之间的“你进我退”又在内地市场上演，只是各自朝着相反的方向。

逆势北上

2014年，零售集团牛奶国际控股有限公司宣布，以9.25亿美元（约合56.9亿元）收购永辉超市20%股权。这一消息在当时并没有引起太多关注。

牛奶国际是怡和集团旗下的零售公司，这笔交易也是该集团几十年来，对中国内地*的单笔投资，也是其大举北上的一个重要信号。

从这时起，怡和集团加快投资步伐，旗下零售、地产、汽车和酒店四大板块，均重仓中国：

2014年，汽车板块运营主体怡和策略控股，斥资56.67亿港元入股内地第二大中高档汽车代理商中升集团，持股20%，晋升为第三大股东；

怡和控股的文华东方酒店，陆续在上海、北京、广州、重庆等地开设了5家连锁酒店；

牛奶国际入股永辉超市，在华南扩张7-11便利店，投资美心食品、惠康超市……

地产板块的香港置地已经投资上千亿，在内地攻城略地，拿下多个城市的黄金地段，在开发项目26个；

2019年7月，怡和集团又通过旗下怡和策略认缴出资1亿元，与福建省交通运输集团有限责任公司、福州民天集团有限公司、永辉超市和谢香镇共同设立一二三三国际供应链管理股份有限公司，打造1233 S2B全球消费品供应链服务平台。

耐人寻味的是，怡和集团在内地频频加码的同时，当初逼退怡和的李嘉诚，却在内地上演了一出“大撤退”，陆续抛售内地房地产业务。

数据显示，仅2014年一年，李嘉诚从内地累计套现高达2600亿港元，这不包括李嘉诚香港的资产。从2012年起，李嘉诚开始重金投资英国，投资金额总计超过了4000亿元。

为何选择逆势北上？凯瑟克有一套自己的“逆行投资”哲学：“市场的鼻子很长，我们应该眼观六路，耳听八方，用心倾听，朝相反方向做。”

事实也证明，投资回报率超过“股神”巴菲特的凯瑟克是对的——怡和旗下香港置地和牛奶国际两家控股公司，约40%的利润来自大中华区。

其中，2017-2019年9月，香港置地在内地的物业收入分别为94.56亿元、84.73亿元、33.83亿元，在全年营收中的占比超过45%，内地已成为其未来重要的利润增长点。

重仓中国，并非怡和一家的选择，而正在成为众多外资企业的财富密码。

今年以来，泰国首富谢氏家族，计划将家族控股的正大集团推上A股。过去几十年里，正大集团在中国投资已超过1200亿元，其全球营收，2/5来自中国市场；

“重庆李嘉诚”张松桥2017年清仓内地房产项目后，效仿李嘉诚投资英国，斥资114亿收购英国多处重量级物业。今年年初，这位昔日重庆地产大亨，又杀回内地。

连“买下半个英国”的李嘉诚，最近也开始出手内地，投资了成都晶融汇和上海三林印象城。

在近200年的发展历程中，曾经短暂离开的怡和集团，对中国内地和香港市场的重视更是从未改变。

资本的嗅觉是最灵敏的，总是流向最有潜力和机会的市场。中国作为全球*活力的经济体之一，其经济表现出来的韧性，给了众多外资信心和安全感。怡和集团这些年的业绩表现，就是重仓中国回报丰厚的*体现。

在一次对话中，凯瑟克把成功的秘诀归纳为“减少决策”：

“当你决策多时，你失败更多。频繁的决策，由于信息不完全、时间紧迫，会有很多盲点。只有一直做那些没有停下来的事情，一点一点把它完善好、修复好、整理好，这些事情最后创造了*价值，而那些东一下、西一下的事情挣不了什么大钱。”

据说，凯瑟克说这番话的那天，怡和集团市值超过了李嘉诚的企业。

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