鱼跃医疗新战略驱动未来成长，破局后疫情时代增长疑云

8月11日，国民医疗器械企业鱼跃医疗（股票：002223）发布2021年中报，引起投资者的广泛关注。据悉，2021年上半年鱼跃医疗实现营收收入35.93亿元，同比增长5%；毛利率50.48%；净利润9.63亿元。2020年同期疫情在全球爆发，鱼跃助力全球抗疫，尤其去年二季度呼吸机大量出口救援，业绩基数较高。今年在20年的高基数上，收入端仍然维持正向增长，超出市场预期。报告期内公司货币资金31.52亿，资产总额为114.27亿，资产负债率31.67%，财务状况良好稳定，资产实力不断增强，为未来研发并购奠定坚实的经济基础。

交出如此稳健的成绩单，鱼跃医疗打破了前期市场对于后疫情时代医疗器械行业新增长之路的疑惑。同时，也体现出鱼跃医疗2021年全新战略已初见成效，业务聚焦成长赛道驱动了新一轮增长。

战略清晰，主线高增长

继2020年鱼跃医疗完成董事会换届，2021上半年进行了战略调整，由成熟资产转向成长性业务，布局由“守”向“攻”。

步入战略升级年，鱼跃医疗目标更加清晰聚焦，以用户为核心，明确呼吸、血糖及POCT、消毒感控三大核心成长赛道，持续推动家用类电子检测及体外诊断、康复及临床器械等基石业务的稳健发展，同时积极对急救、眼科、智能康复等孵化业务进一步规划布局，经营质量与销售能力不断增强，研发转化、智能制造持续发力，品牌价值与优势体现*。

据财报数据显示，上半年鱼跃医疗三大核心赛道增长态势强劲。其中，呼吸板块上半年整体收入13.2亿，同比增长13.52%。其中制氧机国内外业务成长显著，同比增速超过160%，雾化产品较去年同期销售业务增长显著，同比增速达220%。血糖及POCT板块上半年收入2亿，同比增长130.15%，市场占有率与用户规模突破新高，随着试剂占比不断提升，毛利率持续向好。同时，通过收购凯立特进入CGM领域，鱼跃血糖监测业务板块布局不断完善，未来可期。消毒感控板块收入下滑7.36%，主要因为去年业绩受益于疫情基数较高。目前院内院外业务持续推进，洁芙柔品牌深入人心，调整后即将再次起航。

其他板块及产品均保持较好增长势头，电子血压计产品同比增速超106%，国内AED产品销售持续提升，增速超80%。康复及临床器械板块业务增长势头较好，其中轮椅类产品同比增速超过120%。

全球化持续推进，品牌深入人心

国际化是鱼跃医疗重要战略方向；拓展国际市场，海外再造“小鱼跃”也将成为未来增长的重要引擎。疫情期间，鱼跃医疗助力全球抗疫，与多个国家地区建立联系，产品和服务得到认可的同时，公司也借此契机树立了可信赖、高质量的全球品牌形象。“鱼跃”品牌扬帆出海，海外业务获得突破性进展，2021年上半年实现海外销售7.2亿，相对于19年同比增长接近100%。

目前，鱼跃医疗积极扩充海外销售团队，由被动销售转为主动销售，加强东南亚、非洲、中东等地属地化建设，着眼全球家用医疗器械的广袤市场。

与此同时，国内销售超28.48亿，同比增长20%。经过多年持续营销投入与一线疫情的考验，“鱼跃”深入人心，公司品牌价值和品牌优势显著提升。在上半年的618活动中，京东&天猫双平台销售破亿，蝉联家用医疗器械行业*。“鱼跃”品牌荣获天猫医药馆“可运营人群总量”*，“复购力”排名第二，已有客户信任不断加深，新增客流量增速行业*。

研发端大力投入，产品从“多”到“精”

医疗器械行业一直是一个多学科交叉、知识密集、资金密集的高科技产业，是各科技大国、大型跨国公司相互竞争的制高点。据财报显示，2021上半年鱼跃医疗基于研发投入1.84亿元，占比5.13%，成为技术壁垒和产品附加值进一步提升的支撑点，未来将更多依靠中高端品种突破获取市场份额。

经过多年研发体系和研发团队建设发展，目前鱼跃医疗拥有了一支敢于创新、勇于实践的年轻团队，在德国图特林根、中国台北、上海、南京、苏州及丹阳设立有研发中心，几大研发中心各有分工且资源共享，高效、有力地完成了对各类产品的推陈出新、技术升级，催动公司的工艺与品控水平进一步提升。

5月，鱼跃医疗新品发布会推出四款新品，科技含量得以彰显。其中包括安耐糖Anytime-连续血糖监测仪。安耐糖是公司控股凯立特、切入持续血糖监测领域后推出的*款CGM新品，可满足临床对患者的血糖管理需求，结合鱼跃现有血糖业务，打造指血检查+持续葡萄糖监测临床综合解决方案。此外还有便携式制氧机Spirit-3、家用高流量呼吸湿化治疗仪HF-60M和自动体外除颤器—M600。

多款新品兼具突破性研发成果和极简主义设计美学，上市后得到合作伙伴、业内专家以及用户的多方关注。鱼跃医疗长期注重自主研发，并持续推动政产学研医融合，引领时代和社会需求，立足于“创新重塑医疗器械”核心战略，进一步引领产业发展，提升中国品牌在世界的竞争力。

目标之下，立足中国、服务全球是鱼跃医疗一直以来的发展诉求。鱼跃医疗作为“院内院外双线扩张、持续受益于医疗新基建”的企业，正处于全新战略发展的阶段：三大赛道足够宽广、现金流足以提升创新研发、海外的进展成效也相当显著。可以肯定的是，随着业务、研发、市场、投入的不断聚焦，在未来的战略升级年，鱼跃医疗还有充足的增长潜力待释放。