6个月养出独角兽，这个赛道国内能跑起来吗

Web3.0时代，独角兽公司一个比一个年轻。一家在2021年10月份才成立的公司，到了今年4月，估值就超过了10亿美元，这就是STEPN创造的神话。

STEPN是一款集NFT、游戏、社交、虚拟货币和运动等多种元素于一体的App，允许用户通过购买或租赁NFT虚拟鞋，来实现跑步赚钱（M2E，Move to Earn)。

这款被称为“行走印钞机”的产品在去年12月上线后，很快就在全球范围内俘获无数拥趸。到了今年5月，月活用户已经突破300万，覆盖了北京、东京、新加坡、纽约、伦敦等多个国际化城市，连知名投资人朱啸虎也已经入坑。

得益于STEPN的出圈，其背后的初创公司也赚得盆满钵满。据官方透露，STEPN在2022年一季度创造了超过2600万美元的利润；5月，STEPN获得的日净利润已能达到300万-500万美元，月收入高达1亿美元。 

这颗庞大的摇钱树背后，自然也不乏资本的身影。自2022年1月起，STEPN先后得到了来自红杉资本印度、Folius Ventures以及Binance Labs等知名投资机构的大额融资，估值一度超过10亿美元。

可是，STEPN的光鲜亮丽都建立在庞氏模型之上。在近期币圈震荡、监管收紧等多重因素下，这个项目也迎来了*次滑铁卢，这一点从其代币价格的大幅跌落可见一斑。 

STEPN及其所属的X2E（X to Earn）赛道，本质上是一场Web3.0时代的利益革命，而这场革命胜利的关键，是参与者观念的改变，这注定是一个漫长的过程。另外，参考NFT本土化为数字藏品的案例，X2E赛道如何落地到国内，也是一个值得思考的问题。

赚钱的尽头是花钱

跑步赚钱这种事，并不是只会出现在《西虹市首富》中的夸张情节。不过，在STEPN火起来之前，这一概念只是如运动员、陪跑师等“Work to Earn”人士的财富密码，抑或如趣步等App用来非法诈骗的工具。

STEPN是*款将跑步赚钱照进现实的产品，它建立于国外的Solana区块链上，用户只需要在App中购买或租赁一双NFT虚拟鞋，即可通过跑步赚钱来实现回本乃至发财致富。

作为一种参与门槛，STEPN上的虚拟鞋也是五花八门，有不同的类型、品阶和等级，价格区间更是大得离谱，起步价几千元，天花板可达上百万元。虚拟鞋的品质和价格越高，用户的收益也会越高。

STEPN允许用户无止境地运动，但不允许用户无止境地赚钱。STEPN对此制定了限制规则，规定了每双虚拟鞋的能量上限（跑步消耗能量）和每日获取的收益上限。用户想要获得更多收益，必须通过升级、镶嵌宝石等方法来实现虚拟鞋的进阶。

STEPN还设计了许多有趣的玩法来让用户赚钱，比如，你可以将两双虚拟鞋合成一个盲盒，来开出更加稀有的鞋子。同时STEPN的虚拟鞋也和NFT一样，支持用户自由贸易。

但是，从购买入局到获取收益，STEPN的整套经济系统使用的都不是法定货币，而是两种基于区块链技术的虚拟代币GST和GMT。因此，用户赚钱的效率和回本周期也受到虚拟代币价格波动的影响。

在STEPN上跑步能够赚多少钱？

知名投资人朱啸虎在社交平台表示，他在使用STEPN的*天赚了30美元，据此计算预计3个月才能回本。这也就意味着其日化率超过1%，年化率超过300%，这还是中期入场的选手，早期的回报率更是高得离谱。

图源：网络

这也让更多人对STEPN的经济模式产生了好奇：这些钱是如何凭空出现的呢？ 

亿欧智库分析师焦天一表示，STEPN的经济系统目前使用的是ponzi（庞氏）模型，简单来说就像是拆东墙补西墙式的资金转移，先入场者拿到的钱，都来自于后入场者的口袋。

说到庞氏，很多人会率先联想到骗局。各式各样的庞氏资金盘，都是操盘者利用资金转移来实现短暂的高回报率吸引更多入场者，这是一种击鼓传花的零和游戏，最后获利的只能是先入场者和操盘手，也注定会走向崩盘。

STEPN也遇到了这样的质疑，但显然已经考虑好了如何应对。

STEPN创始人之一Yawn Rong在一档节目中表示，StepN本身定位为生活方式App，未来将加入更多如NFT市场、钱包、SWAP等功能，希望通过游戏、社交等更多元的产品价值留存用户。

翻译过来就是，STEPN的定位不止是赚钱的平台，也是让用户花钱的平台。为此，STEPN的诸多玩法都设计成了氪金为先，包括前面提到的虚拟鞋升级、合成、交易等等。平台方是通过在这些过程中抽取佣金而获利。

简单来说，STEPN的*梦想就是有朝一日成为和网络游戏那样日进斗金的产品，只不过会把一部分收益分给用户。

用户在跑步，STEPN在闯关

事实上，STEPN本就是区块链游戏（GameFi，简称链游）的一个变种，它们从起飞到落地的计划也大同小异。和一般链游不同的是，STEPN将游戏的数据输入从键盘切换到了日常运动场景，使其拥有了天然的健康标签，从而更利于创造价值，提供付费服务。

STEPN官方表示，STEPN的目标是推动数百万人过上更健康的生活方式，将他们带入Web3.0世界，同时为碳中和做出积极贡献。STEPN甚至将碳中和的数据直接挂在了官网上，来彰显这款App的正向价值。 

STEPN官网记录的碳中和数据

图源：STEPN官网截图

STEPN的联合创始人Jerry Huang也曾在采访中透露过其“两步走计划”：STEPN的运动属性与Axie等链游应用不同，用户早期可能通过STEPN赚钱，但当他们保持运动习惯后，他们会继续在STEPN上保持活跃，无论经济奖励如何。

然而，理想很丰满，现实很骨感。无论是前期还是后期，用户大多数时间是在跑步，STEPN却需要闯过一道又一道难关。

欲戴皇冠，必承其重。在STEPN借助庞氏模型实现快速起飞的同时，它也必须面对庞氏模型极度不稳定的风险。

一方面，STEPN在短时间内打开市场，必然会改变供需关系，从而吸引许多投机者，开启资金盘的剧本，衍生出泡沫经济，导致其代币价格越炒越高。

另一方面，众多用户的加入以及诸多作弊手段，会让STEPN的代币产量扶摇直上，若是消耗速度跟不上，就会造成通货膨胀，让其代币价格迅速下跌。

无论哪种情况，对于STEPN来说都可能是致命一击。因为它们会严重地消耗市场信任，从而造成整个项目的崩盘。

为了避免这种结局，项目方也是绞尽脑汁。比如，STEPN采用了双代币模型，来尽量维持币价稳定；STEPN还推出了产品邀请码，来提高用户的准入门槛；STEPN的数据记录除了手机传感器外，也加入了GPS定位，以加强反作弊机制。

不过，凡事皆为双刃剑。5月27日，STEPN发布了《关于清查中国大陆帐户的公告》，其背后的原因，正是因为国内对于GPS和IP等方面的监管，让STEPN无法通过GPS位置来进行防作弊校验，为了保证应用的合规性，只能选择退出大陆市场。

STEPN《关于清查中国大陆帐户的公告》

图源：推特截图

尽管STEPN宣称自己在中国大陆的用户量仅有5%，但此消息还是一层激起千层浪，引起了所有人的恐慌，STEPN的两款代币随即开启暴跌模式，其NFT运动鞋也迅速贬值。

截至6月13日，STEPN的GST和GMT两款代币的价格分别为0.19美元和0.62美元，较最高点下跌97.6%和84.5%。面对脆弱的代币经济，STEPN能否撑过这一回合仍然是个未知数。

即使STEPN能从代币价格崩盘中挺过来，想要让用户付费也绝非一件易事。  

参考Web2.0时代的应用，STEPN身上的“健康”、“碳中和”等标签虽然正能量满满，但是让用户氪金的潜力有待商榷。其“社交”和“游戏”标签，才是能够激发消费欲望的关键属性。

焦天一表示，目前的链游都在面临一个同样的问题，那就是需要数据上链。而受限于技术原因，这类游戏的可玩性和3A游戏相差甚远，这类游戏目前的相较于3A游戏来讲可玩性实在一般，很像网上的小游戏，因此很难让用户完成从一心赚钱到愿意付费的转变。

像STEPN这类基于区块链开发的Dapp（去中心化应用)，目前的玩法也很难和许多社交和游戏App相提并论。

万物皆可赚钱

区块链和Web3.0的到来，正在让赚钱类的App逃离信任危机。跑步赚钱之外，还有学习赚钱、睡觉赚钱、唱歌赚钱……虽然参与形式看起来犹似天上馅饼，但却都是货真价实的X2E项目。

根据不完全统计，目前的X2E项目主要有生活方式、技能变现和任务挖矿三种。

生活方式主要就是M2E赛道，面向那些喜欢运动的人群。除了大火的STEPN外，还有许多玩法更加新颖的项目，包括利用健身数据来培养精灵的GameFi手游Genopets，在跑步之外还加入了多种运动方式的WIRTUAL，以及准备集多种M2E场景于一体的健身元宇宙OliveX。

技能变现的X2E项目，瞄准的则更多是那些拥有一技之长的专业用户。这类赛道更是多样化，包括L2E（Learn to Earn）、W2E（Write To Earn）、S2E（Sing to Earn）等。不过目前只有L2E领域的Let me speak项目初具规模，其余项目代币还在筹备阶段。

任务挖矿的X2E项目上手更加简单，参与方式更加贴近日常行为，包括W2E（Watch to Earn）、S2E（Sleep to Earn）、E2E（Eat to Earn）等。

虽然X2E的赛道鱼龙混杂，很多想法都还在PPT中，但还是有不少项目和STEPN一样打动了投资者。而那些得到资本输血的项目，基本上都有一个共同点，那就是有足够正向的价值，来完成庞氏模型的着陆。

从本质上来说，X2E是一场Web3.0时代的利益革命，旨在重新制定产品收益的分配规则，将原先全部数据平台的利益，分给在产品价值形成过程中做出贡献的用户。用户的贡献需要一个衡量标准，所以才有了各式各样的NFT和代币。

“虚拟鞋”听起来天马行空、匪夷所思，但其实类似的虚拟财产，在Web2.0的应用中同样存在，比如常见的平台积分、游戏装备、游戏币等等。

不同的是，过去，这类财产的解释权往往都掌握在中心化组织手中，用户在规则制定中没有半点话语权；如今，X2E项目的标配是基于公链发行的各种NFT和虚拟代币，这种去中心化的财产让用户在与平台的博弈中有了更多的力量。

写在最后

在国内监管环境的限制下，X2E等基于区块链技术+虚拟货币的项目，坐标都在国外。

不过同样是基于这些底层技术，NFT却找到了本土化发展的路径。 亿欧智库在《NFT本土化尝试——2022中国数字藏品行业研究报告》（点击阅读原文获取完整版报告）中提到，国内企业如今已经在监管合规范围内，探索出了NFT的本土化模式——数字藏品，这个市场目前已经有诸多互联网巨头抢滩登陆，并具有广阔的前景。

既然如此，X2E赛道的本土化的方向又在哪里呢？

焦天一表示，以不触碰法律红线为前提，X2E想要在国内发展，去币化是必经之路。这就意味着相关应用再次回到Web2.0时代 ，平台愿不愿意让出利益是一个问题，用户有没有积极性也是一个问题。

参考国内数字藏品的应用场景，未来X2E本土化之旅的*站或将落在品牌营销场景，围绕平台的目标制定以消费者为中心的分配规则，从而缓和平台和用户之间的利益矛盾。 

亿欧智库在报告中还提到，由我国央行进行担保的数字人民币，是解锁数字藏品未来赋能更多实体经济领域的钥匙。以此为鉴，未来与数字人民币的结合，也将是X2E在国内崛起的一个重要契机。

参考文章：

《300万人的*双“虚拟鞋”》，虎嗅APP

《X To Earn项目大盘点：Web3时代，万物皆可变现》，Odaily

《镰刀无处不在，如何不做韭菜》，刘润

《NFT本土化尝试——2022中国数字藏品行业研究报告》，焦天一

【本文由投资界合作伙伴微信公众号：亿欧网授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】如有任何疑问，请联系（editor@zero2ipo.com.cn）投资界处理。