和合资管：中央定调个人养老金补充功能 资本市场迎来利好

12月17日召开的中央全面深化改革委员会第二十三次会议，审议通过了《关于推动个人养老金发展的意见》，明确要推动发展适合中国国情、政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的个人养老金，与基本养老保险、企业(职业)年金相衔接，实现养老保险补充功能。

专家表示：“这是中央首次强调个人养老金的重要作用与补充养老保险功能。通过市场引领、政策导向、产品创新等，将个人养老金储备融入家庭理财的资产配置之中，进行长期投资与积累。”

和合资管认为，从长远看，随着养老金“第三支柱”建设进程的加快，资本市场迎来重大利好，有望获取大量资金支持。

个人养老金制度推进加快 带来更多长线资金

和合资管了解到，自2018年开始，我国养老金第三支柱建设的进程明显加快。财政部、税务总局、人力资源社会保障部、银保监会、证监会等五部委此前联合发布《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》，标志着我国养老金第三支柱建设的正式起航。

此后，中国证监会正式发布《养老目标证券投资基金指引》，从顶层设计引领推进养老金市场化改革。养老FOF也正式“试水”，目前全市场公募养老FOF规模已经突破1000亿元。推出养老目标基金，对于公募基金行业服务个人投资者养老投资，推进养老金市场化改革，促进公募基金行业健康长远发展，具有非常重要的积极意义。

业内人士认为，我国养老金“第三支柱”发展前景广阔。《关于推动个人养老金发展的意见》获得通过，将持续为资本市场带来长期资金，并提高全体国民的养老金待遇水平。参考海外经验，国内有可能按照“税延+个人账户”的设计来发展第三支柱养老金体系，正式开启“个人养老金”的新征程。

银保监会放松险企投资不容忽视

近期，银保监会发布了《关于修改保险资金运用领域部分规范性文件的通知》。银保监会上周五表示，《通知》的发布，是监管规则顺应市场发展变化的务实举措，有利于增强市场主体的投资自主权，为多层次资本市场提供长期资金来源，同时引导保险资金加大标准化产品投资，防范投资风险。

《通知》对于保险资金的运用，特别值得投资者关注的是以下几点：一是取消保险机构参与证券交易的服务券商和托管人数量限制，减少投资管理能力信息披露频率，进一步鼓励保险机构自主投资标准化产品。

二是允许保险资金投资由非保险类金融机构实际控制的股权投资基金，取消保险资金投资单只创业投资基金的募集规模限制，支持保险机构加强与专业股权投资机构合作，丰富创业企业长期资金来源。

三是允许保险私募基金的发起人及其关联保险机构根据投资策略自主选择投资比例，简化保险公司投资保险私募基金的决策流程，提升产品市场化运作水平。

不难看出，新政策对于多层次资本市场的发展属于长期的实质性利好，长期资金来源可期。

整体而言，无论是基本养老金还是企业(职业)年金，乃至第三支柱的个人商业养老金都是中长期资金，需要实现低风险且高效的保值增值，而资本市场能为这部分资金提供投资保值增值的渠道。和合资管相信，居民储蓄将继续加速入场，为A股带来源源不断的增量资金是可以预期的。