我抢茅台当投资，酒企却爱买理财

使用闲置资金购买理财产品的不仅有个人投资者，还有上市酒企。

近日，江苏上市酒企今世缘（603369.SH）公告称，因未按规定及时披露委托理财事项，收到江苏证监局警示函。今世缘于2018年8月底使用自有闲置资金5000万元购买委托理财，使得连续12个月未披露的委托理财余额约达5.6亿元。

今世缘今年4月29日公告称，剔除掉保本型理财产品，过去12个月已使用理财额度20.73亿元，占最近一年净资产的22.32%。

时代周报记者梳理发现，包括洋河股份（002304.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）、古井贡酒（000596.SZ）等都热衷利用闲置资金购买理财。大部分酒企热衷购买结构性存款，也有企业偏爱信托产品，还有企业对闲置资金理财持“谨慎”态度，选择将资金放在银行。

01、茅台500多亿元躺银行

今年以来，上市酒企购买理财产品热情高涨。仅过去的一个多月里，就有多家上市酒企发布进行委托理财公告。

4月30日，古井贡酒（000596.SH）公告称，董事会同意公司使用自有闲置资金，在总额不超过上一年归属于母公司净资产50%的范围内购买安全性高、流动性好、低风险的短期理财产品。5月17日，山西汾酒（600809.SH）公告称，拟以不超过200亿元的闲置自有资金购买安全性高、流动性好、低风险的结构性存款。5月13日，舍得酒业（600702.SH）公告，公司及子公司使用不超过15 亿元的短期闲置自有资金购买低风险理财产品。

二线上市酒企似乎更热衷投资理财。

据Wind数据，截至6月1日，今年认购理财产品的上市酒企包括今世缘、舍得酒业、青岛啤酒（600600.SH）、天佑德酒（002646.SZ）、古井贡酒、口子窖（603589.SH）、重庆啤酒（600132.SH）等7家酒企。除青岛啤酒和重庆啤酒外，另外几家主打白酒产品的企业如今世缘、 口子窖、舍得酒业皆为二线酒企主力。

上市酒企购买理财产品的目的也各不相同。有企业是为了让闲钱“不闲”，将闲置资金进行现金管理。“在保证公司正常经营和有效风险控制的前提下，为提高资金使用效率、增加利息收入。”山西汾酒5月17日公告称，拟用闲置自有资金购买安全性高、流动性好、低风险的结构性存款，为公司股东谋求更多投资回报。

香颂资本董事沈萌表示，白酒的销售是基于其产能以及对经营策略的定位，而白酒企业相对来说除了持续品牌营销外，在技术研发等方面并没有更多资本支出需求，但企业也不愿意将过多盈余进行再投资或分红，所以会选择购买理财产品等方式进行现金管理。

也有部分企业或为增厚利润。以今世缘为例，近年投资收益在净利润的占比不小。Wind数据显示，2019年至2021年，今世缘的投资收益分别为1.73亿元、2.97亿元、1.21亿元，该司同期净利润分别为14.15亿元、14.77亿元、19.52亿元，投资收益占比同期净利润的份额分别为12.22%、20.1%、6.1%。

部分酒企则对闲置资金管理持相对保守态度，选择让钱“躺在银行”。贵州茅台2021年报显示，截至去年底，它的货币资金为518亿元，较上一年的360亿元增加43.55%。茅台年报显示，货币资金较上一年大幅增加主要是商业银行存款的增加。截至今年一季度末，贵州茅台的货币资金已增至563亿元。

“对一些可能给资金安全带来风险的金融投资，我们始终保持谨慎的态度。”茅台集团前董事长高卫东曾在2021年6月对该司将大量货币现金放在银行解释称，公司所持有货币资金，一方面是抵御风险、确保企业健康持续发展的压舱石，应对发展环境和经济周期波动带来的不利影响；另一方面，关于资金的运用，要在确保资金安全的前提下提升收益水平。

02、有酒企爱信托，有酒企爱结构性理财

除今世缘，洋河股份、 泸州老窖、 五粮液（000858.SZ）在内的多家酒企，获取的投资收益都颇为可观。

Wind数据显示，2021年，上述三家公司取得的投资收益分别为9亿、2.02亿、0.97亿。也有上市酒企的投资收益规模微弱，甚至为负，酒鬼酒（000799.SZ）、天佑德酒、金徽酒（603919.SH）2021年投资收益分别为0.03亿、0.002亿、-0.002亿。

投资收益的的差异，或和各家酒企不同的的投资风格有一定的关系。以理财产品认购金额相近的今世缘和古井贡酒为例，据Wind 数据，2021年它们认购的分别理财产品金额分别为57亿元和45.7亿元，同一时间它们的投资收益分别为1.21亿元、0.04亿元，相差甚远。 

Wind数据显示，2021年古井贡酒购买的理财产品几乎都是结构性存款；今世缘除购买结构性存款外，还有一部分资金投向了银行理财产品、证券公司理财产品、理财公司理财产品、信托等。

时代周报记者梳理多家上市酒企的公告发现，它们购买的主要理财产品包括定期存款、结构性存款、通知存款、银行理财产品、证券公司理财产品、理财公司理财产品、信托、逆回购、基金专户等。一般情况下，相对存款类产品来说， 理财类产品、信托产品的收益率要高一些。从产品类型来看，结构性存款最受上市公司青睐。 

融360数字科技研究院分析师刘银平指出，企业闲置资金一般倾向于购买安全性及流动性都比较高的存款或理财产品，目前保本理财产品全部退出，收益波动的净值型理财产品不太适合企业购买，而普通定期存款短期产品利率偏低，相对来说，结构性存款期限偏短、收益率明显高于同期限的定期存款，更受企业青睐。

上述理财产品中，信托产品则是争议相对较大的一种产品。有信托行业业内人士对时代周报记者称，信托产品收益率相对一般理财产品来说更高，且信托投资范围广泛运作灵活，既可以投资金融资产也可以投资实物资产，使得部分上市公司对信托产品较为青睐。

时代周报记者梳理多家上市酒企公告发现，相比于结构性存款等理财产品，信托产品收益率明显要高。上市公司购买的信托产品的预期收益率大多集中在6%-7%之间，结构性存款的预期收益率则在2%-4%之间。

高收益伴随高风险，也有上市酒企曾踩雷信托。2021年12月，有上市酒企公告称，信托产品本金7251.35万元及投资收益9500万元，合计约1.68亿元，在2021年6月21日之后未及时收回。

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