国产CT设备龙头东软医疗递表港交所，医疗影像行业潜力巨大，国产替代空间广阔

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港交所 近日披露， 东软医疗 递表 港交所 主板申请上市， 中金公司 、 高盛 为联席保荐人。

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招股书显示，东软医疗成立于1998年，是中国医学影像解决方案及服务的*提供商。根据弗若斯特沙利文的数据，按2021年已安装系统总数计，公司是中国最 大的国产计算器断层（CT）系统制造商及第四大CT系统制造商，市场份额为11.5%。

按2021年的销量计，东软医疗亦是中国最 大的CT系统出口商。按2021年收入计，公司在中国CT制造商中排名第五，而前四大市场参与者中有三家为海外CT制造商，一家为国内制造商。

东软医疗在10个国家设有办事处，向110多个国家的客户进行销售。于2021年，公司的国内和海外销售额分别占公司收入的83.2%及16.8%。截至2022年6月30日，公司在全球共安装超过44,000台医学影像设备，其中超过18,000台医学影像设备由超过9,600家国内分销商或中国终端客户购买。截至2022年6月30日，公司安装的超过5,100台医学影像设备已接入到公司的医疗设备和医疗影像数据服务（MDaaS）平台。

东软医疗的收入来源主要包括数字化医学诊疗设备、设备服务与培训、MDaaS平台及体外诊断（IVD）设备及试剂，四大业务分别占公司2021年总收入的73.4%、16.6%、6.2%及3.1%。

于2019年、2020年及2021年，东软医疗的收入分别为人民币19.08亿元、24.59亿元及28.03亿元，而公司的利润分别为8200万元、9280万元及2.97亿元，同期毛利率分别为38.7%、36.7%及38.0%。

值得注意的是，东软医疗的年内利润由2020年的9280万元增加220.5%至2021年的2.97亿元。该增长主要归因于公司各个业务线收入的增加，而该收入增加主要由于新产品销售的增加；及视作出售附属公司所得收益人民币1.52亿元，这是因为公司减持了东软智睿的股份，其成为公司的联营公司之一。

截至2021年及2022年6月30日止六个月，公司的收入分别为人民币13.2亿元及15.02亿元，而公司的利润分别为8790万元及2.18亿元。

截至2022年6月30日，公司的研发团队由765名成员组成。于2019年、2020年及2021年以及截至2021年及2022年6月30日止六个月，公司的研发支出分别占公司收入的21.4%、15.3%、13.2%、14.4%及11.4%。

市场规模方面，中国CT扫描仪的销售额由2017年的93亿元迅速增至2021年的150亿元，年复合增长率达12.8%。预计到2026年，该市场将增至227亿元，年复合增长率为8.6%。于中国销售的CT扫描仪总数由2017年的3,020台增至2021年的6,889台，年复合增长率为22.9%。预计到2026年，中国CT扫描仪的销售量将增至11,279台，年复合增长率为10.4%。

竞争格局方面，根据弗若斯特沙利文的资料，2021年，按收入计，中国CT市场的前五大企业共占有89.7%的市场份额。2017年至2019年，按收入计，东软医疗CT扫描仪的销售在中国国产品牌中位居第 一，2020年至2021年排名第 二。按2019年至2021年的销量计，东软医疗亦是中国最 大的CT系统出口商。按2021年收入计，东软医疗在中国CT扫描仪市场所占市场份额为10.4%。