多胎政策红利下，谁将成为生育主力？

2021年中国出生人口仅为1,062万，为1949年建国以来出生人口*的一年，人口出生率更是创有记录以来*。

2022年1月，“网红经学家”任泽平及其团队公开撰文呼吁每年多印两万亿鼓励生育基金，10年多出生5,000万新生人口，一度因此被封禁发言。

但其中有句非常关键的判断，至今也没有引起很多注意：

“一定要抓住75-85年还能生的时间窗口。因为75年-85年的这批人还有多子多福的生育观念，而90后和00后甚至连结婚都不愿意。”

为了应对人口危机，近十年来政策不断放宽。自2021年第七次全国人口普查数据公布以后，更是采取了一系列更加激进的鼓励政策，并匹配了相关的社会配套措施。但Z世代不愿结婚生子仍是铁打的事实。

对未来警惕的同时也要注意，中国仍然有3亿多育龄女性。近年新生人口仍有望保持在千万级规模。

中国家庭生育支出的规模同时也在持续增加，到2020年中国0至17岁周岁养育成本平均数已经接近50万人民币，占比五分之一的高收入家庭群组更是超过120万。

更高规格的消费支出，让母婴市场规模每年仍然以两位数速度增长，到2024年将超7万亿。

随着生育观念的迭代变化，家庭经济状况更好的人们在生育方面的消费也在升级，并不断支撑催生规模更大的生育经济。只是，75后、80后在其中承担起了更多的“重担”。

01、政策红利，药不能停

“政策组合拳”很快打出，并不断深化。

生育观念的代际变化在深刻地影响中国人口结构。

任泽平呼吁“放弃00后乃至95后”，因为“他们连结婚都懒得结”，并不全是危言耸听，而是有实在的客观基础：75后、80后与Z世代之间的生活环境几乎完全不同。

Z世代的家庭有不少环境优渥，生活方式更加自我，对独立空间和品质生活都有更高的要求，对组成家庭承担家庭生育责任则相对淡漠甚至是恐惧，单身和“丁克”现象更为普遍。

相对来说，75后至80后仍然有比较浓厚的家庭观念，有更多的家族认同和牺牲精神。

“全面两孩”政策放开效应最为明显的2017年，一孩出生数大幅下降268万，二孩出生数大幅增加177万达到892万人，超过一孩出生人数，这在相当程度上是源于70后、85前群体的“抢生”。

一段时间以来，不少部门都在积极落实更积极的生育政策。可以预见的是在三胎政策刺激下，生育意愿最强的，恐怕还是75后、80后群体。

“人口危机”脱离研究层面、彻底展露在公众视野面前是在去年五月。当时第七次全国人口普查数据公布，披露2020年中国新生人口仅为1,200万，呈现“塌陷”式下滑。在此背景下，当月底重大政策举措就迅速出台：“实施一对夫妻可以生育三个子女政策及配套支持措施”。

去年7月份，《关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定》全文公布，在提倡三胎之外，还要求废除社会抚养费，将入户、入学、入职等惩罚性措施与个人生育情况脱钩。这被视为官方宣布大规模刺激生育政策落地的纲领性文件。

四川攀枝花率先出台每月补贴三孩500元特殊津贴的措施，各地纷纷跟进。

人口流失最为严重的东北地区，吉林省则推出支持银行机构为夫妻提供20万婚育消费贷款的措施，同时对创办小微企业的二孩、三孩夫妻给予增值税减免等。

到今年3月末，国务院出台重磅举措，将3岁以下婴幼儿照护纳入个人所得税专项附加扣除，按照每个子女每月1,000元的标准，在计算监护人缴纳个人所得税前定额扣除，以减轻家庭生育负担。

分析普遍预期，国家将视政策效果调整，不排除更多降低生育成本、刺激生育意愿的举措持续落地。已有的包括幼儿园经营改革、整顿在线教育等。后期可能推进的政策还包括增建托儿所、灵活办公、购房补贴等等。

但中国的3亿育龄女性数量在持续减少，生育政策也不是灵丹妙药。统计数据显示，2021年中国15至49岁育龄妇女比2020年减少约500万人，其中21至35岁育龄妇女减少约300万人。

02、千万新生儿，四万亿市场

中国生育成本相对于人均GDP倍数几乎全球最高，达到6.9倍。

3亿多育龄妇女，千万新生幼儿，本身是个巨大的*值。再叠加相应的消费升级，中国生育经济其实远未见顶。

前瞻研究院的数据显示，自2010年以来，中国国内母婴市场规模一直以两位数增速迅速扩张，到2020年达到4万亿规模，预测在2024年将超过7万亿。

艾媒咨询（iMedia Research）公布的数据与之相近，并将2024年预测数值提高到7.63万亿元规模。

另外，头豹研究院《2021年中国家庭育儿市场洞察报告》同样看好未来中国生育市场。虽然预测的总量数据有出入，但该机构同样认为，“在二孩政策及消费升级推动下，中国母婴消费市场仍处于稳步上升阶段。”

近年来中国生育和母婴市场资本动作活跃——特别是蒙牛、伊利在乳制品市场中的大动作，都印证了这个领域的发展潜力。

根据2022年2月梁建章、任泽平团队发布的《中国生育成本报告》，中国生育成本相对于人均GDP倍数几乎全球最高，达到6.9倍，也就是说，中国家庭生育花费相对于人均GDP来说更高。

国家统计局、育娲人口等相关数据显示，占总人口 20%的低收入组家庭 0-17岁孩子的平均养育成本为 11.6 万元；占总人口60%的中等收入组家庭0-17岁孩子的平均养育成本为39.5 万元；占总人口20%的高收入组家庭 0-17 岁孩子的平均养育成本为120.8万元。全国平均水平则约为48.5万，年人均养育成本将近3万。

这对于每年出生千万以上人口来说的中国来说，市场仍然广大。

同时，考虑社会人均收入水平的提高，消费观念的变化尤其是更加注重精细化生育、品质消费，无论是75后至85后群体，还是95后到00后群体，在家庭育儿支出在家庭总开支的占比和*支出上都在持续增加。

头豹研究院的报告也表示，中国育儿家庭消费持续攀升，2020年超过7成家庭的月婴儿母婴消费支出比例达到家庭总开支的21%至50%。

家庭母婴消费升级所带来的变化，不仅弥合的中国新生人口持续走低所带来的负面影响，甚至支撑起中国生育经济的持续繁荣，市场的持续放大。

不同年龄阶层、不同生活地域（城乡）的育儿消费差异仍然明显，但整体看总支出增加的趋势已经非常明显。

03、多胎经济，撬动市场

更大的想象空间来自母婴服务市场和平台市场。

受疫情等外部环境变化影响，母婴领域的企业近年普遍经营困难。

如华东地区母婴零售龙头爱婴室等线下门店经营持续承压，4月中旬拟披露的2022年一季度报告预料数据同样不会好看。

但是受市场预期积极影响，二级市场上“三胎概念”偶尔起舞。如清明节前夕，受国务院关于设立3岁以下婴幼儿照护个人所得税专项附加扣除通知的强刺激，多胎概念股一度表现活跃，包括爱婴室、美吉姆、孩子王等。

数万亿规模的中国家庭育儿消费市场，覆盖面极为宽泛，涵盖衣、食、住、行、玩、教等领域，各细分市场的发育状况和未来前景不能一概而论。

占比最重的婴幼儿食品和用品市场中，传统婴幼儿配方奶粉因为市场发育最早，饱和度高和集中度较高，头部效应相当清晰。

根据Euromonitor数据，2020年中国婴幼儿配方奶粉市场总规模为1,885亿元人民币，增速已经放缓到7.4%，新的增长周期有赖于Z世代更强的消费力。

同时，排名前10的品牌垄断了中国76.9%。

受95后00后育儿观念变化的影响，婴儿辅食、零食和调味品等更多细分市场被发掘，增长迅速。《2021-2026年零辅食行业市场深度调研及投资前景预测分析报告》显示，中国国婴幼儿零辅食市场规模已接近500亿元。

更大的想象空间来自母婴服务市场和平台市场。

对品质的生活追求令新生儿父母更多寻求专业的孕前服务，以及更高品质的月子中心在高消费人群中的普及。

iiMedia Research的数据显示，中国月子中心市场规模自2013年的17.8亿元到2019年的179.8亿元，年均复合增长率在47%左右，料这一趋势将持续一段时间。

同时，亲子娱乐、少儿教育等市场近年也在持续增长，根据头豹研究2020年数据，规模均在5000亿左右。其中，少儿教育中的早教部分（面向0到6周岁）占比*，iiMedia Research曾预测2021年这一细分市场的规模将达到3,200亿。

2009年来到中国的美国早教机构美吉姆尽管连续3年亏损，但仍看好中国未来早教市场发展，亏损面也在持续收缩。

互联网时代，育儿也被可能被“社交平台化”。以宝宝树为代表的社区垂类育儿平台为代表，从孕前到育儿，这类平台提供为海量准妈妈、妈妈提供问答交流的机会，也提供相关的商品和服务。

头部的互联网母婴平台宝宝树因此有所受益。2021年业绩公告显示，当年宝宝树APP月活跃用户数（MAU）同比增长8.5%，增至2,160万，私域社群用户达114万；同时年营收也实现32.8%的增幅，达到2.82亿元。

04、写在最后

任泽平长期以来对于人口增长的事情非常关心，甚至不惜喊出“印钱补贴生育”这样的口号，最终也在社交媒体平台上受到处罚。

实事求是、抛开对任泽平一些个人做法的评判去看，对于生育、人口增长的呼吁本没有错。国家层面也已经充分意识到新增人口滑坡的危害性，在人口普查之后迅速出台了大量相关政策。

已经在飞速下降的人口增长数据，何时才能触底反弹？目前尚不清楚，但如果放任中国家庭关系的分崩离析，在社会上形成一个规模数量庞大的不婚不育，甚至是两性对立的群体，那么受到影响的将绝不仅仅是房市或者经济，而是整个国家、民族的前途和命运。

【本文由投资界合作伙伴巨潮WAVE授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】如有任何疑问，请联系（editor@zero2ipo.com.cn）投资界处理。