名创优品回港上市将实现价值回归 海外收入占比持续提升

6月27日，据港交所文件，名创优品通过港交所上市聆讯，美银证券、海通国际及瑞银证券为联席保荐人。招股书显示，名创优品2019-2021财年经调整后净利润分别为人民币8.4亿、9.3亿和4.8亿，3年累计净利润近23亿元，同期净利润率分别为9.0%，10.4%和5.3%。2022财年前3季度净利润为4.3亿。

招股书显示，名创优品是一家高速增长的全球零售商，提供丰富多样的创意居家生活产品。自2013年在中国开设*家门店以来的九年时间里，公司已成功孵化了两个品牌，分别是名创优品和TOP TOY。

根据弗若斯特沙利文报告，2021年，公司通过名创优品门店网络销售的产品GMV总计约人民币180亿元（28亿美元），成为全球*的自有品牌生活家居综合零售商。

海外业务持续增长

名创优品在招股书中披露，公司通过因地制宜的灵活模式完成国际业务扩张。在截至2019年及2020年6月30日止的财政年度，海外市场的收入占比分别为32.3%及32.7%。随着海外疫情好转，海外收入占比持续提升，于截至2021年12月31日止六个月改善并提高至24.7%。

值得注意的是，名创优品海外市场毛利率显著高于中国业务毛利率。截至2020年6月30日止财政年度海外市场毛利率为34.7%，截至2021年12月31日止六个月的更是高达42.1%。主要原因是直营市场的收入贡献增加，该等市场的毛利率通常较高。此外，毛利率也受到高毛利的IP产品的拉动。

门店数量方面，根据弗若斯特沙利文报告，截至2021年末，名创优品已经累计进驻全球约100个国家和地区，在全球有超5,000家门店，其中，在中国超3,100家，在海外超1,900家，初步形成了全球自有品牌综合零售行业最广泛的门店网络。

回港实现价值重估

此次赴港，名创优品选择了与知乎相同的通过双重主要上市的方式在港上市。与其他港股二次上市的中概股无法通过沪港通、深港通接入不同，有媒体报道名创优品本次港股IPO将以“双重主要上市”方式回归港股，可满足沪港通和深港通的接入条件，便于A股投资者借助港股通投资，活跃股票成交。

业内人士认为，中概股的二次上市也是分散风险、未雨绸缪的选择。名创优品此次回港二次上市，在融到更多资金增强资金储备的同时，更有利于市场对企业进行价值重估。新估值往往更加合理，也可以获得更多再融资机会，有助于公司业务开展。